近几个月，泡泡玛特旗下的 IP 角色 Labubu 迎来一波疯狂爆发，从明星种草到拍卖天价，一只标注为“全球唯一”的薄荷色 Labubu 最终以 108 万元落槌价成交，加上佣金总价达 124.2 万元，刷新全球 Labubu 拍卖纪录。

从潮玩跃升为“奢侈品配饰”，一时间风头无两。

然而，泡泡玛特的其他 IP 价格走势与 NFT 的“泡沫逻辑”不谋而合，也引发了一个核心问题：Labubu 是否也会像 NFT 一样，经历高光、泡沫、再归于沉寂？

Labubu 诞生于 2015 年，由香港艺术家龙家升创作，最初只是《THE MONSTERS》绘本中的一位角色，风格融合了北欧神话与东方“丑萌”审美。

在 2019 年与泡泡玛特合作推出盲盒后，其怪诞可爱的形象迅速吸引大批潮玩爱好者，成为社交平台上的“审美符号”。

真正让 Labubu 出圈的，是 2024 年 BLACKPINK 成员 Lisa 在社交媒体上称其为“我的宝贝”，并晒出 Labubu 挂件，引爆东南亚市场，一时间出现溢价 7 倍、断货潮、明星带货潮。

从蕾哈娜到贝克汉姆的女儿，Labubu 迅速脱离“玩具”定位，被推升为一种时尚配件，甚至成为爱马仕包包的标配“挂饰”。

这一波明星效应的直接后果，就是 Labubu 从潮玩变成了可炒作的“资产”：拍卖会上百万元成交、泡泡玛特股价飙涨，创始人身价暴增。其二级市场价格也从几百元一路炒到上万元。

Labubu 的走红路径，似乎与几年前 NFT 的暴涨如出一辙：

• 名人背书： NFT 有 Jay-Z、马斯克，Labubu 有 Lisa 和欧美明星。

• 制造稀缺性： NFT 天然唯一，Labubu 通过限定款、隐藏款制造稀缺。

• 社交传播： NFT 玩家晒头像，Labubu 用户晒盲盒，都是社交身份象征。

• 高价拍卖推动 FOMO： NFT 靠 Beeple 拍卖 6800 万美元登顶；Labubu 靠拍出 108 万元制造“价值锚点”。

最重要的是，这两种资产都不完全基于理性消费，而是高度情绪化、符号化的“文化产品”，其价值本质上依赖共识、叙事与信仰。

从泡泡玛特以往的 IP 表现看，一波热潮过后回归理性似乎是常态：

• MOLLY： 曾因与 LV、Karl Lagerfeld 等联名而被炒至万元，但每个系列的生命周期在 6-12 个月之间，后续系列价格明显下降，有些款式已跌去一半。

• SKULLPANDA： 被视为 MZ 世代最“酷”的潮玩之一，但供应量扩大后价格明显滑坡，半年内转售价下跌 40%。

这一轮 Labubu 的暴涨，也极大依赖短期明星效应和拍卖热度，但其 IP 故事深度、品牌世界观、用户粘性建设是否足以支撑起高价，是一个值得打问号的问题。

从现实角度看，Labubu 或许也难逃潮水退去时的清算。

首先，它的“稀缺性”并非天然，而是品牌人为制造的结果。

比如隐藏款、限定款、颜色差异，其实完全可以重复、扩产。在资本的推动下，这种人为稀缺的逻辑很容易被规模化生产所打破，进而导致信任崩塌。

其次，Labubu 的社交价值是一种“审美排他性”的体现，但一旦全民普及、价格暴跌，这种独特的圈层象征也会消失。届时，它将从“身份标签”变回普通玩具，失去溢价空间。

不过 NFT 的最大问题不在于它是虚拟产品，而在于情绪退潮时，它没有落地支撑。

Labubu 作为实物潮玩，虽然在形式上更具体，但其核心逻辑和 NFT 相通，炒作大于收藏、认同大于实用、传播大于产品。

原文：Decrypt Staff

编译：koki in cloak
注：部分图片来源于网络，如有侵权请联系删除
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