TLDR

- 本文将介绍一个 Glassnode 网站中提供的顶底侦测器

- 从交易策略开发的角度，解释其中明显但鲜为人知的瑕疵

- 说明正确审视交易策略、指标、模型的方式

Glassnode 网站中的 BTC 顶底侦测器介绍

在链上数据网站 Glassnode 中，有这么一个 BTC 周期性顶底讯号侦测器，叫做「Cycle Change Detection Via Drilling Methods」。

如上图，这是该顶底侦测器的效果呈现。

第一眼看去，在近三轮周期的表现似乎都还不错，但实际上却存在很致命的问题。

问题的部分我们稍后再谈，先来向各位介绍这个模型的设计原理。

模型中主要用到 4 个概念：

1. Realized Price（已实现价格）

可视为 BTC 全市场的平均持仓成本，详细内容我之前介绍过，可参阅先前的贴文。

2. Mayer Multiple（梅耶倍数）

梅耶倍数的定义是「比特币价格与 200 日简单移动平均线的比值」，

换句话说就是「比特币价格 / SMA(200)」，相当于衡量「现价是 MA(200) 的几倍」。

3. PSIP（Percent Supply In Profit）

PSIP 的定义是「流通的 BTC 中，处于盈利状态筹码的占比」，

详细内容我之前也写过，可至专栏查阅我先前的教学。

4. 价格与 PSIP 的相关性

理论上，价格与 PSIP 的走势应该呈高度正相关，因为价格愈涨，盈利状态的筹码比例就应该愈高。

因此原作者认为，一旦价格与 PSIP 的相关性明显降低时，就是市场情绪的极端。

理解以上 4 个概念后，接着我们分别来聊聊这个模型如何侦测顶、底。

底部讯号

当以下两条件同时满足时，底部讯号出现：

• 价格低于 Realized Price
• 价格与 PSIP 的 7 日相关性低于 0.75

顶部讯号

当以下两条件同时满足时，顶部讯号出现：

• 梅耶倍数 > 2.4
• 价格与 PSIP 的 7 日相关性低于 0.75

从交易策略开发的角度，谈模型本身存在的重大瑕疵

试想：

如果今天有人用上述文字，向你介绍这个顶底侦测器，除了在历史上的准确度很高以外，逻辑看起来也十分缜密，

于是你在这轮周期决定采用这个模型来逃顶 …

多数散户就是这样被说服的，很难第一眼察觉其中的瑕疵。

接下来，我们就来聊聊这个模型的问题到底出在哪里？

❌瑕疵一：参数存在刻舟求剑的问题

敝人在第一次看到这个模型的时候，就问了自己一个问题：

「凭什么相关性低于 0.75 就是警讯？」

很明显，这个参数设置的背后，并未被赋予一个明确的逻辑。

在 BTC 历史周期如此短暂的状况下（样本数严重不足），刻舟求剑的瑕疵立马浮出水面。

❌瑕疵二：梅耶倍数本身完全就是刻舟求剑

如果说价格与 PSIP 的相关性，本身还具有一些逻辑（演绎），

那么梅耶倍数完全就是一个刻舟求剑的最佳案例。

单纯以价格与 SMA(200) 的比值去侦测顶底，在历史上表现虽然看似不错，

但问题在于市况逐年都在改变，凭什么这轮牛市顶部出现时，梅耶倍数一定要 > 2.4？

❌瑕疵三：相关性的滤网效果太差，侦测顶底的强度太弱

当时看到「PSIP 与价格的相关性」的 idea，其实是挺感兴趣的，

于是我马上利用 Glassnode 简单写了一个「单纯基于相关性的讯号」，

想要看看 PSIP 与价格的相关性，其过滤效果到底如何？

如上图所示，我将「价格与 PSIP 的相关性 < 0.75」作为条件，一旦满足则显示蓝色讯号。

各位读者应该发现了吧？满频都是蓝色的 … 。

因此，相关性本身实在很难做为顶底探测的有力筛网，或者说 0.75 这个参数本身有问题。

硬要从图中给出解释，顶多能得出「接近顶部时，讯号出现的频率较高」的结论，但结论本身仍然十分生硬。

顺着这个思路，我索性直接把模型中「相关性的筛网」去除，只留下探测底部的 Realized Price 和探测顶部的 Mayer Multiple 作为讯号，得到以下简化版的模型讯号图：

各位有发现吗？效果几乎没有太大的区别。

因此，这张图也直接印证了我前面的推论：相关性的筛网基本没什么效果。

重点汇整与结语

这篇文章主要的目的，是带着各位读者，亲身体验一下从专业交易策略开发的角度，「如何去客观的评断、审视」一套交易策略、模型或指标。

我很常强调、告诫各位读者：「这轮牛市，对于存在市面上 90% 以上逃顶指标，将会是一次血淋淋的考验。」

逃顶指标不是越多越好，数量不是重点，重点在于指标背后到底是否具备一套有科学逻辑的论述。

网路时代，资讯量爆炸，随处都能看到无数个看似牛逼的理论，在这种环境下，敝人认为最重要的就是具备「批判性思考」的能力。

否则，各位读者可以扪心自问：如果今天我这篇文章只写了第一段的模型介绍，有多少人会直接选择相信？毕竟看起来挺厉害的，不是吗？

此外，多提一嘴：个人认为在抄底的选择上，其实有更多比 Realized Price 高效的指标，

因为 Realized Price 考虑的是全市场的筹码，包括那些长期未动、丢失的 BTC，个人认为有失弹性。

以下，我将本文的重点制作成一张图片，方便各位复习：

以上就是今天的分享，希望对各位读者有帮助，感谢你的阅读。