受 9 月山寨币热潮推动，基于 Solana 的代币发行平台 Pump.fun 日交易额一度突破 10 亿美元，并在收入上超越知名衍生品交易所 Hyperliquid。通过引入直播功能，Pump.fun 吸引了大量创作者和资金，并向创作者支付了 400 万美元奖励。然而，该平台也面临高风险和监管争议。

撰文：张雅琦

来源：华尔街见闻

在九月山寨币（memecoin）热潮的推动下，基于 Solana 的代币发行平台 Pump.fun 正迅速崛起，其交易量和收入指标均创下新高。通过引入直播等新功能，该平台正进一步巩固其在加密货币市场中这一狂热细分领域的关键地位。

根据去中心化交易所 Jupiter 的数据，Pump.fun 的日交易额在本周一首次突破 10 亿美元大关，达到 10.2 亿美元，而上周日的交易额为 9.42 亿美元。与此同时，据 DeFi 数据聚合器 DefiLlama 显示，该平台已连续两天在 24 小时收入指标上超越了知名的衍生品交易所 Hyperliquid。

这一系列亮眼数据凸显了山寨币市场的再度火爆。目前，Pump.fun 的单日收入在所有 DeFi 应用中排名第三，仅次于稳定币巨头 Circle 和 Tether。根据 CoinMarketCap 的数据，整个山寨币板块的总市值在上周日触及 830 亿美元，创下 30 天内的新高。

Pump.fun 的增长并非偶然，其近期积极推广的直播功能被认为是关键驱动力之一。该平台周一表示，已向内容创作者支付了 400 万美元的奖励，其中大部分流向了首次创作者，显示出其通过「内容 + 金融」的新模式吸引流量和资金的策略正在奏效。

何为 Pump.fun：「山寨币」的简易工厂

据见闻此前文章，Pump.fun 是一个今年 1 月上线的网站，它的核心功能是允许用户轻松创建模因币。用户只需填写一个简短的表格，输入代币名称、股票代码、描述并附上照片，然后点击「创建硬币」即可。

据加密数据追踪机构 Dune Analytics 的统计，今年上半年有近 170 万种新代币进入流通，远超 2023 年同期的 26.4 万种。这些代币通常基于网络热梗或社会事件，名称五花八门，例如以面包图片为主题的 Bread，或以前总统特朗普穿着尿布形象为基础的 Baby Trump。

这个被认为是加密行业中最狂野、骗局最猖獗的角落之一，如今再次「死灰复燃」。比如，德克萨斯州 26 岁的日内交易员 Josh Bailey，上月在 Pump.fun 上投资了约 900 美元于一个名为 $BILLY 的代币，几天后卖出，获利超过 10 万美元。然而，尽管有暴富故事，但该领域也因其投机性和风险而备受争议。此外，关于 Pump.fun 的运营细节及其创始人的信息甚少，他们大多以假名开展业务。

「直播」成新引擎，创始人豪言挑战巨头

Pump.fun 的增长与其在产品层面的创新密不可分，尤其是其不断加码的直播功能。为了获取关注，用户通过各种幽默和无厘头行为，来获取其他人的关注，从而带动代币价格上涨。但与此同时，也出现不少「带货乱象」，包括自残、黄暴、吸毒等危险和非法的行为。

例如，有蹲马桶炒作，用户称要一直坐在马桶上，直到他的代币市值达到 5000 万美元。「真心话大冒险」（DARE）代币的创始人 Mikol，他在发布代币时用烟花自焚，导致严重烧伤。

近期，该协议的联合创始人 Alon 声称，平台的直播功能在平均并发直播数量上已经「超越」了视频平台 Rumble。他还表示，Pump.fun 正在蚕食流媒体巨头的市场份额，已达到 Twitch 的 1% 和 Kick 的 10%。Alon 写道：

「我们在啃食他们的午餐。」

不过需要指出的是，这些大胆的说法目前无法通过第三方数据平台得到验证。

尽管如此，该平台在创作者激励上的投入是实实在在的。其周一宣布支付的 400 万美元创作者奖励，凸显了其利用直播吸引新用户和新资金的战略决心。

市场狂热不减，板块轮动普涨

Pump.fun 的异军突起，与整个山寨币市场的强劲势头相呼应。

根据 CoinMarketCap 的数据，山寨币板块的总市值在上周日达到 830 亿美元，接近 7 月 23 日创下的 850 亿美元高位。这股热情也体现在主流山寨币的价格表现上。尽管与狗狗币（DOGE）挂钩的美国 ETF 被推迟推出，但其价格在上周五依然上涨，近七日录得 11% 的温和涨幅。

此外，其他山寨币如 Memecore、Moo Deng 和 DORA 等，在过去一周也实现了两位数的百分比涨幅。

尽管 Pump.Fun 在短期内取得了巨大成功，但其长期发展方向仍然存在争议。一些批评者认为，该平台本质上是一种不受监管的赌博形式。市场数据公司 PitchBook 的加密货币分析师 Robert Le 表示：

这基本上是不受监管的赌博，这可能取决于每个国家赌博监管机构的职权范围。

然而，Pump.Fun 的创始人们似乎有着更宏大的愿景。Tweedale 表示，他们的长期目标是将 Pump.Fun 从单一的模因币启动平台转变为主流社交平台的竞争对手，大部分收入将流向用户和创作者。

Tweedale 说：

想象一下 Instagram 或 TikTok，那里一切都是可投资的，我们内部不再将它们描述为模因币，我更多地将它们视为内容。

Instagram 和 TikTok 正在从创作者那里夺走大量价值，我们想要创造的东西比这更进一步，所有的钱都直接流向创造者。