用 10 分钟掌握一周内「传统支付 + 数字资产支付」的全球关键变化，为行业参与者提供参考信息与专业观察。

一、本周稳定币支付数据

截止 2025 年 12 月 19 日（近 7 天滚动口径），稳定币总市值约 2980 亿美元，较上周 2970 亿美元 小幅回升约 0.3%，整体仍处于 3000 亿美元附近的高位平台；链上活动方面呈现「总量放大、有效温和」的结构变化：近 7 天稳定币总转账额由约 9330 亿美元抬升至约 1.3 万亿美元（约 +39%），但按「调整后」口径的有效转账额仅由约 2000 亿美元增至 2149 亿美元（约 +7%），交易笔数整体变化不大（总笔数约 +1.8%、有效笔数约 +1.2%），同时零售小额转账笔数从 3420 万笔回落至 2900 万笔（约 -15%），显示本周增量更偏向机构型资金结算与链上流动性调度而非零售支付扩张；数据观察：调整后金额 / 总转账额占比从约 21.4% 下降至约 16.5%，「内部流转、非经济性搬运」的占比上升。

本周总市值增速前三的稳定币（协议）为：

1. Reserve Protocol （+9.36%）

2. Hashnote USYC （+5.15%） 

3. Avant USD （+4.14%）

图片一 ：稳定币交易量（按区块链划分）

( 数据来源：Messari、Visa Onchain Analytics Dashboard、OSL Research)

（「有效」= Visa Onchain 调整后数据，剔除做市、自成交、机器人等噪音交易。）

观察：过去两周的差异在于：上周稳定币链上活动更「均衡」，有效结算规模基本稳定且零售小额笔数更高；而本周在市值仅小幅上行的情况下，总转账额明显放大但有效结算只温和增长，同时零售小额笔数回落，增量更偏向机构型资金调度与链上流动性搬运。临近年底，市场往往进入「交易与做市结构调整期」，链上更容易出现归集、跨链与头寸再平衡等操作，从而推高总量口径、压低零售活跃度与「有效占比」。

二、本周稳定币支付与基础设施要闻

1. Visa 在美国落地 USDC 结算

Visa 宣布在美国市场上线基于 USDC 的结算服务，允许持牌机构以 USDC 与 Visa 进行结算，年化稳定币结算量已超过 35 亿美元。

来源：Visa 新闻稿，2025 年 12 月 16 日

观察：

Visa 把 USDC 纳入自身结算栈，标志着「稳定币作为清算资产」已经从试点走向常规配置。对收单行和金融科技而言，链上结算不再只是实验性项目，而是可以与 ACH、SWIFT 并列考虑的一条正式清算路径。

2. PayPal CEO：稳定币是公司应对「创新者困境」的关键工具

PayPal CEO Alex Chriss 在最新采访中表示，稳定币将是公司下一阶段战略转型的关键一环，是解决传统支付业务增长放缓、寻找新结算轨道的重要工具，PYUSD 将被定位为连接用户、商户和跨境资金流的核心资产。

来源：Fortune，2025 年 12 月 18 日

观察：

当一线互联网支付公司公开把「稳定币」写进经营话术，其含义不同于加密原生机构的自我叙事：这是在向资本市场与监管者释放信号——稳定币将被当作支付基础设施来经营，而不是单纯的加密资产新品类。

3. OSL × Antalpha：黄金稳定币与 RWA 生态合作

OSL Group 宣布与 Antalpha 合作，推进黄金稳定币与其他实物资产代币化产品，并围绕流动性、做市与合规托管构建配套生态，目标是服务机构投资者与跨境资金管理需求。

来源：OSL 集团新闻稿，2025 年 12 月 18 日

观察：

黄金稳定币等商品挂钩资产，更多承担的是「对冲 + 跨境配置」功能，但在支付路径中可以作为结算与保证金资产出现。美元稳定币负责计价与支付，黄金类稳定币负责资产配置和风险管理，这是稳定币与 RWA 在全球支付体系中的一个自然分工方向。

4. YouTube × PayPal：美国创作者可选择以 PYUSD 稳定币收款

YouTube 借助其既有的 PayPal 结算通道，向符合条件的美国内容创作者开放以 PayPal 稳定币 PYUSD 收取平台分成的选项；创作者可以在结算设置中选择将收入通过 PayPal 的大规模 payout 服务，以 PYUSD 形式到帐，底层由 PayPal 承担稳定币托管与合规责任，当前功能仅面向美国市场试点。

