Aspecta 启动 Atom 升级，通过全新的区块链技术架构，在无需中心化信任的框架下，打造了基于 AMM 机制、融合现货与衍生品交易为一体的非流动性资产交易标准。

撰文：Jack He，Co-Founder of Aspecta

摘要

自 2023 年起，Aspecta 一直专注构建非流动性资产的通用价格发现基础设施。产品组合包括 BuildKey V1、Build Attestation 以及 Programmable Asset Infra，提供了智能鉴证，公开定价和流动性解决方案。截至目前，Aspecta 已经支持了数亿美元非流动资产交易，包括各类 Pre-markets, Pre-TGEs, Locked Tokens, NFTs。

已有方案基于中心化的信任模型，需要进行复杂冗长的非流动性资产链上映射、交易和兑付清算。多元利益相关方对各类非流动性资产（盘前 ICO/IDO 份额、空投、Unvested Equity/Token 额度等）的交易需求日益增长，其发展受两大核心挑战制约：【无需信任的资产代币化】与【普适的流动性】。

于此，Aspecta 提出了 Atom Upgrade，通过全新的区块链技术架构，打造了基于 AMM 机制、融合现货与衍生品交易为一体的非流动性资产交易标准，在无需信任的框架下，解决了资产中心化授权与交易对手方风险问题 (Counterparty Risk)。这一升级旨在推动链上非流动性资产市场百倍的潜在增长，推进建立与 BTC、ETH、BNB 等主流资产相媲美的交易和流动性体验。

1. 概述

基于 ERC-20 的资产现货及衍生品交易协议凭借其简洁性、标准化与可扩展性，已成为区块链领域的主流范式。然而包括盘前 ICO/IDO 份额、空投、Unvested Equity/Token 额度等在内的非流动性资产却因缺乏统一标准，导致流动性匮乏，其核心痛点体现在：

• 信息不透明，难以验证权属
• 链上代币化授权，交易和兑付清算的中心化
• 交易撮合机制效率低下

基于 Aspecta 已构建的 BuildKey V1、Build Attestation 与 Programmable Asset Infra，Aspecta 现正式推出重要的 Atom 升级 —— BuildKey V2。该版本聚焦于【无需信任的资产代币化】与【普适的流动性】来破解非流动性资产的发展困局。

1.1 无需信任的资产代币化

非流动性资产无需信任的代币化框架，旨在消除对资产原生所有者（项目团队，公司等）中心化授权的依赖，允许任何相关利益方在零交易对手方风险的前提下，启动交易并确保结算 / 兑付完成。例如：

• 在代币生成前（Pre-TGE）阶段，ICO/IDO 参与者及未来空投所有者，如何交易还未流动的份额？
• 当私募股权投资者面临资产原生所有者授权拖延，或无法完成时，如何启动交易，并确保流动性事件发生时，资产结算顺利执行?

1.2 普适流动性

实现非流动性资产与 ERC-20 标准同级别的链上流动性

• 现货 - 衍生品 -DeFi：支持非流动性资产的现货交易、衍生品（例如多头、空头）交易、及更多的 DeFi 兼容性。
• 流动性算法可扩展性：可扩展兼容现有的流动性算法和机制，例如 AMM, Orderbook 等，以此赋予最佳流动性体验
• 全周期贯通：非流动阶段到流动阶段保持贯通的高效交易撮合
• 无需信任 & 无许可：允许原始资产持有者，和任何利益相关方都能发起和参与交易，且保证兑付和无交易对手方风险

通过 Atom 升级，Aspecta 引入了一种创新的区块链架构，该架构在完全无需信任的框架内，实现了基于 AMM 的全新现货和衍生品一体交易系统。此次升级将为非流动性资产市场带来 100 倍的增长潜力，致力推动数百万参与者和数十亿交易量的增加，建立一个全新的链上金融生态系统。

