本周加密市场先强后弱，ETH 表现突出，前期突破新高走出独立行情，BTC 则以横盘震荡为主，8 月 11 日市场风格切换后，周四美国 PPI 超预期数据触发主流币剧烈回调。资金面呈现强支撑，稳定币单周增发 39.58 亿美元（创 5 月以来新高），比特币 ETF 由净流出转为净流入 9.6582 亿美元，机构与场外资金在回调中显现抄底动作。

山寨币市场受 ETH 带动回暖，TOTAL2 市值环比增 3.5%，DeFi 板块及 OG 等标的赚钱效应显著，但周四回调中山寨回测幅度较大。下周需重点关注稳定币增发与 ETF 流入延续性，以及 BTC 11.4 万 - 11.9 万美元、ETH 4400-4500 美元关键支撑位的测试情况。

正片开始

一、主流币行情回顾：ETH 独强后回调，BTC 跟涨显乏力

本周（8.9-8.15）加密市场先强后弱，呈现 “ETH 领涨→风格切换→数据诱发回调” 的三段式行情，核心节奏如下：

8.8-8.10：ETH 独立走强，BTC 横盘震荡

BTC 在收回前期跌幅后进入横盘整理，但 ETH 表现强势，不仅突破前期高点，还持续拉升走出独立行情，成为市场核心推动力。

8.11：风格切换，回调信号显现

市场出现明显风格转化，BTC 开始上涨但 ETH 停滞，预示短期回调临近。随后市场如期回调（图表框选区域），但 ETH 以横盘代替下跌，韧性凸显。

8.12-8.14：ETH 再冲高遇阻，PPI 数据触发暴跌

本周后半段 ETH 再度上冲，剑指 4800 美元，在 4700-4800 美元区间遇压。周四晚间美国 PPI 数据超预期，市场降息预期降温，叠加自身回调需求，主流币集体出现剧烈回调。

二、核心数据解读：资金面强势支撑，关键信号需关注

2.1 稳定币：单周增发创 5 月以来新高，资金进场信号明确

本周稳定币总规模达 2328.04 亿美元，单周增发 39.58 亿美元（上周仅 10.69 亿美元），日均增发 5.65 亿美元，环比提升 270%，不仅超过 7 月中旬强势期的 34.51 亿美元，更创下 5 月以来单周增发新高。

结合大盘来看整体也是在本周初走出了强势突破行情，比特币以太坊都创下了近期新高也再次印证了本周稳定币的高增发水平，目前在 8/14 日整体大盘配合消息面出现了极速的回调，后续回调何时结束还要持续关注下周能否延续本周的稳定币高增发水平。

关键结论：稳定币高增发与本周初主流币突破行情形成印证，后续需关注下周增发能否延续，这是回调结束的核心参考指标之一。

2.2 ETF：从净流出转为净流入，机构抄底信号显现

本周比特币 ETF 净流入 9.6582 亿美元，较上周净流出 9.6938 亿美元环比增加 19.352 亿美元，反映机构与美国投资者情绪明显升温。

结合单日柱状图来看可以发现本周的资金流入主要集中在周初和周末，周初随着随着 ETF 资金的强势流入比特币突破了关键阻力走出了上涨趋势，周末 8/14 日随着比特币价格的回落调整，再次吸引了美国投资者和机构投资者的抄底兴趣呈现出较大的 ETF 资金流入，而周中比特币价格处于相对高位而 ETF 资金流入相对较少。后续比特币能否再次止跌企稳还要继续关注下周的 ETF 资金流动情况。

资金特征：流入集中在周初（推动 BTC 突破阻力）与周末（8.14 价格回落时抄底），周中高位时流入减少，体现机构 “低买” 策略。

2.3 场外折溢价：震荡为主，回调吸引部分抄底资金

USDT 与 USDC 场外溢价率本周整体处于震荡区间，未出现牛市 “FOMO 式轻微溢价”，但 8.12 回调后溢价率开始向上拐头，显示部分场外资金进场抄底；8.14 再度极速回调后，需关注溢价率能否持续回升，判断场外资金承接力度。

2.4 以太坊持币地址：大额地址抛压引发回调，中额地址短暂承接

10K-100K ETH 地址：8.13 持币占比明显下降，与 ETH 价格形成背离（历史上二者高度相关），直接引发 8.14 回调；8.14 回调后占比再度拐头向上，需跟踪其持续性。

