昨晚上海雷电噼里啪啦响了一晚上，好久没见过这么猛的雷了。还好在飞机上睡了会，抵达大阪！现在正在心斋桥吃和牛自助，太满足了～

明天去酒店旁边看看果冻海就出发去奈良看小鹿啦，大阪的樱花还没开，等着去东京的时候再看。

发点存货，Arbitrage Pricibg Theory，简称 APT 套利定价理论是 CAMP 的替代方案，在 CAMP 种只允许一种风险因素，也就是投资市场组合。APT 允许多种风险因素。

和 CAPM 相同的是，APT 也是一种理论模型而不是基于数据的模型。

套利机会与套利行为

套利是利用同一种资产的不同价格来赚取无风险利润的行为。如果市场上同一种资产或可以复制的两种资产的价格不同，套利机会就会出现。

常见的套利类型：

地理套利：同一种商品在不同地区的价格不同，像代购，加密市场的跨所套利就属于这种。主要是利用了市场低效性。

统计套利：通过统计方法等量化分析手段对于投资组合的相对价值进行研究，从而构建市场中性策略，是常见的中性策略。狭义上的统计套利一般指配对交易，等我学到了再分享。

期现套利：期货和现货的价格不一致进行套利，前几天小米股票跌了很多就是因为这个原因，资金出售现货去用更低的价格买配售股。

三角套利：之前已经讲了好几篇，就不多说了。

合并套利：并购重组会出现的套利情况，加密目前还不涉及。

套利定价理论（APT）

套利定价理论的基本假设：
（1）市场是完全竞争的，无摩擦的。
（2）多因子模型能够描述证券收益

（3）市场上有足够多的资产来分散非系统风险，证券的个数远远大于因素的个数。
（4）市场上不存在套利机会。
（5）投资者是不满足的：当投资者发现套利机会时，他们就会构造套利组合来增加自己的财富。

根据因子模型，具有相同因子敏感度的证券或组合，如果忽略非系统风险，它们的变化将是相同的。

如果投资者可以找到这样一个投资组合，其初始净投资为零而又能赚到一定的正收益，那么所有的投资者都将会去投资这类具有吸引力的证券，即进行套利行为。

结果是这种投资组合的价格将发生变化，直到正的收益率降至为零，套利机会在市场上消失为止。实际上，当投资者失去套利机会时，市场即达到均衡状态。