期權陣營經過一年大亂鬥後，偏向野性的 Dopex 陣營和偏向傳統的 Opyn 陣營已經明顯領先其他競爭對手（如 Lyra, Premia, FinNexus, Hegic）。繼前者最近以 DAO Jones 一產品正面迎擊後者陣營的 Ribbon 後，Dopex 開發者 TzTok-Chad 於 1 月 24 號在推特發表 Atlantic Options 大西洋期權的文檔，概念並非從 TardFi 搬字過紙過來，所以很多人起初看不懂。

大西洋期權文檔： https://drive.google.com/file/d/1r41Ma8NxAMsayUsYQLMAhah8vdc9BG4l/view

和普通歐式期權一樣，大西洋期權的買家 Options Buyer 需要付出溢價以獲得在到期日 Expiry Date 以執行價 Strike Price 買入或賣出資產的權利，而賣家則則是賺取溢價而承擔在到期日 Expiry Date 以行使價 Strike Price 買入或賣出資產的責任。

在現有的鏈上期權合約下（下面以 ETH 看空期權為例），期權賣家需要先抵押足額 USDC 進智能合約，以確保到期時有能力承擔行權責任，在買家希望以行使價出售 ETH 時，以智能合約中的 USDC 結算。這些 USDC 在合約到期前是閒置的，在講求資本效益的 Defi 世界一般被視為浪費。

大西洋期權不同的地方在於，Dopex 的大西洋期權允許期權買家可以在期權到期前，透過向該智能合約存入部分標的物（上例為 ETH）並付出持續的 Funding Fee，從智能合約中取用賣家放在智能合約中的抵押品（上例為 USDC），並用這些抵押品去做其他鏈上操作。這種操作就好像期權買家獲取了一個專屬的 Credit Line 這樣。

大西洋期權的到期日會是統一設定的，避免分散流動性，看空期權賣家隨時可以在每一期的期權設定他們願意接受的最高價格，買家則可以在有流動性的情況下在心儀的價格購買看空期權。

對期權買家而言，他們可以運用這條 Credit line 去賣出另一個行使價的期權，達致類似 Protective Collar 之類的複合期權策略，這些策略之前在鏈上期權領域，是所需要的保證金是分開計算的（因為兩隻腳是分別在不同智能合約），而大西洋期權則可以減少同一策略需要用到的保證金。

另外對於其他協議而言，他們可以運用庫房的穩定幣出售大西洋期權而非傳統歐式期權，以在市面上賺取更高的回報。當期權買家取用抵押品時，他們需要付出 Funding Fee，這樣期權賣家能賺到的 Premium 就會比傳統歐式期權計算出來的多出了一重。同時間如果買家取用抵押品時無法及時歸還，引發清算行為，賣家就會變相折價抄底了 Underlying（ETH）。

小浣熊認為這種產品的期權賣家和 Liquity Stability Pool 領着低保，跌市時自動折價抄底機制很像，對需要低頻率操作的協議庫房有一定吸引度。而大西洋期權買家多了一個借貸的選擇也沒壞。對於現在只能足額抵押的鏈上期權市場，大西洋期權算是一個不錯的解決方案。

Dopex 本身在 Defi 疊娃玩法上素有一手，這個難得不是一堆礦幣疊娃 Ponzi 的新型期權，我覺得創新程度和 Gearbox 和 Primitive 不相上下，相信比我們更強的進階玩家會想到更多運用大西洋期權的跨協議組合套利方案，期待產品出來，耐心等待，最重要安全。

利申：小浣熊沒有持有 DPX 或 rDPX，純粹是覺得有趣才寫

參考資料：

https://twitter.com/1sat1c/status/1487773422952321028?s=28 https://twitter.com/ElementIdentity/status/1486910211608788992 https://twitter.com/killakween444/status/1487835258967887874

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01/02/2021

Raccoon Chan 小浣熊