本周加密市场的走势堪称 “多空博弈的极致演绎”：从巨鲸抛售引发的恐慌下杀，到短暂反弹的超预期修复，再到技术破位后的加速下跌，每一个节点都伴随着资金面与宏观面的共振。最终，比特币（BTC）未能守住关键支撑，山寨币更是陷入 “普跌潮”，市场情绪从月初的谨慎乐观转向明显降温。以下从行情脉络、核心资金指标、山寨市场动态及后市展望四方面，展开深度解析。

聚焦当前市场焦点，围绕中美关税博弈、美联储政策动向及比特币技术面与基本面展开深度解析，为投资者提供全景式参考

币圈七年，才刚刚接触交易所的带单模式！恰逢近期与团队伙伴投身合约跟单模式的调研工作，从带单实操到后台数据处理，其间发现诸多值得探讨的现象，便以此作为开篇，为大家呈上这道 “前菜”。

地缘风险缓解与降息预期升温共同提振市场情绪，资金大幅回流加密市场。ETF 和稳定币流入显著增加，主流币价格企稳反弹，比特币高位震荡强势，以太坊跟涨但动能稍弱。山寨币止跌震荡，市场进入整理末端，短线将关注资金突破与结构转强信号，整体市场蓄势待发，迎接新一轮行情启动。

本次周报主要关注 Coinbase 叙事。

近期市场在地缘政治扰动和宏观政策不确定性下波动加剧，风险偏好降温，资金入场谨慎。主流币种如 BTC 和 ETH 走势分化，整体呈现高位震荡整理态势，而山寨币则在流动性改善后上攻受阻，普遍回撤。尽管 ETF 和稳定币资金边际回暖，但动能不足，市场短期仍需观望资金突破及结构性修复信号。

本周热点重点关注稳定币叙事升温、Aster 项目、SEC 圆桌会议&Sol ETF 炒作机会。

受以伊冲突等地缘因素扰动，加密市场情绪反复震荡，资金动能虽边际修复但延续性不足。ETF 重新转为净流入，稳定币增发放缓，USDT 溢价走弱，显示资金入场意愿仍低迷。BTC 强势趋缓，ETH 补涨乏力，山寨币反弹失败结构偏弱。市场处于整理末端，短线需关注主流币资金回流及山寨结构转强信号，维持谨慎观望策略。

本周热点主要关注 Pump.Fun 发币、韩国&新加坡加密政策。

在宏观不确定性加剧与资金动能趋弱的背景下，加密市场整体进入防御整理阶段。美联储延后降息预期、地缘风险升温及关税影响压制风险偏好，主流币中比特币震荡抗压，而以太坊筑底迹象初现。山寨币市场流动性枯竭，风险持续释放，TOTAL2 与 TVL 同步下滑。资金结构分化明显，ETF 初期强势后转负，USDT 场外溢价回落凸显市场谨慎情绪。建议维持防御仓位，关注 ETH 拐点及资金回流节奏。

本周稳定币依旧是市场主旋律，并逐渐成为美国政府以及全球机构布局的方向之一；比特币大会虽然未有实质性利好，但主流观点可以关注；SEC 的监管放松，质押赛道以及币安大步进军美国市场的时机已到。

本周加密市场呈现明显缩量迹象，ETF 资金流入骤减 76%，场外稳定币溢价回落至零，显示增量买盘放缓、市场流动性不足。同时，微策略股价未创新高，交易所 ETH 余额上升，链上大户持仓松动，短期抛压上升。尽管 BTC 仍获 ETF 支撑，但整体市场情绪趋于谨慎，资金面与技术面共振，预示短期内或面临回调压力，建议投资者防守为主，谨慎追高。

REV（真实经济价值）因其更贴近链上真实交易需求，正逐渐成为重要的参考指标。

比特币 2025 大会将于 5 月 27 日至 29 日在拉斯维加斯威尼斯人会展中心举行，预计吸引超 3 万名参与者，美国副总统 J.D.万斯将首次在全球最大比特币会议上发表主旨演讲。本文将就此次大会的重要关注点进行简要分析和前瞻。

本周比特币在机构的驱动下出现强势拉升，在 5.22 日披萨节当天突破 11w，创造历史新高，以太坊和强势赛道 AI、Meme 均出现普涨。政策监管方面，香港和美国 GENIUS 法案纷纷为稳定币赛道布局，相关 DeFi 资产出现异动，得克萨斯州参议院通过了 Bitcoin Reserve 法案，预计州长 Abbott 将签署该法案，有望成为第三个建立官方比特币储备的州。另外，Cetus 被盗 2.23 亿美元短时导致 Sui 生态闪崩，特朗普晚宴则引起政治腐败嫌疑。

本周市场在穆迪降评、关税与减税法案引发的宏观扰动下情绪复杂，黄金大涨反映避险情绪升温。尽管 ETF 与稳定币资金流入强劲，BTC 价格维持震荡上行，但资金动能与市场结构出现背离，回调风险不容忽视。策略上建议保持防守姿态，关注 BTC 10.3 万关键支撑及 ETH/BTC、SOL/BTC 相对强弱变化，灵活调整全球资产配置应对潜在波动。

特朗普代币（$TRUMP）将于 5 月 22 日在华盛顿特区举办晚宴，公布下一阶段忠诚度计划，承诺为“钻石手”持有者提供 NFT 及更多奖励积分，吸引了包括孙宇晨、MemeCore 等在内的顶级投资者。

本周 meme 币行情进入白热化阶段，Pump.fun、Believe 和 LetsBONK.fun 三大平台激烈竞争，围绕代币发射、流动性和社区影响力展开“meme 三国杀”。与此同时，SEC 主席就资产代币化发表重磅演讲，为加密资产的发行、托管与交易提供更清晰的监管框架，预示着合规化与主流化并行的新时代正在到来。

本周宏观面趋暖，特朗普缓和贸易言论与 CPI 降温提振市场信心，但背后结构性风险不容忽视。尽管 BTC 维持高位震荡，但 ETF 与稳定币流入持续下滑，场外溢价低迷，动能减弱迹象明显。叠加企业与消费者高杠杆压力，市场回调风险加剧。短期策略建议防守为主，关注 BTC 10 万支撑与山寨币减仓节奏。

本周市场随着特朗普关税贸易趋势的向好，市场大盘迎来巨量普涨，以以太坊生态、AI 等领头，均拉升 20% 以上。同时加密市场风波再起，Movement 因做市协议被指操纵导致币价崩盘，牵涉 Web3Port 等操盘方，引发市场对行业操守与监管的反思；与此同时，AI 与 PayFi 赛道加速发展，BNB Chain 推动 MCP 标准，OKX 与币安布局支付生态，叠加政策动向，预示加密市场正面临新一轮洗牌与机遇