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BTC 强势挺进 108k。幂律低轨 42k。

最近聊了挺多关于上杠杆的事情。一般人能接触到比较多的，有三类常见的上杠杆的场景：

第一类是生活场景。最典型的就是贷款买房。明明手里只有 50 万，找亲戚朋友再借 50 万，凑够首付，向银行申请 100 万的贷款，买了一套 200 万的房子。用 50 万本金，买了 200 万的东西，杠杆倍数（debt-to-equity）是多少？换句话说，这是加了几倍杠杆？加了 200 / 50 - 1 = 3 倍杠杆。

第二类是做生意。比如手里有 50 万，找几个合伙人再凑 150 万，投入到一个 200 万本金的生意。用 50 万的本金，干了 200 万的生意，杠杆率（leverage ratio）是多少？200 / 50 = 4 倍。

第三类就是金融市场。这个读者朋友们反而比较好理解。如果拿着 50 万的本金，向平台拆借 150 万，去开一个 200 万的仓位。只要市场波动 25%，你就爆仓了。比如你开的是多头仓位，开在 BTC 10 万刀的位置，那么只要 BTC 跌到 75k，你 200 万的仓位就亏的只剩 150 万，也就是说，把你自有的 50 万本金亏光了，那么平台就会强制平掉你的仓位，以免 BTC 继续下跌令平台蒙受损失。强制平仓，就是俗称的爆仓。

对于金融市场而言，由于标的物的标准化程度很高，而且是显性的、实时的，因此爆仓最常见的原因是标的物价格的下跌（对于多头仓位）或者上涨（对于空头仓位）。

但是对于做生意而言，由于标的物价值（公司估值、生意估值）并非显性的、实时的，标准化程度也很低，因而通常的爆仓形式是合伙人撤资，也就是散伙。不过究其本质，合伙人为什么散伙，还是因为他们内心对这份投资的价值（体现在他们能够给他们带来的收益上）有一个评估，并且感觉到远达不到最初的预期，不值得继续投资。

而对于银行借贷，由于贷款是刚性的债务，所以银行更关心的是你作为借款人是否有长期稳定的工作和收入，能够按时还本付息。但是，失业永远是未来职场路上的黑天鹅事件，而且随着年龄的增长，遇到的概率会急剧的升高。

任何盲目乐观，盲目上高倍杠杆的人，都是激进的赌徒。他们在顺风顺水的时候藐视风险，等到了遭遇爆仓黑天鹅的时候，就会找身边最心善、最怜悯他们的人借钱度过危机。我们听到的一些词儿，像什么纾困、化债、兜底，说的都是替他们不负责任的豪赌擦屁股的意思。

不要向一个即将爆仓的赌徒伸出援手。不要当白衣骑士。不要当乐善好施的圣母。这并非不高尚，恰恰相反，这是坚守公平和善良的底线。让赌徒不为其过度加杠杆的行为付出应有的代价，才是最大的不负责任，是害人又害己。

现代法币体系之所以陷入永恒贬值的困局，从根子上正是因为国家总是作为最后贷款人，印钞为那些在经济繁荣期过度加杠杆的赌徒们埋单，救他们于水火之中。而国家本身救市的价值来自哪里？当然是来自于那些默默无闻、辛辛工作、没加杠杆、节衣缩食的劳动人民，无数的老实人。

享受杠杆带来的超额收益的时候不分给我，要爆仓了却要让我掏钱救你，这不是欺负老实人吗？

圣人不仁。对于盲目乐观、赌性坚强，不愿意节衣缩食、降低生活水准，不积极寻求变卖资产、偿还债务，降低杠杆、积极自救，却继续硬扛到底的人，最公平的结局就是应爆尽爆，应死尽死。

也许只有这样，才能给他们补上刻骨铭心的一课，知道人生充满风险和陷阱，很多时候不是一直前进，退一步才能海阔天空。下次记得在阳光灿烂的时候修修屋顶，别等暴风雨来了才跑到别人家里避雨。

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