• 货币流动性改善。美联储 3 月会议略偏鸽派，维持利率不变，4 月起放慢缩表。美联储维持年内两次降息预测不变，说明从去年 12 月以来的各种变化加总起来的净效果并没有让美联储减少降息预期，比市场担心的要好。因此美债利率下行，美股回暖，黄金创历史新高。加密市场跟随美股反弹。

市值排名前 300 涨幅榜：

• 本周 BTC 超跌反弹，山寨跟涨，市场主线围绕 BSC 链。

• 涨幅前 5	涨幅	跌幅前 5	跌幅
  BTSE	80%	WHITE	50%
  PLUME	60%	PI	30%
  VENOM	60%	LAYER	15%
  CAKE	50%	ATH	15%
  AUCTION	50%	IP	15%

1. BNB：BSC 链交易额超过 SOL 链，链上 meme 造富效应强。币安交易所开始首批投票上币活动，第一批 2 个仅适用于 bsc 链项目，未来将扩大到整个 alpha。

2. Mubarak: 是 BSC 链上中东概念的 meme，CZ 不断喊单并买入，大涨上千倍。

3. Keeta：是对标 XRP 的支付公链，近期大涨 10 倍。

• BTC 链上和现货市场的流动性持续萎缩，净资本流入停滞，此外长期持有者仍不活跃，这加剧了市场低迷局面。

• 稳定币市值小幅增长。

• 机构资金连续 5 周净流出 60 多亿美元，为史上最严重。

• 长期趋势指标 MVRV-ZScore 以市场总成本作为依据，反映市场总体盈利状态。当指标大于 6 时，是顶部区间；当指标小于 2 时，是底部区间。MVRV 跌破关键水平 1，持有者总体上处于亏损状态。当前指标为 2.0，接近行情中段。

• 期货资金费率：本周费率 0.01% 偏低。费率 0.05-0.1%，多头杠杆较多，是市场短期顶部；费率 -0.1-0%，空头杠杆较多，是市场短期底部。

• 期货持仓量：本周 BTC 持仓量小幅反弹，资金试探性回归。

• 期货多空比：1.0，市场情绪正常。散户情绪多为反向指标，0.7 以下比较恐惧，2.0 以上比较贪婪。多空比数据波动大，参考意义削弱。

• BTC 本周跟随美股反弹，在美联储下半年两次降息前，预计整体仍将维持震荡阴跌走势。市场热点主要围绕 BSC 链，CZ 试图通过 meme 炒作引导人造牛市，或是短期阶段性机会。

• 针对比特币和加密货币的监管兴趣和活动在州和国际层面均有所增加，加密货币整合到其法律和金融体系中已成为一种日益增长的趋势。【Link】

明尼苏达州参议员 Jeremy Miller 提出了《明尼苏达州比特币法案》（SF2661），该法案建议允许州政府投资比特币，将其纳入退休基金选项，并支持使用加密货币支付税款。同时，北达科他州参议院通过了一项关于加密货币 ATM 的法案，规定单日交易限额为 2,000 美元。此外，包括德克萨斯州在内的近二十个州的立法者正推动建立由州政府管理的比特币储备，而新罕布什尔州等州的立法机构正在审议相关法案，以允许州政府直接投资比特币。值得注意的是，科罗拉多州和犹他州已支持以加密货币支付税款，而路易斯安那州则进一步拓展至州政府服务费用的支付。

在国际层面，巴西计划推动在金砖国家（BRICS）成员国间的国际贸易中应用区块链技术，以简化进出口合同的金融交易流程。这一倡议将成为巴西在 2025 年 1 月起担任金砖国家轮值主席国期间的优先事项之一。这些举措反映出全球范围内政府与监管机构对加密货币的态度正逐步转向重视，并积极探索其在法律与金融体系中的应用。如果《明尼苏达州比特币法案》成功立法，或将为美国其他州提供参考，并可能影响联邦层面关于比特币采纳与整合的立法进程。同时，巴西的行动可能为金砖国家联盟内部的其他成员国提供示范，推动其在国际贸易中探索类似的加密货币应用模式，从而对全球金融体系的演进产生深远影响。

• Strategy 计划公开发行 500 万股新的永久优先股 STRF，年股息率 10%，部分收益用于购买比特币，引发分析师对其财务风险的担心。

Strategy（纳斯达克股票代码：MSTR，曾用名 MicroStrategy）于 2025 年 3 月 18 日宣布，计划公开发行 500 万股新的永久优先股，名为 Series A Perpetual Strife Preferred Stock (STRF)，旨在募集约 5 亿美元的资金 。此次发行的主要目的是进一步收购比特币，这与该公司自 2020 年以来将比特币作为其主要储备资产的战略相一致。