1K-10K ETH 地址：8.13 背离期间短暂吸收大额地址抛压，支撑 ETH 短期未跌，但未能扭转回调趋势。

USDT 市占率

USDT 市占率最终还是在 4 小时级别潜在反转区配合指标超卖走出反弹，目前反弹已经来到 4 小时级别结构阻力和这段下跌的 0.618 的关键水平位，短期来说有受阻回落的可能性，USDT 市占率一般和大盘成反比关系，若回落出现则意味着大盘将有一段反弹即将出现。

2.5 比特币筹码分布：11.4 万 - 11.9 万美元成关键支撑

本周 BTC 在 11.4 万 - 11.9 万美元区间积累 166.51 万枚筹码，形成新的密集区，短期回调后需关注该区间能否提供有效支撑。

从持币地址持币占比来看，可以发现大于 100 小于 1K 的持币地址持币占比并没有延续上周的走平迹象还是恢复了上升的趋势，说明这部分地址目前仍然保持着吸筹的动作，大于 1K 小于 10K 的持币地址持币占比原来的下降趋势目前出现了一些钝化的迹象，也说明这部分地址的抛压可能即将消耗殆尽后续可能转变为吸筹动作，而大于 10K 小于 100K 的持币地址持币占比本周整体呈现了相对震荡的趋势，表明这部分地址目前处于相对均衡的状态整体还没有出现明显的吸筹和抛售趋势。

三、山寨币市场：ETH 带动情绪回暖，热度随回调消退

3.1 市场总览：市值增长但情绪未同步，波动风险仍存

山寨币市值

本周五 TOTAL2（除 BTC，ETH 外全代币市值）10600 亿美元，环比上周上升 3.5%。本周 ETH 资金大幅流入，价格大幅拉升，带动全市场情绪高涨，整体山寨也大幅走高。周四的美国 ppi 数据大幅高于预期，降低了市场对于美联储降息预期，市场有所回调。

链上 TVL 总览

链上总 TVL（蓝线）1549 亿美元，环比上周上升 7.1%。本周依旧随着价格走高出现明显上升，活跃度相对前几周大幅上升。本周 tvl 全面走高的同时，eth 链 eth 质押数量继续减少，主要是价格的增长大于快于解锁的数量。

稳定币市值与交易所储备

稳定币总市值 2558 亿美元，环比增加继续 2%，当周增加值大幅上升。

稳定币净流入方面截止周五合计净流入 42 亿美元，相比上周大幅流入。本周资金随着行情纷纷大幅上升。

山寨指数：本周五山寨指数 44，较上周有所回升，同比山寨市值增长速度有所降低，市场情绪并没有大幅度的提高。

市场情绪：周五情绪指数 59，跟上周持平维持再相对高位区间，波动率并没快速提升。

逃顶指标：逃顶合集方面本周无一命中，多个指标风险值继续出现不同程度下降，比特币市值占比从上周的 92% 降至 90%。

山寨热度：本周山寨热度 从具体的单个标的资金费率来看，从图中颜色显示有明显起色，但是随着周四的震荡，山寨热情大幅度消退。

本周市场山寨情绪大幅回暖，eth 涨幅 15%,更是带动了 eth 相关的 defi 板块个股都有较大涨幅，市场其它热点也层出不穷，og 近半个月涨幅 5 倍，延续上周的 myx，充分体现的市场热情，赚钱效应。山寨币整体上跟主流币紧密挂钩，当市场有较大震荡时，山寨币会回测比较厉害。

3.2 二级市场：ETH 生态强势，机构资金大幅流入

BTC 市占率：降至 59.48%（上周 62%），山寨与 ETH 分流市值占比，ETH/BTC、SOL/BTC、BNB/BTC 汇率均上涨，其中 ETH、BNB 走势更稳健。

板块流量：涨多跌少，质押板块继续领涨；机构侧 ETH ETF 单周流入 28 亿美元（创历史新高），资产管理公司同期购买近 20 亿美元，ETH 生态成机构配置核心。

