Unichain 的 TVL 在 4 月 15 日之后出现了惊人的跃升，2 天的时间从约 900 万美元飙升至 2.67 亿美元。

撰文：Frank，PANews

自 2025 年 2 月正式上线以来，Layer2 网络 Unichain 似乎并未在第一时间激起市场的巨大水花，恰逢加密市场整体步入调整期，其声量一度被淹没。

然而，沉寂并未持续太久。4 月 15 日，在 Unichain 与 Gauntlet 联合推出价值 500 万美元的流动性激励活动后，Unichain 的跨链活动显著升温。仅在 24 小时内，就有 11 个地址累计向 Unichain 注入了价值约 2223 万美元的代币。这场突如其来的「撒钱」活动效果立竿见影。根据 DefiLlama 数据，Unichain 的 TVL 在 4 月 15 日之后出现了惊人的跃升，2 天的时间从约 900 万美元飙升至 2.67 亿美元。这一数字使其在众多 Layer2 中迅速攀升至第 4 位。Unichain 这次由激励驱动的 TVL 爆发，仅仅是一场短暂的「撸毛」狂欢，还是 Uniswap 这位 DeFi 巨头从协议层向底层公链华丽转身的有效验证？Unichain 能否借此契机，真正成为 DeFi 的新家园？

为 DeFi 而生的 L2

要理解 Unichain 近期的爆发之前，我们再来回顾一下其基本面。Unichain 是 UniswapLabs 多年深耕 DeFi 领域后的产物。它被定位为一个专为 DeFi 和跨链流动性设计的高速、去中心化 Layer2 解决方案。

从性能方面来看，Unichain 的表现与其他 L2 类似，据官方显示，主网上线后即实现了 1 秒的出块时间，并计划在未来通过与 Flashbots 合作开发的 TEE（可信执行环境）技术，实现低于 200 毫秒的「亚秒级」有效区块时间，使交易近乎瞬时完成。在成本方面，Unichain 的交易费用相比以太坊主网大幅降低了约 95%。

截至 2025 年 4 月 16 日，Unichain 官网数据显示，已处理超 2000 万笔交易，拥有超过 37.1 万个钱包地址。另外，在测试网阶段处理了 9500 万笔交易和部署了 1470 万个智能合约也在一定程度上体现出品牌效应之下的优势。

而在生态合作方面，Unichain 在发布之初就获得了不少行业巨头的支持，有近 100 个加密项目和基础设施提供商宣布支持或在 Unichain 上构建，包括 Circle、Coinbase、Lido、Morpho 等重量级玩家。

综合来看，Unichain 似乎已经集齐了打造 DeFi L2 的基础条件：高性能、低成本以及来自行业领导者的早期支持。

500 万美元 UNI 如何撬动 2.7 亿 TVL

Unichain 的基础虽好，但 TVL 的爆炸式增长无疑是由 Gauntlet 推出的流动性激励活动直接点燃的。这场活动计划在最初两周内，向 Unichain 上的 12 个特定流动性池分发总计 500 万美元的 UNI 代币作为奖励。这 12 个池子主要集中在主流资产对，如 USDC/ETH、ETH/WBTC、USDC/WBTC，以及 UNI/ETH 和多种 LST/LRT 与 ETH 的配对。

关于这场活动能如此有效地吸引流动性的内在原因，可能存在两方面的背景。

一方面是「撸毛效应」，500 万美元的 UNI 代币奖励，集中在 12 个池子并在短时间内（初步为两周）分发，对于流动性提供者来说可能带来潜在的高收益。

我们可以参考 Gauntlet 在其他链上运行类似激励计划的历史数据来估算其吸引力。一份 Gauntlet 的分析提到，基于历史数据，保守估计 1 美元激励能带来 35-50 美元的 TVL。以此计算，这次活动可能最终为 Unichain 带来约 1.75 亿美元到 2.5 亿美元左右的 TVL 增长。就目前的数据来看，Unichain 的表现已经超出了常规预期。

具体这个活动能带来多少的收益率？就以 2.67 亿美元的 TVL 增长计算，用户每投入 1 万美元约能获得 181 美元的收益，收益率约为 1.81%。当然，这是以 TVL 目前的水准计算得出的结果，最终 TVL 可能会更高，对用户来说实际的收益会相对更少一些。

另一方面，在大资金追逐这种撸毛效应的背后，更深层次的原因是市场下行期的「稳定收益」需求，2025 年第一季度，加密市场整体经历了回调，比特币和以太坊等主流资产价格下跌，市场波动性加剧。在这种环境下，大量资金，尤其是大额资金，倾向于寻找风险相对较低且收益稳定的避风港。

