UNI 流动性挖矿的潜在效果和价格影响

2025-04-15 22:57

刘教链

2025-04-15 22:57

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今天 4.15 教链内参提到《UNI 流动性挖矿今天开始》。那么，此次 UNI 流动性挖矿活动的潜在效果及价格影响会是怎样呢？

这次流动性激励计划是 Uniswap Layer2 战略（Unichain）的关键突围尝试。通过覆盖 12 个核心资产池（包括 wstETH/ETH、WBTC、稳定币等），Uniswap 试图解决多链生态中流动性碎片化的问题。与 2020 年 V2 版本仅限主网的挖矿不同，此次活动通过将流动性引导至 Unichain，目标是以高 APR 吸引套利资本跨链迁移。

活动启动前，Unichain 的 TVL 仅 765 万美元，远低于竞争对手（如 Arbitrum 等 L2 链）。通过将 Lido 的 stETH 嵌入核心交易对，Uniswap 试图复制 2021 年 Sushiswap 通过“吸血鬼攻击”夺取流动性的策略，但此次以协议协作替代对抗。若成功，可能使 Unichain 的 TVL 短期内增长 5-10 倍，但需观察用户对跨链桥接延迟的容忍度。

与早期粗放式挖矿不同，这次活动引入 Gauntlet 的动态调整机制，通过算法优化激励权重，避免短期套利陷阱。同时采用 Merkl 的零 Gas 费奖励分发模式，降低参与门槛，可能提升散户参与度。

不过，正如教链在内参中提醒的，500 万美元的 UNI 奖励仍会新增代币抛压，可能抵消部分 TVL 增长对价格的利好。

短期而言，活动启动恰逢 UNI 价格接近历史低点（5 美元左右），技术面存在超跌反弹需求。本次活动是否可能引发与 2020 年底相似的情绪驱动型上涨还需观察。

如果活动能够吸引 5-10 亿美元 TVL，那么按照当前 UNI 流通量 7.8 亿枚计算，约 0.6%-1.2% 的流通代币将被质押，短期或可减少市场抛压。

另外就是 Lido 与 Uniswap 的合作可能增强 stETH 的 Defi 货币地位，间接提升 UNI 作为治理代币的溢价空间。

以上几点短期价格支撑因素，中长期看则会面临压制。

500 万美元的 UNI 奖励（按当前价格约 111 万枚）将在 15 天内释放，日均 7.4 万枚，占当前日均交易量（约 30 万枚）的 25%，可能形成持续抛压。

另外，UNI 持有者与 LP 的利益分歧仍未解决，若活动未能显著提升协议收入，可能引发二次治理危机。

竞争对手也可能推出更高 APY 的激励计划，重复往年的流动性虹吸现象。

市场预期也存在较大分歧。乐观者认为，Unichain 若 TVL 突破 5 亿美元，可能推动 UNI 市值重回前 15 名。悲观者则认为，活动本质仍是二级市场补贴一级市场，若未同步优化交易体验（如降低跨链延迟），TVL 增长不可持续。

何时回到前高，似乎依旧是一个遥不可及的梦想。

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