雷・达利欧是桥水基金创始人。他秉持宏观经济视角，注重分析经济周期和市场运行规律。其投资理念强调多元化与风险平价策略，通过均衡配置资产降低风险。著有《原则》等作品，分享自身在生活与工作中的经验原则，对投资者和企业管理者有较大启发意义，其观点常引发金融界关注与讨论。达利欧关于加密资产和投资是怎么看的？以下是一些整理。

一、对加密资产的态度转变

达利欧最初对加密货币持怀疑态度，曾认为比特币等加密货币不会像人们希望的那样成功，理由包括其波动性高、易受政府监管影响等。

随着时间推移，他逐渐软化立场，开始认可比特币作为一种潜在的价值储存手段。2020 年，达利欧公开称比特币是一种“有价值的资产”，并承认其作为黄金数字替代品的潜力。

二、加密资产的投资价值

作为“硬通货”对冲风险价值。达利欧认为在当今全球主要经济体面临债务问题加剧的背景下，比特币和黄金等“硬通货”具有独特价值，可帮助投资者避开债券等债务资产，对冲经济不确定性、地缘政治紧张局势以及新的货币政策带来的风险。

对通胀对冲潜力价值。达利欧指出，在全球债务危机、通胀上升以及传统货币政策效力下降的环境下，比特币可以作为一种防止货币贬值的“保险”，其供应的稳定性和可控性使其在一定程度上具备对冲通胀的属性。

在投资组合中有独特作用。他的投资哲学强调多元化和风险管理，比特币等加密资产具有与其他资产不同的风险收益特征，可以作为一种新的资产类别纳入投资组合，有助于降低整体投资组合的风险并增加预期回报，优化投资组合的表现。他曾表示，如果使用投资组合优化工具考虑将黄金纳入投资组合，结果通常表明，这可以降低整体投资组合的风险并增加预期回报，而比特币等加密资产也具备类似的潜力。

可能代表金融创新价值。随着金融市场和环境的不断变化，达利欧认为投资者需要适应新的金融工具和投资机会，加密资产作为新兴的金融创新产物，代表了一种可能的金融发展趋势，投资者应对其保持关注和适当参与。

三、加密资产的风险

首要是监管风险。达利欧提醒称，比特币最大的风险之一是政府的监管干预。随着加密货币市场的不断壮大，政府有可能会加强对加密货币的监管和限制，这可能会对其价格和市场发展产生重大影响。例如，他曾提到，政府有能力控制比特币等加密货币，因为它们知道这些资产的位置和交易情况，如果政府有意禁止比特币的使用，其需求可能会锐减。

其次是网络安全。由于加密资产是数字化的并且采用互联的方式，他对其防范网络风险的能力表示担忧，认为网络风险是一种无法忽视的风险，黑客攻击、系统故障等都可能威胁到加密资产的安全。

另外是隐私保护。尽管加密货币最初以用户匿名性为卖点之一，但随着规则的演变，其匿名性已大打折扣。达利欧指出，政府可以追踪加密货币的交易和持有情况，并且这为税收征管提供了便利，这使得加密货币在隐私保护方面的优势不如预期。

四、加密资产与黄金比较

达利欧虽然认可比特币等加密资产的价值，但他更倾向于黄金，认为黄金是更优的财富储存手段。黄金具有长期的市场认可度和稳定性，且作为全球第三大储备资产，其在各国央行和大型金融机构中占据重要地位，而比特币等加密资产的市场接受度和稳定性相对较弱，还不太可能成为主要的储备货币。

他提到，比特币与美元等货币的关联度较高，而黄金与美元等货币的关联度较低，这使得黄金在货币贬值等情况下更具避险价值。

五、加密资产配置建议

个人层面，达利欧建议个人可将 1%-5% 的资产配置于比特币作为对冲工具，同时关注合规稳定币的避险功能。

国家层面，他呼吁国家建立抗脆弱金融系统，发展主权数字货币，并制定清晰的加密监管框架。

作者：张烽，万商天勤律师事务所合伙人，上海市突出贡献专家协会知识产权专业委员会副秘书长，荷兰商学院访问学者，香港 RWA 全球产业联盟（筹）监督委员会副主任，上海区块链技术协会智库专家和科技评价专家，中国人工智能产业联盟安全治理委员会委员，中国信通院法律大模型应用评审专家，中国移动通信联合会元宇宙与人工智能产业工作委员会常务委员，国版链数据要素合规专家。