随着涌入的资金越来越多，狼多肉少的情况加剧了内卷。博主@0x_Todd 就吐槽，这种机制迫使 LPs 将流动性集中在极窄的价格区间。比如 USDC/USDT 维持在 0.9998-1.0000 之间，这导致在这个狭窄区间内有几千万美元的超高流动性深度，但由于费率仅 0.01%，每天的交易费收入仅 1K-2K 美元，这种内卷也造成了资金的极大浪费。

总体来说，UnichainTVL 的飙升是高额短期激励、市场避险情绪下的稳定收益需求共同作用的结果，但这种短期飙升，是否具有实际意义仍有待观察。

Uniswap 的「阳谋」，靠 Unichain 与 V4 重回 DeFi 龙头？

随着 Unichain 的主网上线和激励活动开始激活市场，Uniswap Labs 的全盘布局在近期也开始同步落地。从 Uniswap V4 上线部署到监管风波平息，再到社区治理推进费用开关提案。Uniswap 似乎正努力重回 DeFi 龙头。

今年 1 月，Uniswap V4 在以太坊、Polygon、Arbitrum 等 10 多个主流网络部署。V4 引入了「Hooks」机制，允许开发者在流动性池生命周期的关键节点插入自定义代码，极大地增强了协议的可定制性，将其从一个 DEX 转变为一个 DeFi 开发者平台。截至 4 月 17 日，Uniswap V4 的 TVL 已经达到了 3.69 亿美元，超过了 V2 版本。

此外，旷日持久的 SEC 调查于 2025 年 2 月宣告结束，且未对 UniswapLabs 采取执法行动，此外，与 CFTC 就特定杠杆代币交易达成 17.5 万美元的和解。总体来看，Uniswap 核心业务面临的系统性监管风险已大大降低。

对于 Unichain 和 V4 的推动，离不开资金的支持。今年 3 月，「Uniswap Unleashed」提案获得通过，批准了总计约 1.655 亿美元的资金用于支持 Unichain 和 V4 的增长，包括 9540 万美元的赠款、2510 万美元的运营费用和 4500 万美元的流动性激励。这笔资金直接来源于 UniswapDAO 金库。

协议费用开关，这无疑是 UNI 持有者最关心的核心问题之一。尽管相关提案已高票通过初步投票和最终的「UniswapUnleashed」资金投票，但其实施仍需等待 Uniswap 基金会解决相关的法律实体问题。一旦成功激活，将直接为质押和参与治理的 UNI 持有者带来协议收入，成为 UNI 代币价值捕获的关键一步。

总的来看，Unichain 更像是 Uniswap 打造的一个核心、高度优化的「主场」，V4 则是这个战场上所展示出的最强武器。最终，将大部分 TVL 迁移到 Unichain 是一个可能的长期目标，但短期内似乎仍有难度。目前 Unichain TVL（约 1.78 亿美元）相较于以太坊主网（约 25 亿美元）和 Base（约 6 亿美元）仍有较大差距。

不过，接下来 Uniswap 大概率还会通过持续的社区激励来刺激这一最终目标的达成。目前，Uniswap DAO 已批准为 Unichain 提供 2100 万美元的初始流动性激励（为期 3 个月），并预计在第一年总共需要约 6000 万美元的激励资金。此外，还有 9540 万美元的赠款预算，部分将用于 Unichain 生态。

Unichain 近期由流动性激励计划引爆的 TVL 飙升，不仅仅是一场资金追逐短期高收益的狂欢，更像是 Uniswap 精心布局下的一次「火力侦察」。它成功地将市场的目光重新聚焦到这个为 DeFi 量身打造的 L2 网络上，并初步验证了通过雄厚财力撬动生态冷启动的可行性。

这次事件背后，是 UniswapLabs 更深远的战略图谋：通过推出 Unichain 和 V4 协议，实现从应用到基础设施的垂直整合，打造一个性能优越、成本低廉、高度可定制的 DeFi 专属链，以巩固其在激烈竞争中的领先地位。然而，Unichain 能否真正从「协议的应用链」蜕变为「DeFi 的新家园」，仍面临诸多考验。短期的激励能否转化为长期的用户粘性和真实的生态繁荣？V4Hooks 的创新潜力能否被充分激发？备受期待的协议费用开关何时能最终落地，真正赋能 UNI 代币。

对于 Uniswap 和 UNI 持有者而言，未来充满了机遇与挑战。Unichain 的成功与否，将深刻影响 Uniswap 在下一代 DeFi 格局中的地位。这场从应用到链的华丽转身能否成功，市场正拭目以待。