好久没更新，最近在整一个加密分析工具。因为日常要看各类数据得几个网站来回切，实在是不方便，就自己搞了一个网站，这几天就能收尾，到时候开放出来给大家用。

之前的套利文章里聊到过期现套利，就是利用现货和衍生品的价差进行套利，还有让无数人倾家荡产的合约，大部分的对冲策略也都涉及到衍生品，还是有必要学习一下的。

什么是衍生品？

衍生品是用来追踪标的资产（股票、债券、加密货币）价值的金融工具。我们可以简单理解衍生品就是一种合约，让我们在不实际拥有资产的情况下从资产的未来价格变动中获益。所以衍生品给交易者间接参与加密资产价格变动的机会。

这么讲可能不是很直观，别急，接下来咱们具体介绍。

衍生品如何运作？

衍生品可以理解成一个交易合同，既然是交易就要有买方和卖方。

这个合同限制大家在特定的时间以特定方式交易特定数量的某种代币。衍生品的要素有 4 个：代币、数量、结算日和交付方式。

常见衍生品

目前加密市场常见的衍生品有三种：期权，期货，永续合约。此外还有一些去中心化衍生品，典型的是合成资产。

期货（Future）

期货让投资者压注加密货币的未来价格。举个例子，买卖双方约定以 10 万美元的价格在 2025 年 1 月 1 日交易 1BTC。到了这条，买方必须用这个价格买入，卖方也必须以这个价格卖出。合约价格与实际价格之间的差额就是盈利和亏损的来源。

期权（options）

期权与期货类似，但是期权赋予买方购买资产的“权利”，没有必须执行的义务。

期权合约主要有两种类型：美式——买家可以在到期前的任何时间行使权利，欧式——只能在合约到期的时间进行。

买方无需承担买入义务，卖方也无需承担在仓位无利可图时卖出义务。在期权交易中，买入期权被称为看涨期权。卖出期权被称为看跌期权。

由于买方可以选择是否行使期权，因此他们必须向卖方支付一笔费用，称为期权费。如果合约没有到期，这笔费用将作为卖方的补偿。如果没有期权费，任何人都可以签订期权合约而无需任何资金，卖方也就没有动力签订期权合约。

因此，如果合同到期而没有购买选择权，那么对卖方来说是有利的，因为他们不用出售资产就可以收取溢价。

举个例子：购买一份执行价格为 72,500 美元的比特币看涨期权，并支付 500 美元的溢价以获得当月购买权。

如果比特币价格上涨至 75,000 美元：您行使期权并以 72,500 美元的价格购买比特币，扣除 500 美元的溢价后，净赚 2,000 美元。

如果比特币跌至 70,000 美元：您可以让期权到期，由于您没有义务购买，因此只会损失 500 美元的溢价。

如果比特币保持在 72,500 美元：您将实现执行价格的收支平衡，但仍然会损失已支付的 500 美元溢价。

永续合约

加密货币永续合约与传统掉期期货合约非常相似，因为它们没有到期日，到期日要么是买家主动终止，要么是被动终止。当合约的保证金不足以抵扣已有损失时就会被平仓，被动终止合约。以账户的部分资金作为保证金的使用逐仓，用账户的全部资金作为保证金的使用全仓。

永续衍生品使用资金费率机制，来让合约价值与标的资产价值保持一致。当合约价格高于标的资产价值时，多头仓位将支付空头仓位。当合约价格低于合约价值时，空头仓位将支付多头仓位。

该系统旨在维持多空交易者之间的平衡。例如，如果做多的人太多，系统就会激励其他投资者做空，并收取资金费率。

不同平台的资金利率机制各不相同，通常每八小时支付或收取一次这些费用。

开了一份永续合约，以 72,000 美元的价格购买比特币，且无到期日。

如果比特币上涨至 75,000 美元：将从上涨中获得 3,000 美元的利润，减去资金费 20，获益 2980 美元。

如果比特币跌至 70,000 美元：合约继续执行，累计损失。可以选择止损平仓，损失 2000 美金，获得 20 资金费，最终损失 1980 美元。也可以继续观望等待价格回升。

如果比特币保持在 72,000 美元附近，保持中立立场，仅需支付定期资金费。

衍生品的优势

既然可以直接购买加密货币，为什么还要去购买衍生品呢？毕竟，如果你相信它会升值，只需要买入并持有就行了。

加密衍生品的优势如下：

投机：交易衍生品可以让您押注加密货币的未来价格。您可以利用双向价格波动。如果您确信某项资产的价值会下跌，您可以建立空头仓位。或者，如果您认为市场会上涨，您可以建立多头仓位，从衍生品合约与资产价格之间的差价中获利。

无需资产所有权：您交易的金融合约提供的是特定加密货币的风险敞口，而非实际的代币或代币本身。您可以获利，无需担心标的资产的托管——无需钱包或私钥。

费用：通常情况下，合约交易费用低于现货交易费用。大多数主流加密货币交易所（例如币安和 Kraken）的手续费低至 0.01%。

对冲：如果您持有并交易现货加密货币，衍生品可用于加密货币交易中的风险管理。这通常涉及对冲价格下跌的风险。它可以保护您的权益，并帮助您在市场下跌时获利，而无需出售您持有的标的加密货币。

杠杆：衍生产品和交易所提供加密货币的保证金交易。这允许您借入资金来扩大交易规模。有些平台提供高达 100 倍的杠杆。当您盈利时，杠杆可以迅速放大利润。但使用杠杆进行加密货币衍生品交易，亏损也可能迅速累积，最终导致交易被清算。

成也杠杆败也杠杆，杠杆也让衍生品交易的风险疯狂上升。衍生品交易实则是非常接近零和博弈的负和博弈，扣除手续费后总池子变小，赢的都是对手输的，需要控制好风险。希望大家还是尽量科学投资，拒绝赌博行为。

晚安😴