来源：Fortune、CoinDesk、The Paypers 等报道，2025 年 12 月 11–18 日

观察：

YouTube 允许创作者以稳定币形式收款，实质上是把稳定币引入「平台经济的收入分配层」：在创作者眼里，PYUSD 与银行卡、PayPal 余额开始形成并列的结算选项，这会逐步改变跨境内容收入的货币结构与资金回流路径，也为创作者端的「链上资产管理」打开了接口。

5. SoFi 推出 SoFiUSD，银行自有「支付稳定币」加速出现

SoFi Technologies 宣布由 SoFi Bank, N.A. 发行美元稳定币 SoFiUSD，1:1 以现金储备全额支持，承诺可即时赎回，主打为银行、金融科技与企业提供白标稳定币发行与结算基础设施，应用场景包括加密交易、支付、跨境汇款与担保账户等。

来源：Investor『s Business Daily 等媒体，2025 年 12 月 18 日

观察：

相比互联网公司发行的稳定币，SoFiUSD 更接近「银行版支付稳定币」：发行主体本身就是受监管银行，产品直接被设计成 B2B 基础设施。这类银行自有稳定币若规模扩大，会在存款、支付结算与券商业务之间重塑资金流向。

6. Mastercard 在中东推动代币化与稳定币关联应用

Mastercard 宣布与多家区域合作伙伴在中东推进资产代币化和与稳定币挂钩的支付应用，目标是提升跨境支付效率，并在受监管的框架下探索稳定币用作结算与流动性管理的具体场景。

来源：Mastercard 新闻稿，2025 年 12 月中旬

观察：

卡组织在中东等新兴市场推动「代币化 + 稳定币」应用，折射出一个趋势：在本币和美元流动性都存在结构性约束的地区，稳定币更容易先在 B2B 与跨境层发挥作用，再通过银行和 PSP 的产品设计，逐步渗透到终端商户结算中。

三、本周监管与政策信号：美国「支付稳定币」框架成型

1. FDIC 启动 GENIUS 法案实施细则拟议程序

FDIC 董事会通过拟议规则，启动在《GENIUS 法案》框架下的审批细则制定，明确受保存款机构（尤其是州特许、FDIC 监管的银行）如通过子公司发行「支付稳定币」，需向 FDIC 递交申请，并在资本、流动性、风险管理等方面满足特定要求。

来源：FDIC 公告，2025 年 12 月 16 日

2. 圣路易斯联储：受监管支付稳定币已成现实

圣路易斯联储在最新博客中指出，美国已建立起以联邦银行监管机构审批为核心的支付稳定币制度安排，任何希望发行支付稳定币的机构都需获得联邦监管机构批准，强调其与传统银行存款、支付系统之间的衔接问题。

3. 美联储研究：稳定币对银行存款与信贷的影响

美联储在 FEDS Notes《Banks in the Age of Stablecoins: Some Possible Implications for Deposits, Credit, and Financial Intermediation》中分析，支付稳定币扩张可能在三方面重塑银行业：一是部分活期存款向稳定币迁移，压缩传统负债端；二是贷款与资产组合需要随之调整；三是支付与清算业务的利润来源与角色分工将发生变化。

观察：

美国在支付稳定币上的推进路径已经基本清晰：先用联邦立法划出「合格支付稳定币」的监管空间，再由 FDIC、OCC、联储等制定审批与风控细则，配合美联储和地区联储的研究话语，逐步将稳定币纳入传统银行与支付监管的叙事体系中。

四、场景与数据：真实支付体量的几组信号

1. B2B 支付：单一服务商年化 300 亿美元体量

2025 年 12 月 17 日，稳定币支付基础设施服务商 BVNK 在官方博客《Stablecoins became core financial infrastructure in 2025》中披露，其当前年化稳定币支付体量约 300 亿美元（30B），较上一年增长约 2.3 倍，对应约 280 万笔真实支付交易，主要集中在跨境企业资金调拨、供应链付款和全球商户结算等 B2B 场景。

来源：BVNK Blog《Stablecoins became core financial infrastructure in 2025》，2025-12-17

