在最新一轮 AI 浪潮中，风险投资行业的情绪与判断正在被彻底改写。曾经被视为增长黄金律的“三倍三倍两倍两倍”已不足以概括新一代公司的扩张速度，传统 SaaS 的护城河与盈利逻辑也被快速压缩的创新周期打乱。这是一场筹码比以往任何时候都更高的博弈，资本投入的规模、潜在的回报以及可能的代价，都被成倍放大。

BVP 基金合伙人认为，这不仅是一次市场情绪的反弹，而是真正的技术转折。AI 正在从“技术预算”快速渗透到“人力预算”，企业增长曲线呈现出指数化特征。与此同时，私募与公募市场的估值逻辑、流动性路径、以及基金自身的投资纪律，都被迫重新书写。

▍筹码比以往任何时候都高

当前的 AI 投资环境与过往任何科技周期都不同，整体投资筹码已经被抬到历史最高点。过去几年他以为自己已经理解了未来发展的规模和节奏，但事实是，进入这一阶段之后，几乎所有的预期数字都要加一个零。

这意味着一批万亿级的公司会在这一代被创造出来，市场的体量和回报空间比过去几十年的 SaaS 黄金期还要大得多。