叙事来来去去，而生态系统永存。

撰文：MΞRCY DΞ GRΞAT

编译：深潮 TechFlow

大多数我曾经相信并购买的代币，在上一轮周期中已经不复存在。

每一轮加密货币周期都会诞生数千种代币，每一种都宣称能带来颠覆性变革。但当牛市退潮时，只有少数幸存下来。

到下一轮周期时，大多数代币已经死亡：图表变得空荡，Discord 社区寂静无声，团队也消失得无影无踪。

到底发生了什么？

真相很简单：代币之所以会消亡，是因为它们从未超越「投机」的阶段。

它们快速诞生、迅速增长、然后更快地消亡。

但那些构建生态系统的代币，则成为永恒的存在。

残酷的事实是，你不能没有。

大多数代币的死亡陷阱

大多数代币并非因缺乏热度而死，而是因缺乏经济体系。

它们的推出通常伴随着以下问题：

• 没有原生的需求驱动因素；
• 没有代币消耗机制；
• 没有身份认同或用户留存机制；
• 没有用户在奖励结束后继续使用的真正理由。

每一轮周期都遵循相同的模式：「开发→抛售→退出→荒芜」。

流动性挖矿吸引的是「雇佣兵」，而不是「公民」；

积分和空投吸引的是「猎人」，而不是「信徒」。

当激励机制停止时，社区也会停止。

残酷的现实是：你无法基于短暂的贪婪构建一个经济体系。

代币存活的三大支柱

一个濒死的代币与一个生机勃勃的生态系统之间的区别，归结为三个核心层面：

→ 激励循环；

→ 用户留存；

→ 真正的经济层面。

接下来让我们深入探讨。

激励循环：生存的内部引擎

激励循环是可持续生态系统的核心动力。

它们创造了反馈循环：用户参与 → 网络增长 → 代币实用性增加 → 驱动需求 → 吸引更多用户。

当这种循环设计得当时，价值会自然地复合增长。例如：

• GMX 通过交易者的实际收入奖励质押者，将用户与协议增长紧密绑定；
• Berachain 将流动性提供直接与共识机制挂钩，创造了自我强化的「流动性证明」循环；
• Ronin 允许玩家赚取、消费并重新投资，将游戏玩家转变为微型经济体。

永存的代币不仅仅是「奖励持有者」，而是让用户成为生态系统引擎的一部分。

用户的每一个行动都在强化生态系统的整体，而不仅仅是代币的价格。

用户留存：将「撸毛」转变为「公民」

这是大多数项目失败的地方。

它们将用户获取与用户留存混淆。

它们可以通过奖励吸引人们加入，但无法让他们留下。

那 1% 能够幸存的代币理解一个更深层次的道理：人们不会因为收益而留下，他们会因为身份认同而留下。

当一个协议给用户提供归属感、身份地位或声誉积累的机会时，它就从一个「平台」转变为一个「国家」。例如：

• idOS 正在构建跨生态系统的身份基础设施；
• Base 通过文化和认可将开发者转化为公民；
• Friend.tech 展示了声誉、社会地位和情感归属如何创造巨大的链上粘性。

最强的留存系统并非基于撸毛，而是基于归属感。

你的用户应该觉得，如果他们离开，他们会失去自己的一部分。

那时你就建立了一个真正的网络。

真实经济层：代币获得意义的地方

投机创造注意力，实用性创造引力。

当代币融入真实经济层面时，它们不再是筹码，而是成为协调的货币。

这也是那 1% 真正脱颖而出的地方：

• Solana 的迷因币和支付系统创造了一个自我维持的用户经济；
• Arbitrum 的 DAO 资金循环培养了建设者，而非乞讨者；
• BNB 代币成为交易、Gas 费和项目启动平台的通行证。

这些经济层面连接了：投机 → 实用性 → 协调 → 可持续性。

当代币能够转移价值、接入网络、管理资金并支持支付时，它们不再只是项目，而是成为具有经济体系的「国家」。

一个长存代币的生命周期

让我们来可视化这个过程：

• 叙事阶段：代币以一个清晰的故事启动；
• 实用阶段：早期用户不仅交易代币，还实际使用它；
• 留存阶段：社区围绕代币形成循环（权益、治理、身份认同）；
• 扩展阶段：生态系统开始为新项目、整合或用例生成需求。

这时，代币不再需要依赖炒作存活，它变得可以自我维持。

99% 的死亡螺旋

其他 99% 的代币则遵循以下死亡路径：

• 启动炒作 → 大家蜂拥而入；
• 没有实用性 → 代币变成纯粹的投机筹码；
• 流动性退出 → 持有者抛售，大户转移；
• 社区消亡 → 沉寂； 代币消退 → 下一轮叙事取代它。

它们的图表都长得一样：一个山峰，随后是无尽的下坡。

这不是运气不好，而是设计糟糕。

那 1% 的行动指南

以下是每个创始人和投资者都应该铭记于心的框架：

• 阶段：启动 → 成长 → 成熟 → 扩张
• 目标：吸引注意力 → 激励参与 → 建立留存 → 创建真实经济
• 生存要点：讲故事 + 公平对齐 → 真实收益，而非通胀 → 身份 + 治理 + 地位 → 融入生态系统

总结

每一轮周期都会淘汰弱者，成就强者。

叙事来来去去，而生态系统永存。

这些是即将涌现的看好代币新趋势的数据。