2. Aspecta Atom Upgrade

2.1 概述

Aspecta Atom Upgrade 构建了 BuildKey V2，一套极简的交易模式，其底层由一套 分层系统（Layerized System）及 双钥均衡模型（The Dual-Key Equilibrium Model) 提供支持。BuildKey V2 交易流程操作简洁但功能强大，使非流动性资产获得与 ERC-20 代币同等的交易流动性和可扩展性，并完全构建于去中心化、无需信任的架构之上。通过 Aspecta Atom Upgrade，非流动性资产将实现以下交易流动性与扩展性提升：

• 对各利益相关方，无需许可的交易

资产利益相关方无需经过中心化、冗杂的授权流程即可交易其持有的资产，例如 ICO/IDO 参与者、空投资格持有者及早期投资者等。

• 现货 + 衍生品 + DeFi：高效的流动性和交易体验

交易者能够通过媲美主流 ERC-20 现货及衍生品的交易机制（包括订单簿、AMM 和永续合约等），高效交易资产。

• 无需信任、去中心化的资产兑付

从链上非流动性资产凭证到实际流动性资产的结算流程是标准化和去中心化的。如果资产买家在流动性事件发生时无法收到实际资产，智能合约将自动向买家进行补偿，从而以无需信任的方式有效解决交易对手风险。

• 爆仓保护和安全套保机制

即使盘前价格短时剧烈波动，空头仓位将不会被强制平仓，而是被安全锁定，用户仍然保留在盘后结算资产完成平仓获利的机会。这个机制解决了非流动性资产及盘前市场中，空头套保的不合理爆仓风险。

2.2 用例一览

Aspecta Atom Upgrade (BuildKey V2) 为不同参与方提供基于 AMM 交易模式的多种场景：

开设多头头寸（交易 long BuildKey）以买入未来资产：

• 个人代币买家
• 机构与流动性基金
• 多头价格投机者

开设空头头寸（交易 Short BuildKey）以卖出未来资产：

• 参与资产早期募资的用户（ICO、IDO、Launchpad、Token/Equity Investment 等）
• 具备未来流动性资产获取资格的用户（空投持有者等）
• 对冲交易者 （Hedging traders）
• 空头价格投机者

用户可以通过做多或做空 BuildKey，基于 AMM 机制在非流动性阶段获取收益。用户也可以在流动性事件（如 TGE、代币解锁、IPO 等）发生时完成清算（Settlement），获得 / 兑付相应流动性资产或 BNB。

2.3 系统架构

Aspecta Atom Upgrade 引入了一个用于非流动性资产市场的闭环金融系统，其架构由三个深度互联的层级构成，形成一个自我强化的经济飞轮。这并非独立功能的简单组合，而是一个高度统一的运行引擎: 每一层级都直接为下一级提供动能并保障其安全。

信任层 奠定了交易信任的基础。对于每个空头用户（声称提供未来流动性资产），信任层会收取其保证金，并与其他两层共同运行一套去中心化机制来管理该保证金。这种去中心化的保证金管理构建了无需信任的资产代币化基础设施。

流动性层 充当市场引擎，将经过验证的参与者群体转化为一个动态的市场。它依靠信任层产生的资金和交易活动，利用保证金和收益来提供流动性。该层的核心是 双钥均衡模型，其无需依赖外部流动性池或预言机即可实现原生空头敞口，从而为流动性不足的资产建立了一个动态平衡、自我调节的市场。

另一方面，流动性层还包含一个公平启动协议，该协议通过公平启动和狙击税机制积极消除机器人和女巫攻击。

结算层 作为系统自我执行的裁决机构，机械化地执行所有前置操作的逻辑结果。它与信任层直接联动，用于释放或罚没保证金，同时根据均衡系统的终态进行价值再分配。这形成了向合规参与者回流价值的良性循环，从而巩固整个生态的长期生命力。

2.4 核心技术

本节将详细介绍 双钥均衡模型（the Dual-Key Equilibrium Model）及架构各层中的其他关键技术。

2.4.1 核心架构：双钥机制

以 Pre-market 市场为例，现有平台存在结构性多头偏向，导致信息不对称并限制价格发现。Aspecta Atom Upgrade 引入了一种创新机制：双钥联合曲线（the Dual-Key Bonding Curve)。该机制无需依赖外部流动性池或预言机，即可实现原生空头风险敞口，为非流动性资产建立一个动态平衡、自我调节的市场。

