作者：Shouyi, Amelia I Biteye 内容团队

除夕之夜，市场给出了一个极具争议的画面：一边是节前情绪高涨、政策利好频出的 A 股；另一边是陷入高位震荡、甚至打破了“历史铁律”的加密市场。

各种关于“是否应该卖币买股”的段子和讨论甚嚣尘上。面对这两个属性截然不同的市场，投资者究竟该如何抉择？大过年的，来都来了，看 Biteye 结合最新数据为您拆解当下的投资逻辑。

一、 核心结论：春节行情不是“二选一”的竞赛

在深入数据之前，我们需要明确一个基本认知：BTC 和 A 股都拥有各自独立的“春节效应”，但简单横向对比涨幅并不科学。

数据截止：2026-02-14 UTC（基于 CoinGecko BTC 每日 OHLC 数据及上海证券交易所公告）

统计口径：统一采用春节前最后一个交易日收盘价至节后首个交易日收盘价（约 7-8 个自然日跨度，排除周末休市），确保 A 股与 BTC 时间窗口完全对齐

关键观察：

BTC 的春节效应：在 2025 年前，BTC 曾保持连续 10 年春节正收益记录（2015-2024），但 2025 年首次打破"铁律"（跌幅 -2.3%），2026 年或将延续弱势。这标志着 BTC 定价权从华人资金周期向全球宏观资产转移。

A 股的政策红包：A 股春节行情主要由节前资金面宽松与节后政策预期驱动，2026 年 1 月科创 50 单月最大涨幅达 15.81%，呈现典型的"春季躁动"特征。

以史为鉴，可以知兴替。

对照 11 年的历史数据，我们可以发现规律的演变。

二、BTC 的“铁律”失效

长期以来，币圈在春节前后会出现“红包行情”。即在春节前后 7 天（前 3 天至后 3 天，例如 2026 年 2 月 14 日至 2 月 20 日）的“小周期”内，创下了连续 10 年上涨的记录，从未失手。

回顾这上涨的“黄金十年”，涨幅从 2015 年的微涨 +0.8%，到 2018 年、2024 年的接近 +20%。这都不是小“红包”了，堪称币圈投资者的“年终奖”。

然而，资本市场专治各种不服。

在 2025 年这一“铁律”首次被打破，春节期间 BTC 从 101,332 美元跌至 98,997 美元，跌幅 -2.3%；2026 年这一魔咒似乎在延续且加剧。在 1 月 15 日至 2 月 15 日的 31 天内，BTC 经历了剧烈洗盘。从最高点 97,193 美元 跌至最低点 60,000 美元。尽管情人节夜晚回升至 70,000 附近，但在此区间的最大跌幅仍达到 38.27%。[1]

这是什么概念？在金融市场中，跌幅超过 20% 通常被视为进入“技术性熊市”，而跌幅接近 40% 则属于深度回调（Deep Correction）或崩盘式下跌。

从链上数据看，目前 MVRV（市场价值与实现价值比）降至 1.25，NUPL（未实现盈亏比）降至 0.20。[2]这两个指标的低位表明，过去一个月的下跌已经清理了大量的杠杆筹码，市场正处于典型的去杠杆和避险阶段，而非狂热期。

红包行情失效的背后，是 BTC 定价权的根本性转移。从由华人资金主导的周期性行为，转变为由贝莱德、富达等比特币 ETF 主导的全球宏观资产。其走势与美股、美元流动性的相关性日益增强，传统基于农历新年的季节性规律自然失效。

单纯依靠日历买币的策略，看来真的得换换了。

三、A 股的政策红包

很多人认为币圈目前熊气弥漫，而全球股市牛气冲天，就连 A 股也在政策刺激下拳打脚踢以太坊，加之人民币汇率走强，似乎「撤币入股」是明智之举。我们从三个维度展开对比：

一是收益率与波动性。A 股是典型的政策驱动型。在强力财政刺激下，1 月份 A 股各板块指数录得显著涨幅，科创 50 单月最大涨幅 15.81%[3]，成交量显著放大，整体呈现「指数稳升、个股普涨」的格局；BTC 则严重依赖全球流动性。虽然春节表现不佳，但 BTC 仍处于减半后的震荡消化期。其底层逻辑在于美元潮汐，而非国内政策。

二是长期复利。基于 2016-2025 年的十年数据对比，比特币年均复合收益率约 70.16%；而 A 股以沪深 300 为参考，年均复合收益率约为 2.93%[4]。A 股胜在短期的政策爆发力，而 BTC 胜在长期的复利效应和全球流动性溢价。

