在过去的十年里，区块链世界不断涌现出新的叙事，从最初的比特币愿景，到 DeFi、NFT，再到 GameFi 与 SocialFi，每一个新兴概念都伴随着技术实验与市场炒作。然而，随着每一个板块逐步成熟固化，当下的市场又进入了枯竭的状态，参与者都在积极寻找新的价值载体。

在这一背景下，TradeFi（Trade Finance，交易金融）的概念开始浮现。其核心逻辑在于：交易不仅仅是市场行为，更是一种可以被“资产化”的信息资源。换言之，交易信号、交易策略、甚至交易行为本身，都有可能在链上形成新的金融产品，并通过公开透明的机制进行价值流转。

小编@bcq1Dave 作为一个在币圈探索了五年的研究者和交易者，察觉到了 TradeFi 概念的前瞻性，让我们一起 go from Creator Economy to Trader Economy, 聊聊 TradeFi 的交易金融革命。

创作者经济（Creator Economy）是过去几年区块链中被频繁提及的关键词。其核心逻辑在于：个人创作者通过内容输出（视频、音频、文字或图像）获得受众注意力，并将其转化为经济收益。平台的角色是撮合创作者与用户之间的关系，并提供变现机制。

然而，很遗憾的是创作者经济已经被部分证伪了，SocialFi GameFi InfoFi 等代表赛道表现出缺乏持续性，因为他们存在两个显著问题：

1. 现金流不足：大多数创作者难以获得稳定而充足的现金流，收入高度依赖于广告分成或打赏，难以形成长期的财务可持续性。 同时对于投资者来说， 购买这类产品也无法给他们带来稳定的现金流输入，更多是一种炒作性质， 这使得创作者经济容易出现投机过热，而且没有办法持续创造价值。
2. 金融属性不足： 我个人观点认为，区块链的本质是一场伟大的金融革命，换言之，非金融类的链上创新往往面临执行成本高扩展性差的问题。例如，区块链在验证速度与性能上普遍落后于传统互联网基础设施（Solana 经常宕机，但是谷歌从不宕机）， 这就导致非金融类的创新天生遭到限制。创作者的产出多为内容，是对信息网络的创新但不是对金融网络的创新，这类资产缺乏金融性， 虽然理论分析上能对社会产生很多价值，但是实际检验当中表现的不如人意。

与创作者经济相比，交易者经济（Trader Economy）具有天然的金融属性。同时推特等媒体上交易博主的风靡，也让我们看到了这个市场存在巨大的真实需求。交易者的经济的对象可以大概概括为两类，第一个是个人主观交易者，第二个是专业的量化基金。

先简单讲一下个人主观交易者，我们知道传统的带单市场体量是非常庞大的，带单（copy trade）模式就是个人交易者在中心化交易所上发起带单，其他投资者可以跟投份额，个人交易者将会统一管理这部分资金，收取固定的分成和手续提成。这其实像一个小型的个人基金经理，但是，传统带单模式有非常多的限制:

首先，交易品种很受限，限制了投资者的收益。传统带单模式把交易局限在了合约交易，要求交易者只能在合约里进行操作，但是丰富多彩的加密世界有相当多的盈利机会，比如一级市场的 meme 炒作，比如 Defi 协议的各种复杂质押生息操作，比如跨所跨协议之间的统计套利。这些套利机会虽然是大家都能接触到的，但并不是每个投资者都有足够的专业知识，以及足够的时间来研究这些操作，导致对投资者来说，大量的潜在不错的收益被隐藏。而且，中心化交易所对带单交易者也有限制，比如固定范围内的抽成参数，以及单一的产品形态等等。就像传统的互联网企业并不足够尊重在平台上创作的创造者，没有给创造者提供应有的激励，这里我们可以看到同样的问题正在传统带单模式上面发生。

第二点，对专业的基金团队而言，TradiFi 是一个更大的空间，因为基金的投资渠道是相当受限制的，只有少数人群可以投资对冲基金量化基金等等，这个资产并不对散户交易者开放，但是却有许多技术过硬的中小型量化团队要接触更多资金，甚至技术非常厉害的大型量化团队想要更多资产化尝试，双方互相弥补的需求，被系统性的各种障碍阻隔开了。这让我们不禁反思其金融市场和区块链存在的本质到底是什么，金融市场的意义不就是把 lender 手里的闲置资金匹配到有需求的 borrower 手里吗？而区块链作为市场经济最锋利的武器，竟然没能够解决这个问题，这让我感到有很多可以做的。

那么 TradiFi 具体能做到什么？TradeFi 支持非常多以交易为核心的业务模式，比起传统的分成加管理费这种死板的盈利模式，TradFi 机制可以创造出多种产品形态

