桥水创始人达利欧指出，随着地缘政治紧张局势升级，贸易战正演变为更危险的「资本战」，黄金与新兴市场正成为资金避险的新宠。

来源：金十数据

亿万富翁投资者、桥水基金（Bridgewater Associates）创始人达利欧（Ray Dalio）周二警告，特朗普激进的政治动向可能引发全球金融冲突的新阶段。随着不安情绪和经济紧张局势加剧，外国政府和投资者正在重新审视其对美国资产的配置意愿。

达利欧表示：「在贸易赤字和贸易战的另一面，是资本和『资本战』。如果正视当前的冲突，就不能忽视爆发资本战的可能性。换言之，全球买家对美债的购买意愿可能不再像过去那样强烈。」

达利欧担忧的是，一旦信任受损，那些持有大量美元和美国国债的国家可能不再愿意为美国的赤字融资。与此同时，美国仍在通过大量发债来维持运转。达利欧指出，如果供需双方的信心同时减弱，局面将变得极具破坏性。

「这是一个双向的担忧：作为需求方的美国，和作为持有方的其他国家，都在互相防备。如果持有美元的国家之间也存在互不信任，而我们又在大量印钞，这将构成一个巨大的隐患，」他分析道。

受华盛顿方面重提关税威胁的影响，周二美国国债价格暴跌。市场担心与欧洲的贸易战重燃，导致资金加速逃离美国资产。此轮紧张局势的导火索是特朗普加大了对格陵兰岛问题的强硬态度，威胁要对反对美国购买该丹麦领土的国家征收新关税。

对此，达利欧指出，历史上有多次类似的先例，经济冲突往往会从贸易领域升级为资本流动和货币争端。

「当国际地缘政治冲突发生时，即便是盟友也不愿持有对方的债务，他们更倾向于转向『硬通货』。这既符合逻辑，也是世界历史上反复出现的事实，」达利欧说。

在此背景下，现货黄金创下历史新高，投资者在紧张局势加剧之际纷纷涌入避险资产。达利欧重申了多元化投资的重要性，建议投资者不要过度依赖单一资产类别或国家，并强调黄金是金融压力时期的关键对冲工具，建议将其在投资组合中的占比提升至 5% 到 15%。

警惕 AI 泡沫与美元贬值

除了宏观局势，达利欧还对当前的人工智能（AI）热潮发出了警告。

达利欧将当前的 AI 狂热描述为「泡沫的早期阶段」。虽然他在去年 11 月曾表示 AI 将对生产力和经济增长产生深远影响，但他同时指出，科技巨头估值的飙升速度过快，可能在企业完全将 AI 转化为利润之前面临回调压力。

达利欧认为，目前的 AI 泡沫程度约相当于 1929 年股市崩盘前狂热情绪的 80%。

此外，达利欧还对美元走势表达了关切。受降息和贸易政策不确定性的拖累，美元汇率已下跌约 10%。他指出，货币疲软往往会扭曲投资者的回报感知。

「当本币贬值时，以其计价的资产价格看起来会上涨。但这是一种假象，通过弱势货币的镜头看投资回报，会让表现看起来比实际情况更强，」他写道。

达利欧强调，全球资本正在发生重大转移。去年，黄金的表现跑赢标普 500 指数约 47%，若以硬通货衡量，美股的实际回报大打折扣。

与此同时，中国、欧洲、英国和日本等海外市场的表现优于美国，以 MSCI 新兴市场指数为例，其涨幅约为 34%，几乎是标普 500 指数的两倍。

达利欧总结道：「资金流向、估值以及财富正在发生巨大的转移，这种『去美国化』的趋势可能会导致全球资产进一步的重新平衡和多元化。」