新的 STRF 优先股具有一些关键特征。首先，其固定年股息率为 10.00%，股息将按季度支付，发行规模为 500 万股，每股初始价值为 100 美元。值得注意的是，这些股息是累积性的，这意味着如果公司未能按时支付，未支付的金额将在后续季度累积，直至全额支付。此外，该优先股还包含股息递增机制，如果未能按时支付股息，未支付的金额将按季度累积利息，初始利率为每年 11%，并且每季度增加 100 个基点，最高可达每年 18%。这种惩罚性的利率递增机制旨在激励 Strategy 优先支付股息。

一些分析师对该公司继续通过发行股票来购买比特币的策略表示担忧，认为这可能增加其财务风险， 5 亿美元的 10% 就是每年 5000 万美元的利息支出。然而，也有分析师认为，这种优先股发行是一种在不稀释普通股股东权益的情况下为比特币收购提供资金的创新方法。

• 以太坊推出 Hoodi 测试网，助力 Pectra 升级稳定部署

以太坊社区正为 Pectra 升级做准备，并推出全新测试网 Hoodi，以解决 Holesky 和 Sepolia 测试网遇到的挑战，确保升级顺利进行。

Holesky 在上个月的 Pectra 升级测试中遇到了重大问题：Geth、Nethermind、Besu 等多个执行客户端使用了错误的存款合约地址，导致执行层出现错误，造成链分裂，削弱网络稳定性。此外，Holesky 面临着 inactivity leaks 问题，这导致验证器退出变得复杂。另一个以太坊测试网 Sepolia 也因自定义存款合约而面临类似问题，但很快修复。

为解决这些问题，Hoodi 测试网于 3 月 17 日启动，并计划于 3 月 26 日激活 Pectra 升级。Hoodi 重点模拟主网环境，优化验证者退出机制，并托管 100 万个验证者，为权益质押者提供可靠测试平台，预计运行至 2028 年 9 月。

Pectra 升级引入 EIP-7702 账户抽象，使钱包可用非 ETH 支付 Gas 费，并扩展数据可用性，优化权益质押机制，提升可扩展性和安全性。若 Hoodi 测试顺利，Pectra 可能于 4 月底或 5 月在主网上线。

• 数据TVL 43.351b, 较上周下降 5.20%。

• Telegram 创始人 Pavel Durov 获准暂时离开法国，投资者对 TON 及其与 Telegram 之间关系的信心增强。

Telegram 创始人 Pavel Durov 于 2025 年 3 月中旬获得法国法院的临时许可，得以离开法国前往迪拜，结束了数月以来因法律问题而受到的旅行限制 . 这起法律事件始于 2024 年 8 月，当时 Durov 在巴黎郊外的勒布尔热机场被拘留。随后，他被指控多项罪名，包括未能有效阻止其创立的通讯应用 Telegram 上的极端主义和非法内容，以及涉嫌与有组织犯罪活动有关联。 被捕后经过数天的审讯，他被指控多项未能遏制极端主义和恐怖主义内容的罪名，并以 500 万欧元（560 万美元）的保释金获释，但被禁止离开该国。

2025 年 3 月，一位调查法官批准了 Durov 修改其司法监督条件的请求，允许他暂时离开法国。据消息人士称，Durov 于 3 月 15 日星期六飞往 Telegram 公司总部所在地迪拜。此次许可被认为是暂时的，允许 Durov 在“几周”内离开法国。这一进展被市场解读为 Durov 的法律压力有所缓解，从而提振了投资者对 TON 及其与 Telegram 之间关系的信心 。3 月 15 日，TON 涨幅超 20%。

• 数据TON DeFi 锁仓量 173.91m,上升 6.71%。

( 数据源：https://defillama.com/chain/TON?groupBy=daily）

• 生态动向

• Volatility Shares 将于 3 月 20 日推出两款 Solana 期货 ETF，机构采用方面迎来重大突破。

•   美国首个 Solana 期货 ETF 将于 2025 年 3 月 20 日开始交易。这两款 ETF 由 Volatility Shares 发行，分别为 Volatility Shares Solana ETF (SOLZ) 和 Volatility Shares 2X Solana ETF (SOLT)。SOLZ 将提供对 Solana 期货的敞口，而 SOLT 将提供 Solana 期货价格变动两倍的杠杆敞口。SEC 文件显示，SOLZ 的管理费为 0.95%，直至 2026 年 6 月 30 日，届时管理费将增至 1.15%；SOLT 的管理费为 1.85%。这两款 Solana 期货 ETF 的推出紧随芝加哥商品交易所集团（CME Group）于 2025 年 3 月 18 日开始交易 Solana 期货合约之后，是 Solana 被机构采用方面迎来的重大突破。但 Solana ETF 的推出能否达到现货比特币 ETF 那样的效应仍存疑，历史上，ETF 投资者更倾向于持有实物资产，而期货 ETF 显然欠缺。

