看膩了 XX 鏈的 XXX fork？ 看膩了把 TradFi 搬字過紙進 Crypto 的產品？ 看膩了為套娃而套娃沒有價值創造的協議？ 繼機槍池和 AMM 後第三個 Crypto-native 的協議 少許類似 TradFi 的 LBO，但架構比 LBO 更好，以下先介紹再闡述https://commonwealth.im/redacted-cartel/discussion/3873-rff-operation-keys-to-fort-knox

1. debtdao 借出 5m FRAX 予 redactedcartel，9% APY，還款期 6 個月，未使用的只收 2% APY，類似 DAO-to-DAO 的循環貸款無抵押 Credit Line
2. redactedcartel 拿這筆錢去槓桿收購其他協議（例如全額收購的 VoteMak和部分投資的 DAOJonesOptions）和應付日常開銷
3. 全自動還款

光看前兩步不是最驚艷，但已經解決了些痛點

redactedcartel 庫房很多錢，現金流很強，但主要是自己治理代幣、POL 的 LP 和生息資產（如 cvxCRV），團隊賣治理代幣就算 bond 也好也會被罵，賣 POL 的 LP 和生息資產則是賣掉金雞母 2. 收購要錢，一個 Votemak 就花了 100 萬 u，是短時間內要，不能等生息

現金流很強但借不了錢，擴張速度慢了，這樣會令他們跑輸融了一堆 u 的重度 VC 項目，這也是 Fair Launch 項目的困境

Yearn Treasury 起初很窮，只能印幣發薪水，無論現金流多強（2/20 手續費呢），要付 u 時也要直接 / 間接砸盤（參考 YFI 增發事件）

這個設計在債務人方面，可以讓 Treasury 在 Crypto 借到少見的無抵押貸款，這個是 CeDefi 協議提供不了（TrueFi, Goldfinch 會借錢給他們嗎？），Defi 也提供不了的

最創新的點，在於對債權人同時也有保障

Treasury 一般有生息資產（Sushi 有 xSUSHI、Redacted 有來自 Curve 和 Convex 的 LP）所以他們是有現金流去保障還錢的，但傳統 TradFi 借貸上，他有錢也能不還做老賴。 最創新的點在於他們運用 Superfluid_HQ 去綁定協議的未來現金流，他們生出來的息，會自動拿去還錢，有剩的才去 redactedcartel

這個架構能保證債權人永遠先於股權人。

TradFi 除了在清算時才能做到這點外，股權人常常可以把資產搬出公司（例如賤賣資產予關聯方），侵吞債權人清算權益。

用 Smart Contract 導流生息收入去債權方，就能完美保障債權方權益不受 Bad actors 侵吞。

債權方所面對的風險，就只剩生息永遠也不夠本金，這點會另有鏈上風險評估處理，風險或比依賴清算機制的低

而債務人，可以無抵押拿到一筆用了才自動計息的高流動性資產（即穩定幣或 ETH），對很多只是帳面富貴的人很吸引

未來，他們大可以擴張客群去到鎖了很多 veCRV 或者 veFXS 的巨鯨 Retail

供應端和需求端也有 比 TradFi 多了一重 Trustless 的自動還款機制 應用普及起來的話 有很多想像空間

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04/03/2021

Raccoon Chan 小浣熊