俄罗斯央行于 2025 年 12 月 24 日公布新规草案，计划在 2026 年 7 月前完成立法，系统性地将加密货币交易纳入监管。这标志着其政策从过去的摇摆限制，转向构建国内可控的「有围墙的花园」。

撰文：Conflux

当全球加密版图在「美元替代品」与「税收肥羊」之间剧烈分化时，一个长期在加密领域态度暧昧的庞然大物，终于亮出了自己的底牌。

2025 年 12 月 24 日，俄罗斯央行正式公布了一项拟议监管框架，计划于 2026 年 7 月前完成立法，旨在使个人和机构的加密货币交易合法化并加以监管。这标志着俄罗斯对加密货币的态度，从过去的摇摆与限制，转向了系统性的「制度化吸收」。

然而，这份长达数年的政策酝酿，并非简单的拥抱。它更像是在地缘政治压力、资本外流现实与金融主权诉求之间，精心构建的一座 「有围墙的花园」。

一部持续五年的政策演进史

俄罗斯对加密货币的监管态度，走过了一条从「严格禁止」到「实验性开放」，再到如今「全面监管」的清晰轨迹。

• 2020 年：普京签署《 数字金融资产法案（DFA）》，首次为加密货币提供法律地位，但禁止其作为国内支付手段。
• 2022 年初：央行一度提出全面禁止加密货币及挖矿的激进提案，但最终未被采纳，政府态度开始转向「监管而非禁止」。
• 2024 年：成为关键转折点。7 月，法律允许在「实验性法律制度」下使用加密货币进行跨境支付；9 月，该法生效；11 月，加密货币挖矿正式合法化。
• 2025 年：政策持续深化。年初部分地区因能源问题限制挖矿；3 月，央行提出允许合格投资者交易的实验性框架；下半年，逐步推进加密跨境支付制度，并计划放宽合格投资者规则。
• 2025 年 12 月 24 日：央行公布最终版监管概念草案，为 2026 年的全面立法铺平道路，明确了从散户到机构、从交易到托管的完整规则。

这一系列动作清晰地勾勒出一条战略路径：从为跨境贸易解困的「工具性使用」，转向构建国内可控、服务于国家战略的「系统性生态」。

为资本流动装上精密阀门

近日公布的新规草案，最核心的突破在于为普通民众打开了合规参与的大门，但设定了精细化的控制机制：

• 散户入场，但有上限：非合格投资者（普通公民）每年可通过每个受监管平台购买价值最高 30 万卢布（约合 3800 美元） 的加密货币，前提是通过风险意识测试。
• 专业通道，全面开放：合格投资者在通过知识评估后，交易量将不受限制。
• 隐私币禁令：注重隐私、隐藏交易数据的加密货币（如门罗币等）仍将被禁止，确保监管可追溯。
• 允许合规回流：提案首次明确允许俄罗斯居民使用境外账户在国外购买加密货币，之后可将其转移至国内持牌平台，但需遵守强制性税务申报。这与央行此前严防资本通过加密渠道外流的立场截然相反。

此举被解读为一种务实的「疏堵结合」：与其让资本通过完全不可控的灰色渠道流出，不如建立一个可监控、可征税的合规回流路径，将地下经济纳入阳光之下。

构建以「国家支付系统」为核心的生态

新框架明确，俄罗斯现有的持牌金融机构——包括交易所、经纪商和资产管理公司——将有权提供加密货币服务。这意味着，俄罗斯的加密交易生态将很可能由 Sberbank（俄罗斯联邦储蓄银行）、VTB 等传统金融巨头主导，并可能依托 2024 年已开始推进的、基于 「国家支付系统」 的数字货币交易平台。

同时，该框架还为制定数字资产托管和钱包提供商的监管规则铺平了道路，旨在构建一个从交易、托管到结算的完整合规闭环。此外，提案还支持更广泛地使用俄罗斯本土的数字金融资产（DFA），并允许其在国际公共网络上流通以及外国投资者参与。

这清晰地表明，俄罗斯的战略意图并非单纯引入外部加密资产，而是希望借此激活并输出其本土的数字资产基础设施，并最终服务于一个更宏大的目标：在西方主导的 SWIFT 体系之外，建立一套替代性的跨境结算网络。

地缘博弈下的金融突围

尽管政策转向，俄罗斯央行在新闻稿中依然发出了严厉的风险警告：「这些资产并非由任何司法管辖区发行或担保，且面临更高的波动性和制裁风险……投资者应了解他们将承担资金潜在损失的风险。」

「制裁风险」这一措辞，点明了俄罗斯加密政策最深层的驱动力。在西方金融制裁日益收紧、被排除于主流国际支付体系之外的背景下，加密货币从「威胁」变成了可能的「突围工具」。新规的出台，可以看作是国家试图将这部分游离于体系外的金融活动重新纳入监管视野，并尝试将其转化为一种受控的、服务于国家战略的金融资源。

俄罗斯央行第一副行长弗拉基米尔·奇斯秋欣的表态也印证了这一点：「央行放宽加密资产流通规则，特别是在当前境外支付受限的背景下，为更多法人和个人提供加密资产投资机会。」

全球监管分裂格局中的「俄罗斯路径」

俄罗斯的转向，是全球加密监管从混沌走向秩序化、本土化的重要一环。它既不同于欧盟 MiCA 旨在建立统一市场的「规则输出」，也不同于美国试图确立全球领导地位的「生态扩张」，更不同于阿联酋（阿布扎比）打造全球「合规结算层」的雄心。

俄罗斯选择了一条防御中带着进取、管制中寻求利用的独特路径：在国内，筑起围墙，引导水流，捍卫卢布主权；在国际，则试图让加密货币成为其突破金融封锁、维系贸易生命线的战略工具。其最终目标，或许是与金砖国家等伙伴共同探索一套去美元化的替代性金融基础设施。

随着 2026 年新规落地，一个拥有 1.4 亿人口、传统金融实力雄厚且能源丰富的市场，将向合规加密世界有限度地打开大门。这不仅是俄罗斯国内金融市场的重大变革，也必将对欧亚大陆乃至全球的地缘金融格局，投下一枚分量十足的战略砝码。