本场报告由 WolfDAO 社区第 52 期宏观主题研讨会进行总结！聚焦当前市场焦点，围绕中美关税博弈、美联储政策动向及比特币技术面与基本面展开深度解析，为投资者提供全景式参考。欢迎朋友们查看阅读并分享您的观点，长期存档可以加个关注；

一、市场交易逻辑切换：中美关税博弈成核心

当前市场的核心交易逻辑已从美联储政策转向中美关税第三轮博弈。经过多方协商，美国与欧盟、日韩、加拿大等经济体的关税谈判已基本定调，最终博弈重心落在全球最大生产国 —— 中国身上。近期博弈呈现升级态势：

中国约谈英美达，强化技术领域监管；

美国取消小额包裹免税政策，部分关税政策延长 90 天，双方博弈进入新阶段。

这一背景下，市场情绪受关税利空叙事影响，短期波动加剧。

二、比特币技术面：短期调整压力与中长期潜力并存

从技术指标看，比特币（BTC）呈现 “短调长牛” 特征：

日线级别：处于金叉后的多头调整状态，存在下行空间。参考上一轮调整幅度，可能下探至 110,700 美元，若留有余度则看向 108,000 美元；

周线与月线级别：整体保持上升通道，虽有钝化但结构完好，中长期趋势未改；

潜在风险点：若全球流动性（MR）持续下降，可能引发周线级别多头调整，甚至形成死叉，调整目标或下探 83,000-88,000 美元区间。

三、关键经济数据与政策博弈：短期市场的 “胜负手”

1. 美国非农数据成焦点

8 月 1 日晚间公布的美国 7 月非农就业数据至关重要：

预期新增就业 11 万人，失业率 4.2%；

上月实际数据超预期（14.7 万人，失业率 4.1%），若本次继续向好，将进一步削弱美联储 9 月降息预期。

此外，美国 7 月 ISM 制造业 PMI（预期 49.5）、密歇根大学消费者信心指数（预期 62）也需重点关注，数据背离可能引发市场剧烈波动。

2. 美联储与特朗普的政策角力

美联储：近一个月持续减持美债、收紧流动性，但市场流动性反而上升，背后是美国财政部的 “影子 QE” 操作；

特朗普政府：通过扩大短债发行、回购长债压低融资成本，变相实现量化宽松，同时以关税博弈为筹码，逼迫美联储降息扩表。

目前利率互换市场显示，9 月不降息概率为 58.8%，降息概率 41%，非农数据或将打破这一平衡。

四、全球经济格局：关税冲击与流动性宽松的博弈

1. 关税引发全球轻度衰退

中美关税博弈已对全球经济产生显著影响：

中国 7 月制造业 PMI 降至 50 以下，进入收缩区间；

日本、韩国制造业连续萎缩，加拿大 20 季度 GDP 预期萎缩 1.5%；

欧美贸易协议被解读为损害欧洲经济，欧元兑美元单日跌幅达 1.2%，推动美元指数周线金叉，短期或开启反弹（目标 106.5 左右）。

2. 全球宽松潮支撑长期流动性

尽管短期波动加剧，全球主要经济体仍在通过宽松政策应对下行压力：

德国推出不限量财政与军事预算，中国、欧盟、英国、加拿大同步放水；

美国财政部 “影子 QE” 持续发力，全球流动性（MR）中长期仍将回升，为资产价格提供支撑。

五、总结：短熊长牛格局下的投资启示

当前市场呈现 “短期调整压力 + 长期上升潜力” 的特征：

短期：中美关税博弈、美元反弹、非农数据等因素或引发比特币调整，需警惕周线级别风险；

长期：全球流动性宽松、美国财政政策托底，比特币在日线金叉通道中有望通过周线第四次金叉再创佳绩。

投资者可结合技术面支撑位（83,000-88,000 美元）与关键数据（非农、关税动态）调整策略，在波动中把握中长期机会。

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