Q1. xBrokers 诞生的初衷是什么？Ju.com 为什么要在香港推出它？

记者：

很多人第一次听说 xBrokers。能否先用最简单的语言，告诉我们：Ju.com 为什么要在香港推出 xBrokers？

Sammi：

如果让我用最直接的方式来回答，其实只有一句话：香港有好公司，但缺的是流动性。过去在港股，融资和市值管理是割裂的，一级市场的热闹从来没有真正延伸到二级市场。公司融到钱之后，股价往往承压；投资人享受了折价认购，却很快退出；而散户和社区更是长期被排除在外。久而久之，很多公司即便有优质资产，也不敢轻易装进上市平台，因为担心市场接不住。

Ju.com 推出 xBrokers，就是想要改变这个困局。我们不把自己定义为券商或交易所，而是一个新的「流动性经纪商」。它的设计初衷，是要把私募认购、真实股票交易、借票与回购这几个环节接通，形成一个完整的闭环。这样，企业融资可以得到市值承接，投资人可以获得长期收益，社区的推荐也能变成真正的市场动能。香港正站在全球 RWA 政策窗口的前沿，我们认为这是最好的实验场景。

行业观察者：

过去大家谈 RWA，大多还停留在「把现实资产代币化」的层面，但 xBrokers 更像是在重塑市场机制。在 RWA 的众多叙事里，债券、房地产的代币化已经被谈论很多，但股票流动性机制的创新仍是空白。Ju.com 推出的 xBrokers，其实切中了港股最核心的「断点」，这点在行业内是颇具前瞻性的。

Q2. xBrokers 具体在做什么？和传统券商或交易所有什么不同？

记者：

很多人第一次听到 xBrokers 这个名字，可能会以为它就是一个新的交易所，或者是某种互联网券商。能不能直接帮我们厘清，xBrokers 到底在做什么？它和传统金融机构相比，差别在哪里？

Sammi：

这是个很好的问题。首先，xBrokers 不是传统意义上的券商，也不是一个新的交易所。它的定位是 RWA 经纪商，我们更愿意称之为「流动性经纪商」。它做的事情，是把私募认购、真实股票交易、借票与回购这三个环节接通，形成一个资金与市值的闭环。

具体来说，第一步是 定向认购，我们在 xBrokers 上开放「早鸟认购专区」，普通投资者通过严格的 KYC 获得参与私募认购资格，不再只是机构的特权。认购的股票会被自动质押，投资者能获得平台代币 $X 的算力奖励，这样资金不会马上流出砸盘。第二步是 1:1 真实股票交易，这里强调的是真股交易，而不是代币化的凭证，我们和持牌券商合作，确保托管和结算的合规性。第三步是 股票借票与回购，投资者可以把股票出借 12 个月，获得票息和 $X 激励，公司端则需要拿出 30% 储备金回购 $X，从而形成持续的资金循环。

和传统券商相比，xBrokers 的独特之处在于：它不仅仅撮合交易，而是通过机制设计把融资、承接、流动性、社群力量全部连在一起。它更像是一个「市场组织者」，帮助资本市场重新获得流动性的话语权。

行业观察者：

如果用一个比喻，传统券商像是一条马路，提供交易的通道，但不管车流往哪去。而 xBrokers 更像是一座立交桥，它设计了流向和循环，把资金引导到二级市场，并通过社群和代币机制锁定买盘。对投资者来说，这意味着第一次能真正触达私募认购；对企业来说，这意味着融资和市值管理终于可以统一起来。这就是它和传统机构的本质区别。

Q3. xBrokers 提出的「股票变成矿机」是什么意思？

记者：

最近大家都在谈你们提出的「股票变成矿机」，这个比喻挺有画面感，但不少传统金融从业者可能会觉得陌生。能不能解释一下，为什么要用「矿机」来形容股票？

Sammi：

这个说法确实来自于 Web3 的世界。在传统的加密领域，矿机是一个持续产出价值的机器，哪怕市场波动，算力依然在工作。而在传统金融里，股票常常是一种「静态资产」，它要么在账面上沉睡，要么被动等待交易，只有买卖时才会被激活。

xBrokers 想要做的，就是把股票从静态变为动态，把它变成「流动性的矿机」。比如，当你参与定向认购，股票自动进入质押环节，这时候它就开始「产出」，不仅是你未来的票息和市值增长，还有 $X 算力奖励；当你选择借票，股票继续在后台运转，你能持续获得代币激励。这样一来，股票就不再是死的，而是像矿机一样，持续产出流动性和收益。

