站在 2025 年的终点回望，加密行业经历了一场悄无声息却惊心动魄的「供给侧改革」。

SEC 主席 Paul Atkins 宣布将于 2026 年 1 月终结「执法监管」模式，转而推行「创新豁免」新政，为 DeFi 协议和稳定币发行方提供 12 至 24 个月的 S-1 注册豁免期，但前提是项目方必须以建立严格的身份验证与金融合规基础设施作为「监管对价」。

本报告针对虚拟资产 OTC 柜台与支付机构，解析了如何将 FATF 的反洗钱（AML）原则转化为可执行的技术风控规则。报告指出，随着监管从“观察”转向“全面规制”，合规策略需基于“风险为本”（RBA）原则，解决层级穿透与资金阈值两大核心技术难题。

2025 年 11 月，全球加密监管呈现“问责刑责化”与“合规颗粒度细化”两大趋势。台湾推进 AML 注册制并引入监禁刑责，阿联酋发布新指引，标志着合规向“区域深度适配”转型；同时，美国《GENIUS 法案》征求意见，预示稳定币将被纳入独立且更严格的金融基础设施监管 。

本报告深入分析了稳定币从边缘金融工具向全球金融基础设施核心跃升的演进过程，以及随之而来的全球监管收紧与技术合规挑战。文章指出，随着 USDT/USDC 等稳定币成为跨境支付与资产清算的主力，2025 年全球发行量已逼近 3000 亿美元，但也因其匿名性与即时性成为洗钱与非法资金流转的温床 。