Hyperliquid：透明暗池第一步

我没疯，标题也不耸动，让我来解释这一切。

在 2008 年左右，Josh Levine (@bigjoshlevine) 等人希望终结美国交易所的“阴谋”，交易所会给大客户优势订单信息，只比普通用户快一点点，普通用户并不知道自己的订单会给专业团队贡献利润。

可惜，Levine 制造的交易数据展示工具最终被量化交易吸收，信息当然是透明的，但是总有人的信息比其他人更透明一点。

作为 FHE 长期关注者，很开心能看到有人，尤其是 CZ 在讨论“Dark Pool”暗池，这也是 ZK、MPC、FHE 等真加密技术的潜在应用场景，但是不得不说，CZ 对暗池的认知，和基于区块链的暗池实践，似乎并不完全一致。

在关于暗池的叙述中，CZ 针对的是隐藏大额订单信息，以规避潜在的针对性攻击，在本次苦主 James Wynn 看来，这肯定就是他想要的技术，Hyperliquid 的链上机制加上隐藏信息功能，更自由的世界在向我们招手。

不能说错，但至少 CZ 的想法和 James 的本次遭遇并不等同，我们先来回答第一个问题，James 为什么选择 Hyperliquid 而不是币安进行大额交易，究其根本，他能得到的更多，而受到的限制更少。

虽然 Hyperliquid 并不怎么中心化，杠杆倍数和流动性也不能和币安相提并论，但是 Hyperliquid 的链上特性已经成功吸引到自己的巨鲸用户，这和 Curve War 的前提是 Curve 是专业交易员唯一链上采用 DEX 一致。

但是，Hyperliquid 本次事件，严格而言，并不在于机制设计，甚至可以说，链上透明特性才是“攻击者”能看到 James 仓位和清算价格的原因，所以 CZ 才说需要暗池 DEX。

不，这不是一回事，链上隐私交易赛道已经被探索到极致，且不说 Arcium 的 FHE 暗池路线，比特币、Zcash、Tornado Cash 等“真”隐私保护工具并未受到市场主流采用，反而是 ERC-7702 等问题多，但现实是更便捷的功能在攻城略地。

人们喜欢便捷，为隐私付费终究是极少数人。

回到 CZ 的暗池理论，我可以直说，他说的实际是“解决 MEV 后的 Hyperliquid”，CZ 出身于传统交易市场，应该明白 TradFi 暗池的出现是高频量化交易的过度内卷，大额交易可以走 OTC 通道，高频交易核心是争夺对普通用户的价格优势。

答案呼之欲出，TradFi 的暗池和区块链的 MEV 效果一致，本质上，这和保护隐私没有关系，但是链上的交易透明性，导致现阶段除“中心化”之外并没有真正的好办法，如果大家有印象，BNB Chain 是直接“命令”节点不许夹，才勉强管制住 MEV。

如果 Hyperliquid 彻底消除 MEV，那么你看到 James 的订单也无法操纵市场，唯一的问题是，我们该如何实现这一切：

牢记：暗池并不是“隐藏交易意图”，而是“隐藏交易价格”，更接近于 MEV 的执行流程，大家想象的区块链的暗池更像 MEV 优化完成的 ZK/FHE 化 Hyperliquid，之所以不能是 CEX，中心化就是最大的 MEV 过程。

Risc-V 打开的想象空间

一切已死的先辈们的传统，像梦魇一样纠缠着活人的头脑。

再次强调一遍，隐私路线看起来和 MEV 很像，但二者并无直接关系，区块链隐私技术的路线源头是比特币，PoW+P2P+ 小额 + 一次性地址，区块链 MEV 和防治技术源头是以太坊，去中心化的区块链共识形成机制，必然会导致不协调和杂音。

在以太坊大幅度拥抱 Risc-V 之后，MEV 问题依然会存在，质押节点提升到 2048 甚至会提升超级节点的话语权，但是 Risc-V 在软硬件一体化层面会有新的发展机会，尤其是 FHE 的暗池。

现阶段的 EVM 底层不兼容过于复杂的操作码，新的 VM 机制将从根本上改变这一切，这可不是 SVM、 Move VM 的替代选择，而是真正的革新，简而言之：

这里简单提一下 Risc-V 的意义，RAM 等架构是芯片硬件，其上可以构筑 Windows、macOS 或者鸿蒙等 OS，但其本质上商业公司的产品，Risc-V 是开源芯片指令集，以太坊完全可以定制自己体系，摆脱对现有商业硬件的完全依赖，定制化将带来新潜能。

回到暗池，我们将其分为主体匿名、交易匿名、交互匿名三个层面：

1. 区块链本身就是主体匿名系统，和 TradFi 不同，不记名是区块链的本质，James 的自爆或者数据分析平台的地址关联都是一种概率性匹配，看不到私钥，无法真正确定资金归属；
2. 交易匿名可以细分为价格保护和订单匿名，价格保护是确定价格后无法更改，订单匿名可以包含价格保护，但也可以只隐去交易订单的链上地址，而不强制约束成交价格；
3. 交互匿名是区块链的阶段特性，比如最经典的出入金问题，如果用 USDT 则永远存在被追踪、被冻结可能性，黑客放过 Bybit 的 USDT 钱包就是这个道理。

从隐私路线出发，Risc-V 存在建设暗池的必备条件，但是 MEV 问题还是会存在，在目前的实践中，ZK 和 TEE 的结合是主流选择，TEE 可以隔离私钥，尤其是多私钥管理体制，ZK 可以实现隐去订单细节，但是能否彻底消除 MEV 则要看后续发展。

在这一点上，FHE 可能是更好的技术路线，其加密后计算的特性可以实现主体匿名和交易匿名，唯一问题是贵和慢，在 Risc-V 定制硬件的预期下，有可能实现支持现货 DEX 的可能，对于 Perp DEX 则要打一个问号。

总结一下，Risc-V 和 ZK 技术的深度融合，可以给出一套堪用的 Perp DEX 暗池机制，FHE 专用 Risc-V 加速芯片和以太坊的融合，可以达到 CZ 理想中的 TradFi 暗池之区块链版——匿名、高频、大额三合一。