所以我们说「股票变成矿机」，不是一个噱头，而是要告诉大家，资本市场完全可以通过机制创新，让股票像算力一样持续产生价值。这也是我们对 RWA 叙事的一次再定义。

行业观察者：

我觉得这个比喻非常巧妙。它既让 Web3 投资者容易理解，也让传统金融人重新审视股票的角色。在港股这种流动性不足的市场里，如果每一只股票都能变成「产出流动性」的机器，那么整个市场的底层逻辑就会发生变化。这比单纯喊口号的「代币化」要有说服力得多。

Q4. 投资者能从 xBrokers 获得什么新体验？

记者：

如果我是一个普通投资者，可能过去没有机会参与港股私募，那 xBrokers 能给我带来什么新的体验？

Sammi：

我觉得最重要的变化有两点：第一，你终于有资格走进过去只属于机构的门槛。早鸟认购专区就是一张「港股私募门票」，你只要完成 KYC，就能以合理的门槛参与，这本身就是一次金融民主化。第二，你的收益结构不再是单一的，而是一个组合。除了认购折价本身，你还可以通过质押获得 $X 奖励，通过借票获得票息。这些不同来源的收益叠加在一起，让投资者的体验更像是「多因子模型」，而不是孤注一掷。

更重要的是，投资者不再只是二级市场的接盘者，而是从一开始就能和企业、社群一起进入融资闭环。这种参与感和安全感，是以前的港股市场很难给予的。

行业观察者：

过去散户在港股市场经常觉得自己是局外人，好公司认购不到，二级市场又容易被机构收割。XBrokers 的意义在于，它不仅让投资者拿到了一张新门票，还让他们的收益更稳、更立体。这种模式如果跑通，对全球散户都是一个巨大的吸引力。

Q5. 上市公司为什么愿意选择 xBrokers？

记者：

企业角度看，港股公司为什么会愿意用 xBrokers 这个新模式？毕竟他们已经有投行和传统配售渠道了。

Sammi：

确实，上市公司过去的选择是比较有限的：要么去找投行做配售，要么通过大股东增发。但问题在于，这些融资方式往往伴随股价下跌，甚至带来市场信任的流失。xBrokers 的设计是让公司在融资的同时，自动获得市值承接。因为投资者的认购份额会质押锁仓，公司不用担心短期抛压；同时，借票与回购机制让市场有持续买盘，公司能把融资和市值管理放在同一个闭环里。

另外一个关键点是社区。通过 Ju.com 的流量和社群动员，公司不再只是面对冷冰冰的机构，而是能真正触达全球投资者。这意味着它不只是拿到钱，而是获得了一个与市场长期绑定的生态关系。对于那些想要扩张、装入新资产的公司来说，这种机制尤为重要。

行业观察者：

我觉得可以这样理解：传统投行是帮公司「找钱」，但找完就结束了；xBrokers 不只是帮你找到钱，而是帮你建立一个能持续运转的流动性引擎。对那些有增长野心、但缺乏稳定买盘的公司来说，这就是改变游戏规则的选择。

Q6. 社区和 KOL 在 xBrokers 模式里扮演什么角色？

记者：

过去我们提到承销商，总是想到华尔街的投行。你们却在 xBrokers 里强调社区和 KOL 的力量。能不能讲讲，这在实践中到底意味着什么？

Sammi：

没错，传统承销商的逻辑是高度集中化的，资源掌握在少数机构手里，散户和社区完全没有角色。而 xBrokers 的逻辑，是把承销权部分下沉到社区。举个例子，当一个 KOL 推荐某个港股公司，他的影响力不再停留在「喊单」层面，而是可以直接转化为真实的认购买盘。社区里的投资者完成 KYC 后参与早鸟认购，资金和关系都会沉淀下来。