3.3 一级市场：公链 TVL 普涨，Base/Arb 成资金新宠

四大公链 TVL 表现

本周链上 TVL 小幅增长，整体情况较好，特别是 eth 链 增长明显。

链上关键信号

资产流向：Base、Arb 链净流入最多，ETH 链虽有净流出但因总量基数大无虞，可重点关注 Base/Arb 生态项目。

用户活跃度：BNB 链增长最快，ETH、SOL 活跃度维持高位，DEX 协议收入、交易量环比大幅增长，投机情绪回暖。

链上荣枯指数：本周得 50 分（跌破 60 分上升线），虽 TVL、资金流入等数据向好，但整体尚未进入 “上升周期”，需观察后续动能。

四、下周展望：关注两大核心变量

资金面延续性：稳定币能否维持高增发、ETF 能否持续净流入，是市场止跌企稳的关键；若资金流入放缓，回调或进一步加深。

关键支撑位测试：BTC 需守住 11.4 万 - 11.9 万美元筹码密集区，ETH 需关注 4400-4500 美元支撑，若跌破则可能打开更大回调空间。

山寨操作建议：短期以 “低吸高抛” 为主，优先选择 ETH、Base/Arb 生态中基本面扎实的项目，规避无业绩支撑的高位炒作标的。

五、更多市场见闻

5.1 市场动态类

1. OKEX（8 月 13 日）：公布 OKB 销毁及智能合约升级具体时间表。北京时间 8 月 15 日 14:00 将一次性链上销毁 OKB，8 月 18 日 14:00 升级 OKB 智能合约，移除增发与销毁功能，此次调整同步服务于 X Layer 的 PP 升级及 OKB Gas Token 经济模型优化。
2. 灰度（8 月 12 日）：推出 DeepBook 和 Walrus 信托基金，分别用于投资 DEEP 和 WAL 代币。截至目前，DEEP 市值 3.72 亿美元（排名第 226 位），WAL 市值 5.59 亿美元（排名第 168 位）。
3. WLFI（8 月 12 日）：在 ALT5 Sigma Corporation 收购协议中确定估值，每枚 WLFI 代币定价 0.2 美元，系该代币去年启动销售后首次获得明确估值。同日，纳斯达克上市公司 ALT5 Sigma（代码：ALTS）完成 15 亿美元注册直接发行及同步私募融资（每股 7.50 美元），由 WLFI 领投；交易完成后，ALT5 将持有 WLFI 总供应量的 7.5%，用于加密资产运营、债务偿还及业务扩展，且私募部分以 WLFI 代币支付对价，预计 8 月 12 日完成交易，WLFI 联合创始人 Zach Witkoff 将任 ALT5 董事会主席，Eric Trump 任董事。
4. 门罗币（8 月 12 日）：慢雾余弦与 Ledger 首席技术官 Charles Guillemet 均指出，门罗币疑似遭遇成功的 51% 攻击。Qubic 矿池经数月算力积累，已控制网络大部分算力，监测到重大链重组，理论上可重写区块链、实施双重支付及审查交易；目前攻击成本较高，攻击者经济收益尚不明确，建议相关平台警惕威胁并持续关注。
5. Heritage Distilling（8 月 11 日）：这家纳斯达克上市公司完成 2.2 亿美元融资，a16z crypto、Amber Group、Polychain Capital 等机构参投。公司计划拨出 8200 万美元购买 IP 代币，建立 IP 代币储备。
6. BONK（8 月 11 日）：美股上市公司 Safety Shot（纳斯达克代码：SHOT）与 BONK 创始贡献者达成战略联盟，正式布局 DeFi 领域。根据协议，Safety Shot 将获得价值 2500 万美元的 BONK 代币，同时发行总价值 3500 万美元、可转换为普通股的优先股；Safety Shot 目前持有 1500 万美元现金且无债务，选择 BONK 作为财库策略标的，主要基于其 Solana 链高速交易特性与通缩代币经济模型，当前 BONK 市值超 20 亿美元。

5.2 合规与政策类

1. 越南（8 月 12 日）：宣布将在国际金融中心试点数字资产交易所。目前已通过三项法律举措奠定基础，包括国会通过金融中心发展决议、财政部提交交易所试点议案、新法明确数字资产类别定义；财政部正完善试点政策（涵盖发行、交易、管理等环节），预计 8 月提交政府，允许服务机构自主选择挂牌资产（优先高流动性品种），同时强调区块链为核心基础设施，将强化网络安全与风险管控，央行正同步研究国家数字货币（CBDC）模型。

综上，本周市场虽有回调，但资金面与生态基本面的积极信号未改，短期需聚焦 “资金延续性” 与 “支撑位测试”，长期则可关注 ETH 生态深化、新兴市场合规进展及机构资产配置方向，在波动中把握 “强逻辑、高共识” 标的机会。

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撰稿：WolfDAO ( X：@10xWolfDAO )