巴克莱已开始收缩面向中小借款人的资产抵押贷款业务。

撰文：杨宸

来源：华尔街见闻

巴克莱银行正在从一个高收益但风险日益凸显的市场悄然撤退。

据彭博援引知情人士透露，英国抵押贷款机构 Market Financial Solutions（MFS）和美国次级汽车贷款公司 Tricolor Holdings 相继崩溃后，巴克莱面临实质性损失，已开始收缩面向中小借款人的资产抵押贷款业务。

两起违约事件合计令巴克莱承受逾 6 亿英镑潜在风险敞口：巴克莱对 MFS 的债权约为 5 亿英镑，首席执行官 CS Venkatakrishnan 表示实际减值金额将低于这一数字；与此同时，巴克莱在第三季度已就 Tricolor 确认 1.1 亿英镑信用减值损失。

该行将战略重心转向规模更大的企业客户，并已撤出多笔交易，同时上调定价以反映更高的风险预期。此次风险暴露将非银行借款机构的监管盲区推至市场聚光灯下，亦令近年来银行与专业贷款机构之间快速扩张的仓储融资关系面临重新审视。

两起违约撕开非银贷款监管漏洞

MFS 和 Tricolor 的崩溃，将银行业与非银金融机构之间的融资链条暴露在公众视野之中。

银行通常向这些非银行机构提供被称为「仓储融资」的信贷额度，以支持其贷款产品，随后这些贷款产品会被打包成资产支持证券，出售给债券投资者。

MFS 是一家英国房地产短期贷款机构，上月宣告崩溃。该公司及其旗下关联实体从包括巴克莱和阿波罗全球管理旗下 Atlas SP Partners 在内的多家金融机构合计借款超过 20 亿英镑，所融资金用于发放短期房地产贷款。

美国次级汽车贷款公司 Tricolor 则由巴克莱和摩根大通共同提供以汽车贷款为抵押的仓储融资额度，最终同样走向破产。

这类针对非银机构的资产抵押贷款具有鲜明的结构性特征：贷款往往以信用卡应收款、汽车贷款或抵押贷款等生息资产作为底层担保，大量交易为私下进行，既无评级机构参与，也游离于常规监管框架之外。

高收益诱惑下的仓储融资扩张逻辑

此类业务之所以在 2008 年金融危机后的严监管环境中持续扩张，有其内在的商业逻辑。

银行通过向专业贷款机构提供仓储融资，间接获取高收益资产敞口，同时通过持有资产支持证券的优先级份额来规避更严苛的资本监管要求。

与直接发放同类贷款相比，持有证券化产品的优先档在监管资本处理上享有显著优惠。这一结构使银行得以在合规框架内触及此前难以进入的细分市场。

然而，这种模式的脆弱性正在被 MFS 和 Tricolor 事件所印证：一旦底层资产质量恶化或借款主体流动性出现问题，银行作为仓储融资提供方将直面损失，且由于非银中间层的存在，风险传导往往难以被及时识别。

巴克莱风险敞口与策略调整

巴克莱目前在资产证券化业务上的整体敞口规模庞大。根据其财务文件，截至 2025 年底，该行作为发起方或保荐方，对证券化资产的风险敞口合计达 1606 亿英镑（约合 2150 亿美元），较上年略有下降，涵盖企业贷款、住宅抵押贷款等多类资产。

知情人士表示，巴克莱频繁对贷款组合进行调整以管控风险，可视情况修改贷款条款或追加抵押品。若未来风险状况改变，该行也可能重新进入此类业务。

这一表态意味着，此次收缩更多是风险管理框架内的动态调整，而非对整类业务的永久退出。但短期来看，中小型非银贷款机构从大型银行获取仓储融资的难度与成本均将上升，行业融资生态或将因此重构。