高盛预计可能出现 10% 至 20% 的回调，但强调是健康调整而非危机。

撰文：董静

来源：华尔街见闻

华尔街顶级投行高管齐声预警，尽管企业盈利强劲，但当前估值水平令人担忧，未来 12 至 24 个月内可能出现超过 10% 的回调。

11 月 4 日，据媒体报道，摩根士丹利首席执行官 Ted Pick 和高盛首席执行官 David Solomon 在香港金管局组织的金融峰会上均认为，美股当前估值水平令人担忧，未来一段时间市场可能出现大幅抛售，

高盛认为，股市可能在未来 12 至 24 个月内出现 10% 至 20% 的回调。大摩则称，不是由某种宏观悬崖效应驱动的 10% 至 15% 回调值得欢迎。两位高管强调，回调是市场周期的正常特征，投资者应将其视为健康的发展。

与此同时，Capital Group 总裁兼首席执行官 Mike Gitlin 也表达了类似观点，认为「企业盈利表现强劲，但估值水平具有挑战性」。他指出，大多数投资者认为市场估值介于合理和充分之间，很少有人认为股票价格便宜。Citadel 首席执行官 Ken Griffin 指出，市场在牛市顶峰和熊市底部最为非理性，而「我们现在正处于牛市深处」。

尽管对美股估值表示担忧，但高盛和摩根士丹利两家投行均对亚洲市场前景保持乐观。

高估值水平引发担忧

高盛的 Solomon 指出，「科技股估值已经充分」，但这种情况并非适用于整个市场。

摩根士丹利的 Pick 提到，市场已经走了很长一段路，但美国仍存在「政策错误风险」和地缘政治不确定性。

Capital Group 的 Gitlin 直言不讳地指出了当前市场面临的核心问题。在被问及股票是便宜、合理还是估值充分时，他表示：

大多数人认为我们处于合理和充分之间，但我认为很少有人会说我们处于便宜和合理之间。

回调被视为健康调整

华尔街高管一致认为，市场回调应被视为正常和健康的发展，而非危机信号。

高盛的 Solomon 强调，即使在积极的市场周期中，10% 至 15% 的回调也经常发生，不会改变资本配置的基本结构性判断。

他解释说，市场会先上涨然后回调，让投资者有机会重新评估，这种模式是长期牛市的正常特征。

大摩的 Pick 表示，投资者应该欢迎周期性回调的可能性，称其为健康发展而非危机迹象。

我们也应该欢迎出现 10% 至 15% 回调的可能性，这种回调不是由某种宏观悬崖效应驱动的。

据报道，华尔街大行 CEO 们的这些观点得到了国际货币基金组织最近警告的呼应，该组织警告可能出现急剧调整。值得注意的是，美联储主席鲍威尔和英国央行行长贝利此前也对股票估值过高发出过警告。

亚洲市场现积极前景

尽管对美股估值表示担忧，但高盛和摩根士丹利两家投行对亚洲市场前景保持乐观。

高盛预计，基于近期发展包括贸易局势的积极进展，全球资本配置者将继续对中国保持兴趣。

Solomon 指出，中国是世界上「最大和最重要的经济体」之一。

摩根士丹利对中国、日本和印度等市场保持看涨态度，认为这些市场具有独特的增长故事。Pick 表示：

「很难不对中国、日本和印度感到兴奋——三个截然不同的叙事，但都是全球亚洲故事的一部分。」

Pick 特别强调了中国的人工智能、电动汽车和生物技术板块的投资机会，还提到日本的企业治理改革和印度的基础设施建设，称其为多年期投资主题