本周市场在多空讯息交织下震荡，由于川普下周将公布的对等关税措施引爆贸易战担忧，加上 PCE 通膨数据升温、消费者信心急冻，美股和加密市场再度下跌。

核心要点：

监管风向转变：美国 SEC 撤销对 Kraken、Consensys 的诉讼并结束对 Crypto 调查，加上财政部解除对 Tornado Cash 制裁、Ripple 与 SEC 达成和解，被视为监管压力可能缓和的重大信号。同时，日本批准 USDC 为首个合规稳定币。

机构持续买入 BTC：公司层面对比特币的接纳度提升，微策略 (MicroStrategy) 再次加仓近 7000 枚 BTC，游戏零售商 GameStop 也宣布将比特币纳入公司储备资产。

市场基建与产品扩张： Coinbase 传出正洽谈收购大型期权交易所 Deribit；全球首支代币化货币市场 ETF 问世，贝莱德在欧洲推出比特币基金；传统金融巨头富达 (Fidelity) 传将发行自家稳定币，市场竞争加剧。

交易所动态与挑战：币安支持的 BNB 链生态活跃；去中心化交易所 Hyperliquid 因操纵价格引发信任危机。

RWA 与 AI 趋势：真实世界资产（RWA）代币化持续发展，代币化美债市值突破 50 亿美元；OpenAI 更新 GPT-4o 并开放 Agents SDK，AI 与区块链的融合仍是焦点。

随着川普对等关税措施将在 4 月 2 日公布，引爆贸易战继续升温的疑虑，再加上美国 2 月个人消费支出物价指数（PCE）意外升温，反映通膨压力仍顽固，在美股崩跌下，比特币也连日持续走跌，在今日最深一度跌至 81644 美元。

至截稿前，略微反弹至 83306 美元，近 24 小时下跌 0.9%。

如果宏观流动性无法获得持续改善，随着市场避险情绪升温，导致隐含波动率溢价增加，美股若再度出现大幅下跌，很可能会将比特币价格拖累至 75,000 美元的区间。

加密货币交易量从选后高点暴跌 70%

在去年美国总统大选后过后，市场情绪与投机活动一度高涨，单日交易量最高飙升至 1,260 亿美元，然而，如今交易量已从高点下滑约 70% 至 350 亿美元，迅速回到选前的水平。

近期川普频频对主要贸易伙伴祭出关税措施，为市场增添了不确定性，导致传统与加密资产市场的交易热情双双降温。

加密货币交易量与加密货币总市值之间的历史相关性仍然存在，加密货币总市值曾在高峰时达到约 3.9 兆美元，如今则回落至约 2.9 兆美元，跌幅约为 25%。

这波交易量的萎缩，可能是市场未来几个月将出现重大变动的前兆，从历史经验来看，交易量长时间下降通常会为市场带来剧烈波动，因为在流动性变少的情况下，一旦巨鲸开始调整部位，价格变动将被放大。

市场目前可能仍在观望川普对加密货币监管的整体方向，在不明朗的政策下，选择暂时按兵不动，交易量虽低，但总市值相对稳定，这暗示市场或正处于吸筹阶段，也就是投资人专注于布局，而非频繁交易，未来针对加密货币定义与监管架构的政策出炉，将可能成为重新点燃市场动能的催化剂。

下周市场焦点

3/31（周一）

中国： 3 月制造业 PMI，前值 50.2

德国： 3 月居民消费价格指数（CPI）月环比，预测 0.4%

4/1（周二）

澳洲： 4 月利率决议，前值 4.10%

欧元区： 3 月居民 CPI 同比，预测 2.3%

美国： 3 月制造业 PMI，前值 52.7

美国： ISM 制造业 PMI，前值 50.3

4/2（周三）

美国： 3 月非农业就业人数变化，预测 77K

美国：原油库存，前值 -3.341M

4/3（周四）

美国： 3 月初请失业金人数，前值 224K

美国： 3 月服务业 PMI，前值 51.0

美国： ISM 非制造业 PMI，前值 53.5

4/4（周五）

美国： 3 月平均每小时工资月环比，预测 0.3%

美国： 3 月非农就业人数，预测 128K

美国： 3 月失业率，预测 4.2%

美国：联储局主席鲍威尔发言