• 交易信号可以成为订阅产品，用户通过购买交易者发行的代币，订阅获得特定交易者的实时操作建议；
• 交易结果可以进入分润机制，用户通过购买交易者发行的代币采用收益分成、手续费分成等方式；可以同样支持传统的分成方式。
• 交易行为本身可以被结构化为资产，用户通过购买交易者发行的代币，为交易者提供资金，在一定时间内交易者将使用这些资金进行操作并且每天链上公开操作，在一段时间后，交易者资金池内的盈利按比例分配给投资人，这段时间之内交易者代币可以在二级市场上自由流通。

总结来说, TradeFi 是在打造下一个链上摩根大通私人银行（交易信号）,链上桥水基金 (交易结果)，还有链上伯克希尔哈撒韦（交易行为本身）

光是上面这些表述可能还是有些抽象这里，我们解读一个真实的产品案例：BBT(Bull Bear Token)（https://123456btc.com/terminal）

BBT 社区是由一群 2011 年就进入币圈的 OG 带领量化团队做出来的一个产品。他们团队本身就是一个成熟的量化基金了，从今年初开始尝试更多资产化操作。团队有相当强大的产品，量化模型使用 AI 迭代算法，通过大量数据训练，每日的计算成本就到 10 万美金以上，产出了多个模型。这套专业的算法自然的为用户带来真实价值。

除此之外，团队的经济学模型非常有趣。他们采用代币验证订阅信号的方式，持有不同等级的 BBT 代币可以解锁不同时间级别的信号,比如 4 小时和 15 分钟给出进出场的提示，用户可以根据信号自行判断是否投资，以及要建立多少仓位。这里的基本经济学原理就是持有越多代币要花更多的钱，但是可以看到级别更短的信号，也就可以获得更多交易机会来赚取更多的钱，很自洽的模式。同时，团队之后还可能推出自动化订阅产品，支持用户直接存入法币，让量化系统自动理财，每天燃烧 BBT 代币来保持订阅。

BBT 量化模型加持币验证或者后面的代币燃烧模式，是小编个人认为目前最性感的经济模型，但他也不是唯一玩法。接下来我们再简单举一个例子，以链上收益策略 Vectice 为代表。

Vectice 主要是在 Jupiter 等 Dex 协议上 perform 资金费率套利。链上协议存取灵活，协议安全，并且相较于中心化机构有着更多链上渠道优势（由于合规要求），所以表现也很好。这种产品给了用户更多灵活投资的渠道。

在传统金融市场，资产通常是有形的（股票、债券、大宗商品）或标准化的衍生品（期货、期权、掉期）。然而在区块链的语境下，资产的定义被极大扩展：只要能被确权、计价、交易，就有可能成为资产。

这种“金融炼金术”创造了区块链历史上的诸多奇迹，从比特币，到 ICO ，到 NFT ，到铭文，到 MEME coin，下一个新资产是什么呢？

TradeFi 以及 BBT 提出的 IBO(initial bot offering) 毋庸置疑有很大的潜力。将从来不曾被资产化的抽象价值变成具象新资产的模式，正是区块链带来最伟大的金融创新。

换言之，TradeFi 的“金融炼金术”不只是炒作概念，而是对“什么可以成为资产”这一命题的持续扩展。从收益流到策略，从信息到预测，TradeFi 正在尝试把一切可计量的东西转化为可流通的资产类别。

最后需要提醒的是，这个赛道也有一定风险，传统的基金将用户资金与交易者收益强绑定，一定程度上确保了交易者的盈利只能从为用户创造的价值当中来，但是 TradeFi 创造出了单独的价值载体，将交易者的作恶成本降低了。同时，由于价值载体被单独抽象为资产，而不是一套分配规则，泡沫和投机空间将不可避免的出现，那么该类资产的波动幅度可能很大。虽然我们在 meme coin 上已经看到了令人瞠目结舌的超大波动和非常多项目方跑路事件，但从严谨的角度，这个风险还是要提出的。

最后，引用一句 BBT 社区核心成员的原话“树立长期、稳健的投资观念，敬畏市场、理性决策才是可持续的投资”。希望这篇介绍能够帮助大家发现一个 alpha 方向，本文由一二级前线研究员 Dave 撰写，同时感谢各位媒体合作伙伴，下面是 BBT 社区官方网站，推特号，以及媒体伙伴和小编的个人推特号，欢迎大家查阅下方资料获得更深入的研究。

https://x.com/123456BTC_Labshttps://x.com/BlindboxThttps://123456btc.com/terminal（项目链接）

https://x.com/rwawavelabshttps://x.com/bc1qDave（研究员链接）