美元信用危机，投资者转向比特币等加密资产作为价值储存。

撰文：Lawrence

2025 年 4 月 21 日，全球金融市场迎来「黑色星期一」。美国三大股指集体崩盘：道琼斯工业指数暴跌 972 点（跌幅 2.8%），标普 500 指数重挫 125 点（跌幅 3.1%），纳斯达克综合指数更因科技股抛售潮狂泻 416 点（跌幅 4.2%），单日市值蒸发 1.5 万亿美元。

然而，与传统市场的惨烈形成鲜明对比，加密货币市场逆势增长 1.77%，总市值突破 2.73 万亿美元，比特币（BTC）一度触及 88,527 美元高位，最终收于 87,262 美元，日内涨幅 2.61%。更值得关注的是，部分另类代币如 Convex Finance（CVX）单日暴涨 21.04%，Stacks（STX）上涨 12.98%，甚至「FARTCOIN」这类迷因币也录得 8.52% 涨幅。

这一现象颠覆了传统金融逻辑——作为典型风险资产的比特币，为何能在美股暴跌引发的「Risk-off」（风险规避）浪潮中逆势上行？其背后是美元信用危机、地缘政策冲击与加密资产价值重估的复杂博弈。

风暴中心：特朗普关税政策如何撕裂全球市场？

1. ​​特朗普 2.0「百日维新」的政策铁拳​​

自 2025 年 1 月上任以来，特朗普政府以「美国优先」为核心，推出一系列激进政策：

• ​​关税全面升级​​：对中国输美商品加征最高 125% 关税，取消 800 美元以下小额商品豁免，并对半导体、新能源汽车等关键产业启动反规避调查；
• ​​「对等关税」冲击​​：对 60 余个贸易顺差国加征差异化税率（最高达 125%），追溯至 4 月 5 日生效，覆盖钢铝、汽车等核心商品；
• ​​供应链重构​​：强制要求北美汽车供应链本土化比例提升至 75%，直接打击依赖全球分工的科技制造业。

这些政策导致全球贸易成本飙升。WTO 预测，若关税持续至 2026 年，全球贸易量或萎缩 25%，美国经济衰退概率超 60%。企业被迫承担供应链重构成本，仅科技巨头苹果、特斯拉市值便蒸发超 3000 亿美元。

2. ​​美元信用危机：从「安全资产」到「风险源头」​​

特朗普政策引发的连锁反应，暴露出美元体系的结构性矛盾：

• ​​债务炸弹​​：美国 2025 年到期国债规模达 9.2 万亿美元，利息支出占财政支出 13%，减税与关税收入难以填补赤字；
• ​​通胀黏性​​：能源价格和关税推升核心 CPI 至 3.5%，美联储降息预期推迟至 9 月，市场对「滞胀」担忧加剧；
• ​​去美元化加速​​：37 国签署数字货币合作协议，沙特石油人民币结算占比突破 25%，CIPS 交易量增长 47%。

在此背景下，投资者开始质疑美元作为全球储备货币的稳定性。黄金价格单日上涨 3.28% 至 3,425 美元 / 盎司，月度涨幅 12%，但波动率从 1.2% 升至 1.8%，显示传统避险资产已无法完全消化市场焦虑。

脱钩之谜：比特币如何突破传统风险框架

历史相关性的瓦解

过去五年形成的「比特币 - 科技股」强相关性（相关系数达 0.78）正在发生质变。2025 年 4 月的数据显示，比特币与纳斯达克的 30 日相关系数已从年初的 0.6 骤降至 0.35，同期黄金与标普 500 的负相关性则增强至 -0.42。这种转变在 4 月 21 日达到高潮——当科技股暴跌 4% 时，比特币反而逆势突破关键阻力位。

价值支撑的双重重构

​​① 货币属性强化​​：美联储隔夜逆回购规模突破 2.3 万亿美元的历史峰值，显示美元流动性正被系统性抽离。而比特币 2100 万枚的绝对稀缺性，使其在美元信用受损时成为价值储存的首选。Bitwise 分析师 Juan Leon 指出：「当政府机构信任度跌破临界点，比特币的算法信用开始显现比较优势」。

​​② 机构持仓质变​​：MicroStrategy 持有的比特币数量已达 50 万枚，占流通量的 2.38%，贝莱德比特币 ETF 管理规模突破 300 亿美元。不同于散户的短线交易，这些机构投资者采用「战略储备」模式，实质将比特币纳入资产负债表进行长期配置。

过去一天未平仓合约增加了 20 多亿美元，相当于百分比增幅超过 8.3%。这里的「未平仓合约量」是指衡量所有衍生品交易所当前未平仓的 BTC 相关头寸总量的指标。

最近 24 小时，全球共有 103,496 人被爆仓 ，爆仓总金额为 $2.76 亿。当前从情绪指标来看，比特币已从过去两周的恐慌情绪中走出。

结语：在秩序的裂缝中寻找光明

2025 年的这场金融风暴，暴露出传统法币体系的脆弱性与单边主义政策的反噬效应。比特币的逆势上涨，不仅是市场情绪的宣泄，更是全球投资者对超主权价值存储手段的集体投票。正如 1971 年布雷顿森林体系崩溃催生了黄金牛市，今日的美元信用危机或将成为加密资产登上历史舞台的转折点。

然而，这场变革不会一蹴而就。投资者需警惕市场波动中的泡沫，关注底层技术进展与监管合规性，方能在秩序重构的浪潮中捕捉真正的价值曙光。