如何识别及防范 RWA 项目骗局？

撰文：许倩

引言

RWA 因其「虚实结合」的特性，诈骗项目往往更具欺骗性，它们利用传统金融的信任感和区块链的「创新」外衣进行包装。这个赛道巨大的潜力和随之而来的风险。

这个领域机会虽大，坑也不少。本文就想为大家拆解为什么 RWA 如此火热引来成为诈骗温床？能帮助正在了解的朋友们识别风险、理性判断。

RWA 为什么突然火了？

简单来说，RWA 的兴起并非偶然，它主要受到四股强大合力的推动，可以用「市场信心」、「技术成熟」、「监管改善」、「投资需求」四个关键词来概括。

「市场信心」 

当传统金融的「大佬」们纷纷入场，为 RWA 市场带来了更强的合规稳定和资金支持，推动传统金融与加密资产的结合，市场信心也随之增强。像贝莱德、富达这样的全球顶级资产管理公司，已推出或申请了基于区块链的基金，认可 RWA 类行业前景。

「技术成熟」 

区块链技术经过这么多年发展，智能合约等技术的成熟，为资产上链提供了可靠的技术基础。可以解决资产上链的法律和技术难题，使得传统资产的数字化路径和交易成为可能。

「监管改善」 

虽然全球规则还没统一，但美国、新加坡等地已开始认真研究、陆续出台如何监管代币化资产。各位对数字资产、加密资产的法律地位亦有不同的指引或立法，为 RWA 的落地和推广提供监管。

「投资需求」 

传统投资门槛高，流动性不强，周期长，RWA 通过现实世界资产代币化分割为小份额，降低了投资门槛，提高了流动性，吸引更多投资者参与。同时，RWA 引入国债等低风险资产，为投资者提供了稳健的投资渠道和产品。

故无论是加密资产圈内的自身发展还是投资者的强烈需求，RWA 正是这场双向需求的产物，传统资产借加密技术获得流动性与新用户，加密资本则借此获得真实世界的稳定收益。

RWA 真的是一门投资好路径吗？

RWA 是一个极具潜力的「赛道」及行业，但并非每一个「项目」都是好投资。 它同时蕴含着巨大的机遇与严峻的风险。

机遇与优势：

1. 收益来源多元化：为加密投资组合提供了传统市场相关的收益来源，如国债利息、商业地产租金、贸易应收账款等，有助于分散风险。

2. 稳定的现金流：相较于波动剧烈的加密货币，许多 RWA 资产（如债券、租赁资产）能提供可预测的、持续的现金流回报。

3. 资产背书的「安全感」：理论上，一个有真实、优质资产背书的代币，比一个纯粹的山寨币或算法稳定币更具内在价值支撑，这符合传统价值投资的逻辑。

风险与挑战：

1. 资产风险：一些 RWA 的资产不存在、项目存在风险，或者资产被抵押、价值被大打折扣，还有一些资产流动性不强收益率难以维系的，投资者面临的风险较大。同时，资产是否由受监管的、可靠的第三方托管等等，这些都会有潜在的风险。

2. 法律与监管风险：一些 RWA 代币化可能被监管机构认定为「证券」。一旦被定性，项目方将面临巨大的合规成本和法律诉讼风险。另外，如果项目方破产或者出现运营危机，RWA 代币持有者对底层资产是否有追索权？该代币是物权还是债权？能否优先于其他债权人，这在法律上尚没有明确规定，投资者的维权风险亦较大。

3. 技术风险：若链上智能合约存在漏洞，可能导致资产被盗或无法赎回。

4. 流动性风险：尽管目标是为非流动性资产提供流动性，但一些 RWA 代币在二级市场交易流通动力不足，投资者难以快速变现。

总结：若不具备专业尽调能力、风险识别能力和长期投资视野，仅想追求短期暴利，那么 RWA 不一定适合一般投资者。

如何识别及防范 RWA 项目骗局？

1. 先问资产：东西是真的吗？值多少钱？

如果资产本身是虚构或夸大的，那大概率会是一个骗局。

项目需能提供资产证明。比如，房产证、债券凭证等。不能光听，而要通过公开渠道去查证是否属实。同样， 资产值多少钱，不能由项目方自己说了算。需要有一份来自社会公认、完全独立的第三方机构出具的评估报告。如果评估机构名字你从来没听过，就要高度警惕。

2. 再看保障：我的投资权益，靠什么保护？

靠谱团队及合规框架是投资保障。要明确是谁在法律上持有这些底层资产（通常是一个为该项目专门设立的合法主体）。该主体注册在哪里？法律是否健全、完善？ 资产必须由合规、受严格监管的金融机构（比如大型银行或持牌托管行）来保管。可以核实他们就该项目是否有合作关系。项目核心成员，在传统金融或法律行业是否有扎实、可查证的履历？国家金融监管机构官方网站或者正规渠道上是否可以查证已获监管批准？

投资者权利不是靠项目方的口头承诺，而是要靠实实在在的法律和托管机制。投资人对代币对应的资产是否拥有合法权益？如果出现问题，投资人该如何维护自己的合法权益？如果条款对这些都含糊不清，那就是有巨大的风险。

3. 分析模式：高收益从哪里来？是否可持续？

不合理的超高收益往往是骗局的诱饵。项目方必须能清晰、具体地说明收益来源。比如，租金收入具体来自哪几栋楼？债券利息来自哪几只债？并要求他们提供可验证的物权证明、债券凭证、银行流水或审计记录。对那些承诺「稳定高收益」，要保持怀疑，要论证该商业模式可否可持续产生高利润？ 如果说不清或逻辑牵强，那很可能是骗局。

RWA 项目的关键在于穿透区块链的技术外壳去审视：资产是否真实、权利是否有保障、运作是否合规、收益逻辑是否合理。不轻信宣传、依靠专业核查、建立自己的核实步骤，并且始终保持对高回报的警惕心。多核查验证，风险就能极大降低。

结语

RWA 赛道正在将现实世界资产大规模带入区块链世界，我们应清醒地认识到，机会越大，风险也越大，保持谨慎和敬畏。

在可靠的法律保障和专业的风险辨别能力支撑下，我们才能拨开迷雾，真正把握住这波趋势。在 RWA 创造价值的同时，我们也要识别各种骗局，避免成为时代的牺牲品。