今日恐慌指数为 40，恐慌情绪再度蔓延。

行情一直走的在我们的预期之内，88000 承压下跌，刚好也回调到我们说的位置 85000-86000 一线。目前此位置可以作为短线入场点位。震荡区间目前从 8.3-8.6 变成了 8.5-8.8。市场也在等关税的消息是否能一举突破九万。关税若超预期，可能推高进口成本，股市和加密承压。若关税推高通胀，美联储可能提前收紧政策，导致市场流动性收紧，加剧波动性；若通胀可控，美联储可能继续鸽派立场，提供市场缓冲。

BTC 有望摆脱盘整格局？

链上数据揭示了资金流动的新趋势。 尽管比特币价格走势平稳，链上数据却显露关键讯号：

机构级资金迁徙：过去 24 小时单笔超 1 亿美元的 BTC 转帐达 17 笔，链上总转帐量骤增 268%，创近三个月新高。

交易所流量：Coinbase 出现最高 0.3% 正溢价，同时，交易所 BTC 储备量下降 1%，约 1.2 万枚比特币流入冷钱包，这种「低波动、高流转」的态势，暗示着机构投资者可能正在进行大规模资产托管转移。

衍生性商品市场平衡：永续合约资金费率回归至 0.01% 中性区间，选择权波动率曲面显示看跌 / 买权比率（PCR）降至 0.85，暗示看涨情绪略有回升。

值得关注的是，比特币未实现净盈亏指标（NUPL）已从上周的 0.68 回落至 0.55，显示部分短期持有者开始获利了结。 Glassnode 数据显示，持有超千枚 BTC 的地址数量却逆势增加 12 个，显示鲸鱼帐户仍在悄悄吸筹。

比特币正走出本轮周期中第二深度的调整，若联准会降息预期与贸易政策缓和形成合力，Q2 突破 10 万美元关口的可能性依然存在。

宏观变数

PCE 数据成关键试金石

本周五（3 月 28 日）将公布的美国 2 月核心 PCE 物价指数，或成为打破市场平衡的关键变数。作为联准会最关注的通膨指标，市场预期核心 PCE 年增或从 1 月的 2.6% 小幅回升至 2.7% 。若数据超预期上行，可能进一步延后市场对降息的预期。

目前 CME FedWatch 工具显示，交易员对联准会年内降息幅度的预期已收窄至 50-75 个基点，首次降息时点可能推迟至三季度，若 PCE 数据强化「黏性通膨」的叙事，美债收益率可能再度攀升，美元走强或对风险资产形成短期压制，在目前的市场背景下，通膨数据可能再度攀升，美元走强或对风险资产形成短期压制，在目前的市场背景下，通膨数据的细微波动或将透过改变市场流动性预期，间接影响加密货币市场方向选择。

关税落地

贸易战担忧 + 经济衰退风险

通胀压力加剧，美联储政策收紧

汽车涨价 → CPI 上升

贸易战不确定性会引发资金撤离风险资产，转向国债、黄金等避险资产。

市场流动性收缩：若关税推高通胀，美联储维持高利率，美元流动性减少，加密市场（依赖廉价资金）可能承压。

杠杆资金撤离：高利率环境下，杠杆炒币成本上升，投机资金减少。

若美股因贸易战大跌，加密市场可能同步下跌。

若川政策落地，短期市场波动加剧，但长期依旧取决于美联储应对和全球经济韧性。

对于短线交易者来说，可关注比特币 8.7 万美元支撑位与 9 万美元阻力位的突破方向，结合 IV 处于低位的选择权建构波动率策略。

至于中长期持有者，目前链上 MVRV 比率（1.98）仍低于历史多头高峰（3.5），持币地址分散度指标显示筹码结构健康，逢回调分批建仓仍是可行选项。