路透调查显示，经济学家预计美联储将在鲍威尔任期内按兵不动，并可能在沃什上任后于 6 月降息。

撰文：卜淑情

来源：华尔街见闻

美联储将在现任主席鲍威尔任期结束前维持基准利率不变，但在其继任者上任后立即降息。路透调查显示，经济学家预计美联储将按兵不动至 5 月，并在 6 月鲍威尔离任后实施降息。这一预期反映出市场对政策连续性的判断，以及对新旧领导层风格差异的预期。

超过 70% 的受访经济学家表达了对美联储独立性严重受损的担忧。特朗普总统上月提名凯文·沃什接任美联储主席，而特朗普此前曾多次批评鲍威尔未能快速降息。经济学家对沃什政策立场的判断出现分歧，其早期言论倾向紧缩政策，但近期关于人工智能驱动生产率增长具有反通胀效应的表态，则暗示其可能倾向降息。

在 53 位回答额外问题的经济学家中，49 位认为沃什更可能将政策设定得过于宽松而非过紧。这一担忧源于其历史上在共和党执政期间表现出的相对鸽派立场，以及当前经济数据并不支持大幅降息的现实。

调查预计美国经济今年将增长 2.0% 至 2.4%，高于美联储估计的 1.8% 非通胀增长率，而通胀率预计将远高于 2% 的目标。这些数据进一步强化了对过度宽松政策的担忧。

短期政策路径明确

路透 2 月 5 日至 10 日对 101 位经济学家的调查显示，75 位预计美联储将在下月会议上连续第二次维持联邦基金利率不变，与 1 月会议释放的信号一致。这一比例从上月的 58% 大幅上升。

近 60% 的经济学家预计，到第二季度末利率将降至 3.25%-3.50% 区间，年内首次降息最可能发生在 6 月。上月调查中，经济学家对届时利率水平尚未形成共识。

美国银行美国经济学家 Stephen Juneau 表示：

「美联储今年将在沃什领导下降息两次，但这不一定基于明确的经济论据。如果美联储继续降息，这些降息将发生在财政政策比去年更具扩张性的时期。这可能导致政策过度。」

经济增长预期上调

调查显示，美国经济增长在 2025 年第四季度放缓至经季节调整后年化 2.9%，低于第三季度的 4.4%。经济学家预计今年全年增速在 2.0% 至 2.4% 之间，高于美联储估计的 1.8% 非通胀增长率。

2026 年全年平均增速预期从去年的 2.2% 上调至 2.5%，这是路透月度调查连续第三次上调预期。通胀率预计今年将远高于美联储 2% 的目标。

大多数预测者预计今年至少降息两次，与 1 月调查基本一致，但对年底利率水平仍未形成明确共识。

沃什政策立场引发争议

市场对沃什政策观点的困惑源于其前后表态的差异。早期著作和演讲显示其倾向更严格的政策，而近期声明则暗示倾向降息，包括对人工智能驱动生产率增长具有反通胀效应的乐观看法。

道明证券首席美国宏观策略师 Oscar Munoz 表示：

「很明显沃什将推动今年进一步放松政策。现在的问题是，他会根据经济演变推动再降息几次，还是会推动更多降息。他在民主党执政期间历来持鹰派立场，但在共和党执政期间则不然。理论上，制定政策不应该真正取决于谁是美国总统，但确实存在一些担忧，即他的观点并未真正反映当前经济状况。」

调查中的部分经济预测，包括失业率今年将稳定在 4.5% 左右，并不支持多次降息的必要性。

独立性担忧与制衡机制

荷兰国际集团首席国际经济学家 James Knightley 指出：

「特朗普期望沃什能实现他希望看到的结果。但我们必须记住，他在 12 票中只有一票，他仍需说服许多非常怀疑或不情愿的其他美联储官员，去做总统对新任美联储主席的期望。」

许多经济学家表示，需要等待沃什在预期的提名听证会上发表更多意见，才能对美联储独立性做出进一步判断。关于美联储独立性是否自特朗普上月提名沃什以来发生变化，经济学家意见分歧。