Foresight News 消息，Wintermute 推特发文表示，我们正处于熊市之中，而且已经持续了一段时间，此次的不同之处在于，我们陷入熊市并非由于结构性崩盘（如 FTX、Luna、三箭资本等事件），而是由于宏观和波动趋势导致了由头寸、风险偏好和叙事驱动的自然（但并非总是有序的——参考 10 月 10 日情况）去杠杆化。这一区别很重要。没有强制破产或连锁反应的情况下，这个周期可能比之前的熊市更快结束。基础设施更加稳固，稳定币的采用继续增长，机构兴趣并未消失，只是暂时搁置。当条件改善时，关注度可能会迅速回升，很可能是在 2026 年下半年宏观不确定性消退且美联储政策路径明朗化之时。

目前，清算后头寸有所减少，但信心依然薄弱。在经历了两个月的区间波动后，我们回到了价格发现阶段。虽然现在谈论任何有意义的上升趋势还为时过早，但如果真的出现上升趋势，由于加密货币生态系统没有受到结构性破坏，它可能会比之前熊市中看到的更清晰地突破近期下行趋势。

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