该协议发行两种相互关联的金融工具：

• 长钥 (Long Key)：一种合成资产，代表对项目未来代币总供应量固定比例（如 0.00001%）的申领权。购买行为直接与联合曲线交互，以确定性方式推动价格上涨。
• 短钥 (Short Key) ：一种创新的合成债务头寸，通过存入抵押物铸造生成。每铸造一个短钥即向市场创造并出售对应的长钥，对曲线施加下行压力。短钥持有者的盈亏与长钥价格呈负相关。

2.4.2 基于算法的市场均衡

该系统构建了一个闭环经济环境，其中多头与空头活动共同形成一个持续运作的价格发现反馈回路。长钥持有者的买入压力与短钥铸造产生的卖出压力相互制衡，形成动态均衡，理论上将推动 Key 价格向社区验证的公允价值收敛。

2.4.3 空头建立机制与风险管控

空头机制是 BuildKey V2 架构的基石：

• 头寸建立：用户通过锁定抵押品（如 BNB）开设空头头寸。协议通过算法铸造短钥，并同步执行长钥的合成出售，瞬时实现价格下行影响。
• 利润锁定与抵押品管理：空头头寸的潜在收益及初始抵押品将以非托管形式被编程锁定于智能合约金库中，释放条件严格基于预设规则触发。
• 安全清算引擎：当头寸达到确定性清算点（即锁定抵押品不足以回购所铸造长钥时，通常为价格翻倍事件）时将触发 安全性清算 —— 空头用户的仓位将在资产结算前被锁定（不可平仓），但仍保留资产结算后的平仓机会。一方面，该设计有效控制系统性风险，保障多头池的完整性；另一方面这个机制与合约爆仓不同，不会对用户触发强制性平仓，以此规避了价格短时波动带来的空头池平仓风险相比之下，现有的 Pre-Market Perp 等 Illiquid Assets 交易，因缺乏广泛的现货价格作为标记，合约价格有被短时操控的风险，因此为空头用户带来了极大的参与不确定性。

2.4.4 空头和多头的结算机制

以 Pre-market Token 资产为例，TGE 后的结算流程由不可篡改的智能合约逻辑触发：

空头结算（TGE 至 T+2 小时）

短钥 (Short Key) 持有者必须向合约交付预定数量的项目代币才能解锁抵押品并实现收益。预设的兑换率（例如，1 SK = 代币供应量的 0.00001%）不可更改，将密钥价格直接与项目的最终价值挂钩。未能交付将导致锁定资产被没收，这些资产将作为补偿重新分配到多头资金池。

多头结算（TGE+2 小时后）

长钥（Long Key）持有者可按比例兑换

• 已交付平仓的空头代币
• 未交付平仓的空头罚没的 BNB
• 池子里剩余的所有 BNB 流动性

该机制确保多头交易者成为空头违约事件的最终受益方，构建风险 - 利益传导闭环。

2.4.5 公平发射机制

基于瓜分 / 抽奖的早期 Key 分配机制

系统启动时，将首先进入存款阶段，用户存款用于启动 Bonding Curve 的初始流动性。通过一个函数（瓜分或抽奖），系统按存款比例向用户分配 Long Key，从而建立一个公平且无需许可的初始分配机制。

单地址硬顶限额：反垄断机制

为明确防止财富集中并抵御女巫攻击，协议设置了严格且不可绕过的单地址长钥获取上限。此硬顶参数从交易阶段开始便构建去中心化的持有者基础，从结构上降低任何单一实体操纵价格的风险。

动态衰减狙击税与价格适配

为了应对上线后的市场波动，BuildKey V2 还引入了时变交易税。在资金池激活后的前五分钟内，所有买入交易都将收取额外费用。该费用采用确定性线性衰减模型，初始费用为预设的最大值，并在五分钟窗口结束时降至零。

