本文将深入探讨永续期货的市场结构，并结合 Ethena 透明度仪表盘提供的数据，分析市场风险偏好。

承保的权力，正在从银行转移到链上协议。

每一代人都用自己熟悉的语言积累财富，下一代人则需要将其翻译成另一种语言。

加密行业正在复刻华尔街的现代化。

资产配置库正逐渐成为代币化资产获取链上资本的主要分销基础设施。

加密货币从来就不是为大众设计的。

底层信用风险评估、承销和交易对手评估仍然完全在链下进行。区块链在代币层提供透明度，但不一定在资产层提供透明度。

那些本应「做市」和「提供流动性」的公司，却被指控抢先交易、操纵国家股票指数，并运行每日算法抛售程序，针对其 ETF 追踪的资产进行交易。

Aave 协议已发展成为一个市值 20 亿美元的项目，却未能解答一些基本问题。DAO 是否拥有 Aave 品牌？Labs 是为代币持有者服务，还是与他们合作？

两家公司的长期发展趋势告诉我们它们各自的发展方向，它们对金融未来的押注，以及至关重要的是，它们的发展道路何时开始交汇。

稳定币正逐渐成为线上和国际支付的主流选择。

如果以太坊最终胜出，那么 Rollup 的迂回之路将不再重要。

棘手之处在于隐私与验证之间的平衡。

如今，ZK 不再仅仅是一项单一功能，而更像是一个实用层，适用于那些需要在不泄露底层数据的情况下验证声明的系统。

为什么链上借贷可能彻底改变信贷行业？

为什么稳定币悄无声息地成为了地球上增长最快的现实世界资产之一。

金钱储存着我们未来的选择，要仔细选择货币单位，并警惕任何能够印钞超过你收入的人。

当人为制造的「永恒」本身失效，当协调取代伪装，一切事物定价的基准最终被揭露为完全政治性的，而不是不可持续的永恒性时，比特币的真正时刻就会到来。

我们或许正在见证一场资本轮动事件的开端，这场轮动将重塑机构资金对「避险资产」的看法，而比特币有望从中分一杯羹。

Coinbase 收购 Deribit 并非出于对创新的押注或尝试，而是为了利用 Deribit 已建立的良性循环。