一、Base 开始探索发币：从“绝不发”到“正在研究”

今年 9 月，Base 网络负责人 Jesse Pollak 在 BaseCamp 大会上首次松口，Base 正在积极探索发行原生代币的可能性。紧接着，Coinbase 的联合创始人兼 CEO Brian Armstrong 表示：我们正在探索发行 Base 网络的原生代币。自 2023 年推出以来，Base 一直坚持“不发行原生代币”的策略，专注于基础建设与开发者工具。团队的优先任务很明确，构建一个安全、低成本、对开发者友好的链和生态。

近期这一大转变迅速在整个加密货币社区引发巨大反响，标志着 Base 从“无代币”策略转向“可能发币”的重大转变。虽然 Base 仍强调“尚无最终时间表、模型或分配方案”，但发币已从“可能性”变成“公开议程”。

二、为什么要发币：通过结构重塑应对外部竞争

Base 选择发币绝不是临时起意，而是在关键时刻做出的战略转折点。无论从资金、竞争、技术还是监管环境来看，发币都已经从“要不要做”，变成了“现在必须做”。

1. 资金持续外流，不发币留不住人

过去半年，Base 的资金一直在往外跑，六个月净流出超过 27.7 亿美元。对于依赖生态扩张的公链而言，资金疲软意味着开发者与用户流失风险上升。生态迫切需要通过代币引入新的激励力量，发币已成为突破流动性瓶颈的必然选择。

2.用代币把生态绑在一起，形成真正的价值循环

代币可以为 Base 建立一个长期有效的价值循环，将开发者、用户和流动性绑定在同一利益体系中。Base 负责人 Jesse Pollak 曾明确表示，发币的目标是推动网络去中心化，并为创作者与开发者提供更长期、确定性的激励。在 Web3 生态中，代币是协调利益、沉淀价值、维持活力最有效的机制。对于进入中后期增长阶段的 Base 而言，发币意味着从“使用增长”转向“价值增长”的关键一步。

3.竞争对手都在发币，Base 不发就等着被挤掉

当前的 Layer2 竞争已经进入激励大战。Arbitrum、Optimism、Blast 等 L2 通过代币空投与生态激励建立强大的资本循环，不仅吸引流动性，也推动项目在其生态扎根。相比之下，Base 长期不发币虽然强化了“产品优先”叙事，但在 DeFi 建设、流动性池扩张与开发者留存方面逐渐落入下风。在激励驱动叙事占据主导的 L2 格局中，“不发币”正逐渐从优势变成竞争劣势。

4.监管环境转暖，Coinbase 终于迎来合规窗口

Base 过去不发币的最大阻力是监管风险：美国一旦将代币视为证券，发行方将面临巨大法律成本。作为美国上市公司，Coinbase 难以承担此类不确定性。但如今美国政界对加密态度出现显著转向，监管环境结构性改善。在此背景下，Coinbase 的合规能力反而成为优势，使其有能力设计合规的代币模型以及监管的社区结构。

三、发币后 Base 会发生什么变化？

1.真正的社区治理会开始运转

目前 Base 的决策权主要集中在 Coinbase，未来引入代币后治理的权力可能会逐渐移交到社区，代币持币者可以通过投票参与关键决策，包括协议升级、资金分配等事项，真正实现社区驱动的治理模式。整个生态分配的规则也会透明化，这是真正迈向去中心化的开始。

2.全面升级的激励体系会爆发

BASE 代币可以激励所有生态角色：

• 开发者：项目补贴、基金支持
• 用户：Gas 优惠、积分兑换、空投
• 创作者：在 Base 上创作就能赚钱
• 流动性提供者：DEX 池子里拿激励

3.BASE 有望成为 Base 链上的“报价货币”

虽然 ETH 仍将作为 Gas 费支付货币，但 BASE 有望在生态内的去中心化交易所中成为主要报价货币。这意味着大多数交易对将以 BASE 计价，创造稳定的市场需求，巩固其在 Base 生态中的核心地位。

4.机构可能大规模进入 Base 生态

Coinbase 的机构资源与合规能力为 BASE 代币的机构级应用奠定基础。机构投资者可将 BASE 用于质押、治理或作为 DeFi 协议的抵押品。这种机构级应用场景将为 Base 带来传统金融市场的资金与认可，形成与其他 Layer 2 方案的差异化优势。

四、生态值得关注的项目

Aerodrome

Aerodrome 是 Base 上最大的 DEX 之一，近期宣布与 Optimism 生态的 Velodrome Finance 合并升级。整合后将构建覆盖 Ethereum、Base、OP、Arc 的统一治理与激励体系，成为跨链流动性的中心调度层。AERO 与 VELO 将合并为单一代币，原持币人按权重映射，新代币将捕获整个跨链网络的收入。Dromos 预计在 2026 年 Q2 随 Arc 一同上线以太坊主网，进一步强化跨链布局。

Zora

尽管 Meme 热度回落，Zora 依然是 Base 最大、最活跃的内容与代币发行平台之一。其独特的创作者发币模式持续吸引社区参与。近期 Base 创始人 Jesse 在 Zora 上发布其首个个人代币 $jesse，不过受限于市场低迷目前市值维持在 1700 万美元左右。

Avantis

今年 Perp Dex 赛道在 Hyperliquid 与 Aster 带动下热度爆发，Avantis 则成为 Base 生态中规模增长最快、用户活跃度最高的 Perp DEX 之一。随着赛道不断扩张，Avantis 在 Base 的地位值得持续关注。

Limitless

预测市场是今年的高热度赛道之一。作为 Coinbase 参投的项目，Limitless 已成长为 Base 生态最大的预测平台。后续赛道龙头 Polymarket、Kalshi 如果发币，LMTS 的价格有望获得进一步增长。

Virtuals

全市场最大的 AI Agent 发射平台之一，曾凭借“质押参与打新”模式引领一波市场热潮。虽然随着 Meme 降温短期表现趋弱，但 AI Agent 仍是超级热门赛道，Virtuals 具备先发优势，未来仍值得重点关注。

五、Base 发币不是终点，而是起点

总的来看，Base 发币对生态、用户和开发者都是重大利好，是其基础设施成熟的重要一步。在区块链世界里，技术和生态固然重要，但没有代币激励，就像建了一座城市却没有经济系统，用户和开发者难以长期留下。代币不仅承载价值，更驱动生态循环，让参与者看到切实利益，生态才能真正活跃。

BNB 链则是一个很好的例子：今年其通过 FourMeme 与 Binance Alpha 的联动，吸引大量用户和资金。而 BNB 作为底层代币，让生态创新和短期热点的价值最终回流到底层资产，形成稳定需求和长期增长。相比之下，Base 虽然拥有 Zora、Virtuals 等热门项目能短期点燃市场。但由于缺乏原生代币，用户收益主要流向项目本身，难以沉淀为 Base 链的长期价值，生态活跃无法转化为持续增长。

发币能够改变这一局面，建立完整价值循环，把用户、开发者和生态项目紧密绑定，让每次参与、每笔交易都在链上留下真实价值，形成“生态活跃 — 价值沉淀 — 用户留存”的良性闭环。这不仅让短期热度可持续，也让 Base 在激烈的 Layer 2 竞争中形成独特优势，从技术友好的链升级为兼具经济动力和长期潜力的生态平台。

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