三是汇率因素。这是当下最关键的变量。2026 年 2 月 13 日，随着央行放任人民币在节前突破 6.90 关口，人民币对美元汇率创下近三年新高[5]。这意味着持有美元资产（如 BTC/USDT）在换算回人民币时，天然面临汇率折损。正如新浪财经指出的，本轮人民币走强的核心驱动力是“春节前企业集中结汇”。这不仅意味着汇率折损，更揭示了资金流向：实体企业正在抛售美元头寸（包括部分 USDT 场外资金）以应对春节的人民币支付需求。这种流动性的‘抽血效应’，让 U 本位资产天然承压；而持有人民币资产（A 股）则享受资产增值 + 汇率升值的戴维斯双击。这确实为“短期切换至 A 股”提供了强有力的逻辑支撑。

中国有句古话，识时务者为俊杰。看上去，似乎真的是时候从币圈切换到 A 股了？

三、相关性迷思：A 股币圈是两种资金逻辑

对于仍然坚守在币圈的朋友，是否能够通过“跷跷板效应”来坚持信念？即：A 股现在吸血币圈，等 A 股跌了，资金就会回流币圈？

事实并非如此。

首先，两者呈现弱相关性。A 股受中国央行货币政策影响，BTC 受美联储利率决议影响。两者的资金池虽然有部分重叠（华人投资者），但在宏观层面是两个独立的系统。

其次，两者存在一定程度的“极端同向性”。两者在极端风险下往往会同向波动。例如 2026 年 2 月 6 日，市场上演了典型的“三杀”行情——美股、黄金、比特币同步暴跌。这彻底证伪了简单的“反向关系”逻辑。

因此，很难指望 A 股崩盘来救币圈，也不要因为 A 股回调就盲目加仓比特币。只有在一种特定情况下才存在负相关：即国内资金因避险进行跨市场配置，但这受限于资本管制，很难形成规模效应。

结语：小孩子才做选择，成年人全都要

回到最初的问题：过年该炒股还是炒币？

答案不应该是“二选一”的赌博，而应该是基于美林时钟（Investment Clock）思维的策略组合。

需要考虑国内外现状。国内复苏预期强劲，A 股 Beta 收益诱人，值得配置以捕捉政策红利；国外通胀预期犹存，流动性拐点未至，BTC 作为“数字黄金”仍是对抗法币贬值的核心工具。

Biteye 建议：采用“哑铃策略”[6]

与其在两个市场反复横跳，承受高昂的手续费和踏空的心理折磨，不如构建一个稳健的组合：

哑铃的一端（稳健进攻）： 积极配置 A 股 ETF 或优质蓝筹。顺应人民币升值和政策发力的趋势，吃满这波包行情”，但也需警惕央行“防超调”信号，避免盲目追高。

哑铃的另一端（高赔率防守）： 坚守 BTC 核心底仓。尽管短期波动巨大（如 38% 的回撤），但考虑到减半周期的历史惯性，彻底清仓可能意味着永远失去低价筹码。

2026 年的春节，或许是近年来最“割裂”的一个春节。人民币的强势回归对应着加密市场的短暂寒冬。但请记住，周期只会迟到，不会缺席。炒股要看“风向标”（政策），炒币要看“周期表”（减半与流动性）。在这个双向波动的市场里，拿住你的筹码，无论是红色的 A 股，还是橙色的比特币，活下来，就是赢家，这才是成熟投资者的“过年姿势”。

风险提示：本文数据截至 2026 年 2 月 16 日 00:00，基于公开市场数据及历史统计分析，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

[1] 采用币安 BTC 现货的极端插针价格，1 月 15 日最高价 97,193 美元，2 月 6 日最低 60,000 美元。跌幅约为 38.27%。

[2] 数据来源 Coinglass：https://www.coinglass.com/zh/pro/i/mvrv-ratio；https://www.coinglass.com/zh/pro/i/nupl

[3] 采用同花顺科创 50，1 月开 1360，最高 1575,最大涨幅约 15.81%

[4] BTC 价格来自 CoinGecko，取 2016 年 1 月 1 日 $434.43 和 2025 年 12 月 31 日 $88,414.6；沪深 300 指数数据来自同花顺，取 2016 年 1 月 4 日（首个交易日）3,469.07 和 2025 年 12 月 31 日 4629.94。两者均采用“CAGR = ( 期末价值 / 期初价值 )^(1/ 年数 ) - 1”计算。沪深 300 指数未包含分红，如考虑分红复投，约为 5-6%。

[5] 新浪财经《人民币汇率升破 6.90 盘中创近三年来新高》：https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-02-13/doc-inhmrtip3253983.shtml?cre=tianyi&mod=pchp&loc=9&r=0&rfunc=56&tj=cxvertical_pc_hp&tr=12，原文中指出结汇盘集中释放是本轮人民币走强的核心驱动力，特别是春节前企业季节性结汇需求较为集中。

[6] @BiteyeCN 《什么是哑铃策略》：哑铃策略是大部分保守，小部分激进的投资策略，核心观点在于多类配置。

https://x.com/BiteyeCN/status/1816784299376673049