1 月亚洲黄金 ETF 净流入达 71 亿美元创下纪录，多只基金吸金量破历史极值。然而，这种「狂热」正引发专业机构警觉：当散户疯狂涌入，往往预示着涨势进入估值过高的后期。分析称，当前金价走势已呈现「非线性」的情绪化波动，短期超买信号极度危险。

撰文：赵颖

来源：华尔街见闻

亚洲投资者正以创纪录规模涌入黄金 ETF，这一现象引发市场对金价涨势是否接近顶部的担忧，散户的高水平买入通常被视为资产估值过高、涨势进入后期阶段的警示信号。

周五，据彭博汇编数据，1 月份亚洲地区贵金属 ETF 净流入达 71 亿美元，多只基金创下史上最高资金流入。其中中国上市的基金涨幅最大，华安易富黄金 ETF 单只基金就吸引了 19 亿美元资金流入。

黄金价格近期飙升，自 1 月初以来上涨超过 20%，尽管周五出现回调。市场分析人士警告称，近期价格走势已变得快速、情绪化且非线性，这是趋势在战术层面过度延伸的警示信号。

黄金相对强弱指数已攀升至约 90，RSI 高达 90 是非常罕见的极端超买（通常 70 就是超买）。世界黄金协会在上月发布的 2026 年展望中指出，若特朗普政府政策取得成功将加速经济增长，导致利率上升和美元走强，从而推低金价。

中国市场成资金流入主力

中国上市的黄金 ETF 在 1 月份吸引了大量资金。除华安易富黄金 ETF 的 19 亿美元流入外，华夏黄金 ETF 吸引了 4.2 亿美元，广发上海金 ETF 吸引了 1.914 亿美元，均创下历史纪录。

白银类 ETF 同样受到追捧。韩国上市的三星 KODEX 白银期货特殊资产 ETF 在 1 月份获得 2.316 亿美元净流入，也创下纪录。

中国唯一的纯白银基金——国投瑞银白银期货基金 LOF——在周三暂停申购，并于周五停牌。此前大规模资金流入导致该基金相对其标的资产出现大幅溢价，凸显市场需求的狂热程度。

专业投资者发出谨慎信号

「我们在这个周期中一直是黄金的主要看涨者」，新加坡 Vantage Point Asset Management 首席投资官 Nick Ferres 表示，该机构同时买入了黄金矿业股和 ETF。「然而，近期的价格走势已变得快速、情绪化且非线性，这是趋势在战术层面过度延伸的警示信号。」

黄金的快速上涨得到了央行大量购买和黄金 ETF 资金流入的支撑。根据世界黄金协会数据，去年除 5 月外，黄金支持基金的总持仓量每月都在增长。贵金属还受益于美国政策制定的不可预测性和美国日益孤立导致的美元资金外流。

新产品涌现应对需求

据彭博行业研究，资产管理公司正准备推出新产品以应对黄金 ETF 需求的上升。

分析师 Rebecca Sin 和 Michelle Leung 在研究报告中写道：「ETF 发行商可能会通过推出更多黄金相关基金来满足避险资产需求。香港提供从低成本实物追踪到杠杆期货和矿业股票等多种工具，本周有两只新基金上市，寻求巩固其作为黄金交易中心的地位。」