该模型并非禁止提前交易，而是引入了可计算的成本效益分析，要求参与者权衡提前入场的优势与税收带来的经济成本。

从另一个角度来看，这种方法允许用户以公平民主的方式博弈不同资产的初始价格，从而实现不同资产的自适应定价。

2.5 对比分析

基于 Atom Upgrade，Aspecta 把更广泛的应用场景整合到一个统一的无需信任的交易框架中，从而促进用户更深入地参与，并释放流动性增长 100 倍的潜力。此次扩展将涵盖多种资产类型 - 从上市前代币到现实世界资产（RWA）- 并最终培育一个月交易额超过数十亿美元的庞大生态系统。

3. Aspecta 1.0 回顾 ：BuildKey V1、Build Attestation 与 Programmable Infra

3.1 概述

Aspecta 1.0 构建了面向非流动性资产的通用价格发现产品体系，提供了智能鉴证，公开定价和流动性解决方案。其核心构成包括：

• BuildKey V1：通用框架，将非流动性资产抽象为标准化，具备可编程信任的 ERC-20 凭证。
• Programmable Asset Infra：为项目方及利益相关者提供灵活定价、权限分发及定制化功能的资产发行解决方案，赋能资产的全生命周期发展。
• Build Attestation（Aspecta ID）与 Build Matrix：
• Aspecta ID：面向开发者与早期项目的信誉系统，基于 AI 技术（大语言模型与图学习）处理数十亿次 GitHub 代码记录、链上数据及多维工作数据，生成易理解的信誉评估体系。
• Builder Matrix 与 Builder Economy：以 Aspecta ID 为基础，Aspecta 联合 Google Developer Group、各类区块链基础设施等生态伙伴，甄别并支持经过验证的开发者与早期项目，并通过 BuildKey 开放式价格发现机制助力社区建设与市场影响力提升。

3.2 应用案例

BuildKey V1 模型和 Programmable Infra 已成功将超 30 个非流动性 / 盘前资产引入开放的链上市场，开放式价格发现机制实现了平均 3573% 的价值回报，其中 8 个资产获得超 10 倍收益，总交易额达到数亿美金。

Aspecta ID 已拥有 61.9 万注册用户（与 BuildKey 用户存在部分重叠），包含 5.4 万余名通过 GitHub 验证的开发者 / 项目和 1.9 万余名高技能开发者 / 项目。目前已完成与超 10 个 Web2/Web3 主流开发者生态的合作，包括 Google Developer Group、BNB Chain、Consensys 等。

3.3 案例研究：与币安钱包合作的 River BuildKey TGE 项目

3.3.1 概览

2025 年 9 月 18 日，Aspecta 与币安钱包合作推出基于 BuildKey 的独家 TGE 模型，将 BuildKey 标准，推广至更广泛的用户群体。

3.3.2 机制设计

• 资产规模：占 $RIVER 总供应量的 2%
• 发行流程：
• 第一阶段——BuildKey 公平发行：存入 BNB 获得早期分配额度
• 第二阶段——价格发现：通过联合曲线使用 BNB 进行交易
• 第三阶段——将 BuildKey 兑换为代币

3.3.3 成果数据

• 存款阶段：超额认购达 99329.94%，累计存入 100,301.86 BNB
• 交易阶段：交易开始后数分钟内 Key 价格涨幅约 800%
• TGE 后表现：BuildKey 参与者最高获得 6000% 的投资回报

4. 结言

Aspecta 1.0 已为非流动性资产构建了基础设施，涵盖认证、价格发现和交易，促成了数亿美元量级的交易量。

在强劲的市场需求驱动下，Aspecta 推出了 Atom 升级，引入了一种全新的区块链架构，在无需中心化信任的框架下，建立了基于 AMM 的统一现货和衍生品交易体验。该架构实现了【无需信任的资产代币化】与【普适流动性】，为非流动性资产市场潜在的 100 倍增长奠定了基础。

Aspecta 将继续增强其非流动性资产的交易基础设施，进一步提供媲美主流 CEX 与 DEX 现货、永续及衍生品的交易体验。不断推动万亿美元的非流动性资产市场拥有与 BTC、ETH 和 BNB 等主流数字资产比肩的流动性和交易效率。