作者 | 吴说区块链

根据 RootData 统计，12 月 Crypto VC 公开的投资项目为 58 个，环比上升 3.6%（2025 年 11 月共 56 个）。2025 年全年项目数量共 898 个，同比下降 42.1%（2024 年共 1551 个项目）。注：由于不是所有融资都在当月公布，因此上述统计数字未来也许会增加。各细分领域分类如下（全年）：

其中，CeFi 占比约 13.8%，DeFi 占比约 22.4%，NFT/GameFi 占比约 5.3%，L1/L2 占比约 6%，RWA/DePIN 占比约 7.3%，Tool/Wallet 占比约 5%，AI 占比约 12.7%。

12 月公开的总融资金额为 8.6 亿美元，环比下降 94.1%（2025 年 11 月共 145.4 亿美元）。2025 年全年公开的投资总金额为 497.5 亿美元，同比上升 433.2%（2024 年全年共 93.3 亿美元）。其中，金额排名前 10 的轮次如下（全年）：

Naver 于 11 月以约 103 亿美元的全股票交易收购 Upbit 的运营方 Dunamu，本次收购为加密史上最大金额融资，对 Naver Financial 和 Dunamu 的估值分别约为 4.9 万亿韩元和 15.1 万亿韩元。通过此次换股，Naver Finance 将成为其全资母公司。今年前九个月，Dunamu 合并营业收入同比增长 22% 至 1.19 万亿韩元，其中包括 Upbit 在内的交易平台业务收入占比约 97.9%。

Coinbase 于 5 月以 29 亿美元收购全球最大加密货币期权交易所 Deribit，其中 7 亿美元为现金，其余部分以股票形式支付。

Strategy（MSTR）于 7 月通过旗下第四档优先股产品“Stretch（STRC）”募得 25.2 亿美元，扣除发行费用后净收益约 24.74 亿美元，并已悉数用于购入 21,021 枚 BTC，平均价格 117,256 美元 / 枚。交易完成后，Strategy 的 BTC 持仓规模增至 628,791 枚，市值约 740 亿美元。

纽约证券交易所（NYSE）的母公司 ICE 于 10 月对预测市场 Polymarket 进行了 20 亿美元的战略投资，该交易对 Polymarket 的投前估值约为 80 亿美元。通过此次交易，ICE 不仅获得了 Polymarket 的财务股份，还将成为其事件驱动数据的全球分销商。

阿布扎比 MGX 于 3 月向币安投资 20 亿美元，获得少数股权。此次交易将 100% 以加密资产（Stablecoin）完成，成为迄今为止规模最大的一笔加密资产投资交易。阿布扎比 MGX 主要出资方是阿联酋阿布扎比政府，背后由阿布扎比皇室全权掌控。

Strategy（MSTR）于 2 月以 0% 的票面利率发行 20 亿美元 2030 年到期的优先票据，此次发行的所得资金将用于购买更多比特币。据知情人士透露，这些债券的转换溢价设定在 40% 至 5 0% 之间，并包含三年期的看跌期权，允许债券持有者在债券到期前的特定时间内选择赎回债券。

Forward Industries（FORD）于 9 月完成 16.5 亿美元现金与稳定币私募融资，用于启动其基于 Solana 的数字资产金库战略。此轮 PIPE 融资由 Galaxy Digital、Jump Crypto 和 Multicoin Capital 领投。

Kraken 于 3 月以 15 亿美元收购美国的期货交易平台 NinjaTrader。NinjaTrader 拥有 CFTC 注册的 FCM 牌照，使 Kraken 能在美国提供加密期货和衍生品交易，同时借助 Kraken 在 U.K. MiFID、EU MiFID 和澳大利亚的证券牌照，加速其在欧洲和澳洲市场的扩张。

Galaxy Digital 于 8 月完成 14 亿美元债务融资，用于加速其位于德克萨斯州的 Helios AI 数据中心建设。该融资将全额资助 Helios 的初期改造与扩建，用于为 AI 和高性能计算（HPC）业务提供第一阶段电力，以履行 Galaxy 与 CoreWeave 签署的长期协议。

瑞波于 4 月以 12.5 亿美元收购机构经纪公司 Hidden Road，这是这家加密初创公司迄今为止最大的一笔收购。Hidden Road 成立于 2018 年，提供外汇、数字资产、衍生品、掉期和固定收益等领域的清算、机构经纪和融资服务，目前每年在各个市场清算超过 3 万亿美元的交易。