鸟瞰全局，「去中心化金融」有何现实意义？

撰文：zacharyr0th，Aptos Labs

编译：Alex Liu，Foresight News

DeFi 实际用例

• 传统银行体系依然是金融的基础，但长期以来饱受系统性风险、监管失灵以及利益冲突的困扰。
• 去中心化金融（DeFi）提供了无需许可的金融工具访问方式——具备抗审查性、无国界的稳定币使用，以及透明的收益生成。
• 未来的金融格局将源于传统机构与去中心化基础设施之间的务实融合。

全球金融系统建立在庞大的中介网络之上，每天处理数万亿美元的交易。这种架构历史上确实支撑了全球贸易和资本流动，但也带来了瓶颈、低效和系统性风险。

科技不断进步，但传统机构依然根深蒂固，不仅在运营层面，也在政治和社会层面。有些机构被视为「大而不能倒」，而另一些则在沉默中破产。尽管许多机构名声显赫，它们的历史仍然被监管违规和未解决的利益冲突所玷污。

这些现象反映出一个深层次的系统性问题 —— 不仅是监管不足，更是一种设计缺陷。

更糟的是，监管者与被监管者之间的界限往往模糊。前 SEC 主席 Gary Gensler 在监管华尔街之前，在高盛工作了 18 年；美联储主席 Jerome Powell 在制定货币政策之前积累了可观的投行财富；美国前财政部长 Janet Yellen 曾从她后来要监管的金融机构处收取超过 700 万美元的演讲费。

诚然，公共部门与私营部门之间的专业能力是可以兼容的，但这种「旋转门」现象并不新鲜，它几乎已成常态。

中央银行的使命与运作机制

1913 年，在一系列银行挤兑之后，美联储成立。由 J.P. 摩根等金融家设计，美联储是一个准政府机构：理论上对国会负责，但在实践中独立运作。

1977 年，美联储的双重使命被正式确立：

• 最大化就业
• 保持价格稳定（目前被解读为约 2% 的通胀率）

尽管货币政策在不断演变，其主要工具始终如一：利率调整、资产负债表扩张和公开市场操作。

自 2012 年以来，美联储明确将 2% 年通胀率作为目标，这一目标对资产价值和美元购买力产生了广泛影响。从长期历史趋势看，利率呈现稳步下降。

随着金融系统愈加复杂和互联，借贷成本持续下降。

价值与认知

自 2008 年以来，美联储资产负债表与标普 500 指数的相关性日益增强，引发了关于货币扩张长期影响的疑问。

有人认为，美国凭借其全球主导地位，能够以较小后果「自由印钞」；美元的储备货币地位以及全球对美国机构的信任，为其提供了对抗通胀侵蚀的缓冲。但并非所有国家都享有这种特权。在世界许多地区，尤其是商品和服务并非以美元或欧元计价的地方，DeFi 不是可选项，而是必需品。

在发达经济体，民众可以讨论去中心化的理论好处；但对数十亿非发达地区的人来说，他们面临的是传统银行无法或不愿解决的现实问题：货币贬值、资本管制、缺乏银行基础设施、政治动荡。这些都需要传统体系之外的解决方案。

稳定币与抗通胀

2021 至 2022 年间，土耳其经历严重经济动荡，通胀率同比高达 78.6%。

对普通民众而言，当地银行无法提供有效的应对措施，但 DeFi 可以。通过稳定币和非托管钱包，人们能够避免资产贬值、进行全球交易、绕过不公正的资本管制 —— 这一切都通过任何人都能访问的开源工具实现。

这些钱包无需银行账户，无需繁琐文书，只需要私钥或助记词即可访问链上账户。

抗审查能力

大量在美加边境抗议的卡车司机的银行账户被官方冻结，使他们无法偿还贷款和购买生活必需品 —— 尽管他们并没有违反任何具体的法条。

在中心化体系中，金融自主权并非理所当然，而 DeFi 提供了一种不同的模式：基于开放基础设施，由代码治理，而非地区政策。

收益与创新

DeFi 协议重新定义了金融原语：借贷、交易、保险等，但这些创新伴随新风险。

一些协议崩溃了，恶意参与者被揭露，但市场在自然筛选可持续的创新。幸存者 —— 如自动做市商（AMM）和流动性池 —— 代表了 DeFi 的最佳实践： 构建透明、无需许可的基础设施，将交易手续费分配给流动性提供者，而不是让做市利润集中在少数把关者手中。

这与传统金融是截然不同的模式 —— 传统市场的准入，尤其是做市业务，高度受限且缺乏透明度。

平衡的未来

至少在短期内，金融的未来不会完全去中心化，也不会完全中心化，而是混合形态。DeFi 并非传统金融的全面替代，但它确实填补了传统系统忽略的空白：可及性、抗审查性、透明性。在受区域性通胀或金融压制困扰的经济体，DeFi 已经在解决日常问题。

在像美国这样银行体系更安全的国家，DeFi 的价值命题同样成立，但更多是理论上的。对稳定经济体的大多数人而言，传统银行依然提供了 DeFi 尚未完全匹敌的便利性、消费者保护与可靠性。一旦传统金融基础设施升级为基于区块链的结算层，这一理论将逐渐成为现实。

在那之前，将会有一部分人追求金融主权，一部分创业者在前沿构建，一部分聪明资金利用 DeFi 原语获取更高的风险调整收益 ——当然，伴随的还有大量的 Meme 币和空投活动。

别人怎么看？

「DeFi 的目标不是对抗传统金融，而是打造一个开放、可访问的金融系统，以补充现有基础设施。」 —— 以太坊联合创始人 Vitalik Buterin

「DeFi 协议代表了金融基础设施的范式转变，提供了可编程、透明的传统金融服务替代方案。」 —— 巴塞尔大学分布式账本技术教授 Dr.Fabian Schär

「虽然 DeFi 平台可能提供有前景的技术创新，但它们仍需在一个保护投资者、维护市场完整性的框架下运作。—— 前美国 SEC 主席 Gary Gensler

为什么 DeFi 很重要

经济波动与制度信任缺失的世界中，去中心化系统正逐渐展现能力：利用区块链的新属性增强传统支付和金融运作。

DeFi 的架构 —— 无需许可、全球化、透明 —— 释放了新的金融自由，打破了地域、身份、机构的壁垒。 智能合约自动化复杂流程、降低成本、消除摩擦，这些都是传统基础设施无法做到的。

风险依然存在，但进步也在发生。