周末比特币跌破 76000 美元，月线创下 2018 年以来最长连跌纪录。

撰文：杨宸

来源：华尔街见闻

比特币跌破 80000 美元关口，并一度下探至 76000 美元下方，较 2025 年高点回撤约 40%，市场担忧正在从价格调整演变为信心流失。

最新一轮下跌发生在周末流动性偏薄弱的交易时段，比特币一度跌破 76000，后在 77000 到 79000 之间弱势震荡。重新回到此前「Liberation Day」关税冲击后出现过的价格区域。

更令市场不安的是，这轮回撤缺乏明确触发因素。市场未见连环爆仓或系统性冲击，抛压更像是由买盘缺位、动能衰退和信念弱化共同塑造，价格下行更具持续性。

与此同时，比特币对地缘政治紧张、美元走弱以及风险资产反弹等常见驱动反应迟钝，资金也未在近期黄金、白银剧烈波动中明显轮动至加密资产，强化了其阶段性「脱钩」与边际影响力下降的叙事。

创下 2018 年以来最长连跌纪录

比特币在周末跌破 76000 美元。从 10 月开始的急剧下跌已演变为持续的抛售。这次不是由恐慌驱动，而是由买家、动能和信念的缺失塑造。

1 月近 11% 的跌幅，标志着比特币连续第四个月下跌，这是自 2018 年以来的最长连跌纪录。

不同于 10 月的回调，本轮下跌没有明显的导火索、连锁清算或系统性冲击。能观察到比特币与其他主流金融市场脱钩，需求消退、流动性减少。

更引人注目的是社交媒体上相对缺乏乐观情绪，比特币的下跌几乎没有引发抄底热情。

市场深度萎缩超 30%，流动性告急

根据 Kaiko 数据，比特币的市场深度较 10 月峰值下降超过 30%。上一次流动性跌至如此低位是在 2022 年 FTX 崩盘之后。

「从 2017 年峰值到 2018-2019 年熊市期间，我们看到现货交易所的交易量下降了 60% 至 70%，」Kaiko 分析师 Laurens Fraussen 表示。相比之下，2021-2023 年的回调期间，交易量收缩幅度较为温和，在 30% 至 40% 之间。

「就当前周期所处位置而言，可能走过了大约 25%，」Fraussen 说，「从周期角度看，我们通常在 50% 左右看到最严重的回撤。」

他估计，可能还需要 6 至 9 个月才能出现有意义的复苏，在修正和重新积累的后期阶段，交易量可能会保持低迷。

监管利好难掩需求疲软

尽管特朗普政府转向支持加密货币带来了一系列监管胜利，机构投资也激增，但这一切都未能阻止比特币下跌。许多投资者表示，乐观情绪已被提前消化，价格早早上涨，然后陷入停滞。

与此同时，现货 ETF 持续流出，表明主流买家的信念正在减弱，其中许多人在高位买入后目前处于水下。

数字资产财库公司在去年自身股价泡沫破裂后也放缓了购买步伐，进一步削弱了市场的购买力。

市场做市商 Wincent 董事 Paul Howard 表示：「我认为 2026 年我们不会看到比特币创出新高。」

资金竞争加剧，复苏前景黯淡

2021 年峰值后，比特币用了 28 个月才恢复。2017 年 ICO 热潮后，花了近三年时间。按照这些标准，当前的低迷可能仍处于早期阶段。

一些人看到的是更根本性的挑战：资金竞争。Ferro BTC Volatility Fund 创始人 Richard Hodges 表示，他已警告大型比特币持有者需要保持耐心。

他指出，与 AI 相关的股票和贵金属的复兴，吸引了宏观交易者和动量交易者。「比特币是三年前的新闻，不是今天的，」Hodges 表示，「AI 股票、黄金、白银都在大幅上涨。」

数据显示，比特币的波动率目前落后于黄金和白银，进一步削弱了其作为风险对冲工具和投机标的的吸引力。