观察：

单一 B2B 服务商就能做到年化 300 亿美元的稳定币支付、数百万笔企业级交易，说明稳定币支付已经从「交易所清算工具」迁移到跨境 B2B 与供应链现金流，对中小企业、平台商户和全球劳务派遣等需求形成实质支撑，是「链上美元」在真实经济活动中的第一批规模化落地者。

2. 小额支付：USDT 今年结算 1,560 亿美元「小票」

2025 年 12 月 18 日，BeInCrypto 援引 Tether CEO Paolo Ardoino 基于 Chainalysis 与 Artemis 的数据报道，2025 年截至目前，USDT 金额在 1,000 美元及以下的小额支付总额约为 1,560 亿美元，对应日均小额转账规模超过 5 亿美元，小额交易主要发生在新兴市场和银行体系不发达地区，用途包括零售消费、跨境小额汇款、工资发放与点对点转账等。

来源：BeInCrypto《Tether』s USDT Payment Stats Show the Real State of Crypto Adoption in 2025》，2025-12-18

观察：

这 1,560 亿美元「小票」把稳定币真正从「机构资金搬运工具」拉回到普通用户的日常生活：在很多高通胀、高汇款成本或外汇管制严格的经济体，USDT 已经在事实层面扮演「数字美元现金」，通过钱包与 OTC 网络，形成一条与传统银行卡和汇款渠道平行、但更为高频的小额支付轨道。

3. 全球对比：稳定币结算体量已具「系统重要性」

以 Visa Onchain 和 FXC Intelligence 联合数据来看，过去 12 个月调整后稳定币交易量约 10.2–10.7 万亿美元，已经逼近 Visa、Mastercard 的卡网络交易量区间。同时，IMF 相关数据表明，在部分新兴市场和发展中经济体，稳定币交易规模已接近当地 GDP 的 1.5%，明显高于发达经济体约 0.4% 的水平。

OSL 观察：

一端是 BVNK 这类以稳定币做 B2B 结算的金融科技，一端是 USDT 在小额支付中的自然渗透，中间再叠加 Visa、Mastercard 自身的稳定币工具，可以看到：稳定币已经从「交易工具」演变为「全球资金流路由器」，只是这条路由在很多场景下仍然是「隐形在中台」的。

五、观察：全球支付巨头稳定币 生态详情

观察作者：OSL 研究院 合规策略分析师 

Scarlett Zhang @scarlett.zhang@osl.com

• 支付主体的变迁：从「人」到「AI 代理」 (Agentic Shift) 未来的支付将不再仅仅由人类发起。Visa 和 Stripe 等巨头正全力构建的 「代理商业」 基础设施，预示着稳定币将成为 AI 代理的「燃料」。未来，你的 AI 助手可能会根据你的偏好，自动在全球范围内寻找最便宜的机票，并直接使用稳定币完成秒级结算，无需你手动确认。
• 金融形态的融合：混合金融 (HyFi) 的崛起 巨头们不再试图颠覆银行，而是选择将银行的信誉与区块链的效率结合。JPMorgan 的 JPM Coin 和 Visa 的 VTAP 都在做同一件事：让受监管的存款具备稳定币的流动性。这种 HyFi 模式 解决了合规难题，让大额机构资金能够安全地进入数字资产领域。
• 跨境支付的「碎片化」终结 传统的跨境支付像是一场漫长的接力赛，中间涉及无数中转行。而现在的趋势是，支付巨头正在通过稳定币构建一套全球统一的「数字超回路」轨道。无论是 Worldpay 的即时放款，还是蚂蚁国际的财资管理，其核心都是利用稳定币实现「资金流」与「信息流」的合一，让全球转账变得像发送即时信息一样简单。
• 监管合规成为护城河 随着《GENIUS Act》等法案的推进，合规性已从「限制」转变为「资产」。只有像 PYUSD 或 USDC 这样 100% 储备支持、受监管的代币，才能进入 Visa、Mastercard 这种涉及数亿用户的核心网络。未来的竞争将不是技术的竞争，而是谁能更早地在不同主权国家的法律框架内，建立起互认的代币化标准。

如果说过去的数字支付是在全球各个国家修建独立的「封闭高速公路」，那么现在这些巨头正在做的事情，就是制定一套全球统一的「集装箱标准」（稳定币）和「自动驾驶协议」（AI+ 代币化），让价值可以在全球任何一个角落无缝、即时、低成本地触达。

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