加密货币交易营收暴跌 38% 至 2.21 亿美元，成最大拖累因素。

撰文：鲍奕龙

来源：华尔街见闻

Robinhood 第四季度净利润大幅下滑，尽管略高于分析师预期，但总营收未达预期引发投资者担忧。

2 月 10 日周二美股盘后，Robinhood 公布第四季度净利润同比下降 34% 至 6.05 亿美元，合每股 66 美分，略高于彭博调查的分析师平均预期 64 美分。但总营收 12.8 亿美元未达华尔街预期的 13.4 亿美元。

加密货币交易营收同比暴跌 38% 至 2.21 亿美元，远低于分析师预期的 2.48 亿美元。比特币在去年 10 月 6 日触顶后已经累跌超 50%。受此拖累，Robinhood 股价在今年已下跌 24%，盘后交易继续下挫 6.6%。

业绩公布正值美国券商板块普遍承压之际，个人投资者虽仍是支撑股市的重要力量，但数字资产的持续波动正在考验这些平台的多元化能力。对于去年股价翻三倍的 Robinhood 而言，能否在 2026 年保持增长势头成为市场关注焦点。

加密业务大幅萎缩

数字资产交易的疲软成为本季度业绩的最大拖累因素。

加密货币交易营收从去年同期的 3.57 亿美元骤降至 2.21 亿美元，降幅达 38%。这一表现不仅低于市场预期，也反映出整个加密货币市场的困境。

首席财务官 Shiv Verma 在接受媒体采访时解释称，活跃交易者因交易量大而享受最低定价档位，导致公司获得的返佣率低于预期。

比特币在去年第四季度初开始的暴跌中，从 10 月 6 日的峰值下跌近 30%，年底后又进一步下跌约 20%。

德意志银行分析师在给客户的报告中指出，美国现货比特币 ETF 在去年 12 月录得约 20 亿美元净流出，11 月流出规模更达 70 亿美元。

预测市场成增长亮点

尽管加密业务萎缩，预测市场业务在第四季度表现强劲。

Robinhood 在 2024 年末推出预测市场业务后，去年全年平台上交易了超过 120 亿份事件合约，其中第四季度创纪录地达到 85 亿份。

这一新兴业务为公司提供了额外的增长动力。预测市场允许消费者对基于事件的结果进行投注，包括体育赛事在内的多种类别。

不过 Piper Sandler 的分析师估计，体育赛事占 Robinhood 预测市场交易量的 80% 至 90%，这意味着橄榄球赛季结束可能暂时冷却该业务。

Robinhood 在第四季度宣布了一项重要合作。公司将与 Susquehanna International Group 联手，收购衍生品交易所 LedgerX 的多数股权。

值得注意的是，这笔交易的公布时间很关键。它发生在美国商品期货交易委员会宣布新规之前。该委员会计划为数十亿美元规模的预测市场行业制定监管规则。

传统交易业务表现稳健

传统交易业务在第四季度展现韧性。

交易类营收增长 15% 至 7.76 亿美元，其中股票交易营收激增 54%，期权交易增长 41%。

净利息收入较去年同期增长 39% 至 4.11 亿美元，受益于利率环境。

个人投资者持续成为支撑股市的重要力量，在 AI 泡沫担忧和地缘政治动荡引发的市场抛售中积极买入。这为 Robinhood 的核心经纪业务提供了支撑。

公司的 Gold 订阅用户数同比增长 58% 至 420 万，这些用户可使用 AI 驱动的投资助手进行交易咨询和下单。这一增长显示公司在向财富管理和银行服务等领域扩张的努力正在取得进展。

多元化战略应对挑战

面对 2026 年的不确定性，CEO Vlad Tenev 此前表示，公司目标是打造一款「金融超级应用」，在一个平台上满足客户所有需求。

Verma 在接受媒体采访时强调，公司的业务结构足以应对市场起伏。他表示：

最重要的是保持多元化，如果专注于投入，产出自然会得到解决。

不过公司仍面临多重挑战。美联储的降息周期可能侵蚀利息收入，加密货币市场何时复苏仍不明朗，而预测市场业务的监管前景也存在不确定性。

在去年股价翻三倍后，Robinhood 今年股价已下跌约 24%，市场正在重新评估其增长前景。