OKX 能够与 Circle 合作，也是为了占据稳定币支付的重要生态位，在整个支付流程中获得了更大的利润空间。

撰文：岳小鱼

很多人其实并没有看懂 OKX 与 Circle 建立合作这次大事件，其背后透露出了很多信息。

首先，OKX 与 Circle 为什么会达成合作呢？

想搞清楚为什么会有这次合作，要先了解两者各自的当下处境。

1、先看下 OKX 目前是什么情况：

对于 OKX，最近有传言会在美国上市，而且也能看到其合规动作一直在加速。

前有停掉 DEX 的服务进行合规整改，现有清退网贷等不合规的用户和资金。

种种动作也表明了 OKX 的合规之路正在越走越远，终点就是在美股上市。

此时，OKX 需要一个美国本土重量级的合作伙伴，为其上市之路提供更强的支撑。

另一方面，也有稳定币支付业务上的考量，之前 OKX 专门做了 OKX Pay，继续往上游的稳定币发行商拓展，则非常有价值。

OKX 能够与 Circle 合作，也是为了占据稳定币支付的重要生态位，在整个支付流程中获得了更大的利润空间。

2、再看下 Circle 目前的情况：

Circle 已经在美国上市，一时之间似乎风头无两，但是其存在着一个非常大的潜在隐患：与 Coinbase 绑定过深。

这就从 USDC 的发展史讲起了：

USDC 最早由 Circle 和 Coinbase 的合资公司 Center 发行，两家公司五五分享股权和控制权。

2023 年下半年，Center 关闭，所有控制权转移给 Circle，由其全权负责 USDC 运营。

但是根据 Circle 招股书披露的协议，Coinbase 仍持有 USDC 盈利的 50%，并根据平台上 USDC 持有比例获得额外分红。

去年 Circle 盈利约 16 亿美元，约 10 亿支付给了 Coinbase。

这两家公司其实还有一个非常重要的协议：若 Circle 无法分红给 Coinbase 或遇监管问题，Coinbase 有权接管 USDC 成为发行方。

因此，虽然 USDC 现由 Circle 全权运营，但 Coinbase 仍扮演着重要角色。

这就解释了为何 Circle 与 Coinbase 现在绑定如此紧密。

3、回到稳定币业务本身

稳定币业务最关键的是流动性。

许多稳定币发行方都是交易所，因为交易所是天然渠道。

没有流通性，稳定币几乎不可能成功。

最开始时，Circle 与 Coinbase 合作解决了最大痛点：发行之后立即获得了流通性、用户和交易对。

作为美国最大交易所，Coinbase 给 USDC 带来巨大流量和品牌可信度。

而现在，Circle 需要解决与 Coinbase 绑定过深的潜在问题。

如今，Circle 找到了美国之外第二家能够提供用户和流动性的交易所，也就是 OKX。

有人可能会问：为什么不是币安呢？

主要还是币安没有那么需要 USDC。

Circle 上市前，币安并不知道 Circle 付了 10 亿的推广费，币安只收到了 6000 万，但给了 Coinbase9 亿。

那币安为什么要帮 Circle 推广 USDC 呢？所以可以看到，币安现在站队了川普家族的 USD1。

相比之下，币安之外的第二大交易所 OKX 更需要 Circle。

4、总结一下

总之，OKX 和 Circle 本次合作，可以说是各取所需：

OKX 成为 Circle 首家非美国合规交易所的合作伙伴，为其上市之路带来了非常强的合规力量和美国本土力量支持，也增强了其稳定币支付业务。

对于 Circle 而言，OKX 是一个美国之外很好的渠道方，与 OKX 的合作可以减轻 Coinbase 的限制，同时拓展了新的用户和流动性。