这实际上改变了市场的权力结构。我们让「社群流量」第一次变成了「金融动能」，而且是合规化、制度化的。对 KOL 来说，这是影响力变现的新方式；对社区来说，这是参与资本市场的新身份。他们不再只是旁观者，而是新的市场组织者。

行业观察者：

我觉得这里的意义非常大。传统投行是少数精英的舞台，而 xBrokers 让社群成为「联合承销商」。这既契合了 Web3 的去中心化精神，也补上了港股市场缺乏买盘的空白。未来当更多社区被纳入，市场可能会出现一种全新的承销模式：不是少数人决定融资，而是社群共建市值。

Q7. xBrokers 如何保障合规和风险控制？

记者：

听起来 xBrokers 模式很有创新性，但金融市场最怕的就是风险和合规问题。你们如何确保这个体系的安全性和可信度？

Sammi：

这是个核心问题。xBrokers 从第一天起就明确了一点：我们要做的不是灰色地带的实验，而是在合规框架内推动创新。具体来说有几个层面。第一，所有投资者都必须经过严格的 KYC/AML 流程，这保证了资金来源的透明。第二，股票交易和托管全部通过 持牌券商，投资者买到的是真股，而不是没有法律效力的代币。第三，借票与回购机制都有清晰的合约条款，储备金由独立托管方管理，一旦市场出现极端情况，可以自动触发保护措施。

此外，区块链技术提供了透明性。所有 $X 的回购和释放过程，都可以在链上公开验证。对投资者来说，这是信任的基础；对公司来说，这是长期融资的保障。

行业观察者：

传统金融和 Web3 的一个鸿沟就是「信任」。xBrokers 通过强制 KYC、持牌券商托管、链上透明审计，把这个鸿沟填平了。对监管层来说，这意味着它是可以被接受的；对投资者来说，这意味着这是一个真正值得长期参与的生态。

Q8. 你认为 xBrokers 会对香港资本市场产生怎样的影响？

记者：

回到香港本身。你们把 xBrokers 放在香港落地，这背后有怎样的考量？它会给香港带来什么样的变化？

Sammi：

香港的优势是独特的。它既是全球资本进入中国的门户，也是国际金融中心。但过去几年，港股面临的最大问题就是流动性不足。xBrokers 的出现，实际上是给香港市场接入了一台「新的引擎」。

通过 xBrokers，融资和市值管理不再割裂，企业敢于注入资产，投资者敢于长期参与，社群也有了新的角色。这种机制一旦跑通，就会让港股市场的融资效率、流动性水平、投资者参与度全面提升。更重要的是，它让香港有机会从「被动的资本通道」变成「主动的流动性创造中心」。在全球金融格局重塑的当下，这是一个新的旗帜。

行业观察者：

可以这么说：香港的未来不是靠更多的公司上市，而是靠市场能否形成真正的流动性闭环。xBrokers 的模式，恰好为这个闭环提供了可能性。如果说过去十年香港一直在「输血」，那么未来它可能第一次拥有「造血」的能力。

Q9. 未来 xBrokers 的战略愿景是什么？

记者：

最后一个问题。xBrokers 现在已经上线，但我想很多人更关心它未来会走向哪里。能不能和我们分享一下你们的战略愿景？

Sammi：

我们的愿景一直很清晰。第一阶段，我们聚焦港股市场，把闭环机制跑通，让投资者、企业和社群都能感受到它的价值。第二阶段，我们会把模式复制到更多市场，包括美股，甚至未来的国际板块。第三阶段，我们希望基于 $X 构建一个更大的生态，比如 RWA 指数基金，把更多现实世界的资产纳入到这个循环里。

长期来看，我们希望 xBrokers 不只是一个产品，而是成为全球资本市场的新基础设施。它代表的是一种新的逻辑：流动性可以被制度化地创造和分配，而不仅仅依赖于少数机构。这是我们想要推动的革命。

行业观察者：

听上去，这是一个渐进但雄心勃勃的路线。从港股到美股，再到全球 RWA 基础设施，如果这一切能够实现，xBrokers 的意义就不单是香港的创新，更是全球资本市场秩序的一次重塑。