• Raydium 计划推出 Meme 币发行平台 LaunchLab，被认为是对 pump.fun 自建 AMM 的回应。

•   Solana DEX Raydium 宣布计划推出 LaunchLab，这是一个旨在与流行的 Meme 币发行平台 pump.fun 竞争的新平台。此举被视为对 pump.fun 近期开发自主自动做市商 (AMM) 的回应。LaunchLab 旨在提供一个功能更丰富的平台，包括线性、指数和对数等多种联合曲线模型，支持不限于 SOL 的多种报价代币，并允许第三方用户界面设置自己的费用。与 pump.fun 上达到一定市值后才在 Raydium 上交易不同，LaunchLab 将提供在 Raydium DEX 上的直接上市。此前，pump.fun 上发行的 Meme 币在达到一定市值后会自动将流动性转移到 Raydium 上。但 pump.fun 通过自建 AMM，能够在其平台内完成代币的交易，而无需再将达到一定市值的代币转移到 Raydium 上，这可能会导致 Raydium 失去一部分重要的交易量和费用收入。尽管整体 memecoin 市场在 2025 年 2 月和 3 月有所降温，但来自 pump.fun 的 memecoin 仍然在 2025 年 3 月占据了 Solana DEX 总交易费收入的 41%，自建 Meme 币发行平台是 Solana DEX 由后端交易应用扩展向 Meme 币发行平台的重要一步。

• 数据

• 据 Defillama 数据显示，Solana 稳定币市值在过去一周里增加 4.49%，继续回升，主要是 USDC 增发了 1.9 亿美金、USDT 增发了 3.5 亿美金。

• 

• DeFi 数据：TVL 6.979b，较上周上升 1.81%。

ArDrive —— Infra

Gate.io 将于 3 月 19 日 22:00（SGT）首发上线 The AR.IO Network（ARIO）。此外，平台将于 3 月 17 日 18:00 至 3 月 19 日 18:00 开启 HODLer 空投活动，用户持有 1 GT 即可免费参与，瓜分 277,778 个 ARIO 代币。本次空投活动个人参与上限为 5000 枚 GT。

Morph —— Layer

Morph 正式推出 Morph Black Card（黑金卡），其专属权益可通过限量 Morph Pay NFT 获取。Morph Pay NFT 既是获得 Morph Black Card 的关键，也是 Morph 生态系统权益的凭证。限量销售将于 3 月 27 日 正式启动。

Gomble —— Game

随着 TGE 临近，Gomble 正式启动 Launchpool #3，并在过去的 Launchpool #2 取得了显著成绩：

•        注册用户突破 220 万（相比 #1 增长 68 万）

•        日活跃用户（DAU）达 66 万（历史新高）

•        月活跃用户（MAU）达 286 万（历史新高）

•        创建 SQUAD 数量超 22,500

当前 Gomble 正在加速推广 Launchpool #3，并希望社区支持 转发 / 引用官方推文 以扩大影响力。

Story Protocol —— Layer

Story 生态 RWA 协议 Aria 宣布成功收购并 代币化 Selena Gomez 单曲《People You Know》部分版权，进一步拓展其欧美顶级艺人 IP 资产库。

•        《People You Know》在 Spotify 播放量突破 3.7 亿次，Selena Gomez 全球累计播放量达 450 亿次。

•        继 Justin Bieber、Katy Perry、Maroon 5 等欧美巨星后，Aria 继续增强其 RWA 组合的多元化和影响力。

•        过去，Aria 也已收购 BTS、BLACKPINK、Aespa 等 K-Pop 艺人的部分版权。

Aria 持续推动音乐 IP 资产的链上代币化，提升 RWA 生态的全球化布局。

Polyhedra——Layer

AI+ZK 公链 Polyhedra 宣布其 ZKJ 质押计划 允许用户 无限期质押 并持续获取奖励。此外，所有 ZKJ 质押用户未来将有资格获得 EXPchain 生态项目的空投。

•        质押计划自 2024 年 7 月 15 日启动，基于 52 周周期计算的 APR 达 159%。

•        用户可持续质押（最长 52 周），并通过延长质押周期提升 Staking Power，参与 社区治理 并获得更高奖励。

此次升级将增强 Polyhedra 生态的 质押激励，进一步推动社区治理与生态增长。

WeaveVM（decent land）—— Layer

WeaveVM 正式更名为 Load Network，并重新定位为 链上数据中心（onchain data center），提供 无限存储 和 高带宽计算，可无缝集成至 区块链、数据可用性（DA）层及 dApp，让链上存储像云服务一样便捷。

核心能力升级：

•        最大 Arweave 数据协议，已集成为 Avalanche、Metis、RSS3 等链的存储层。

•        数据可用性（DA）集成：支持 Dymension，为 Blobscan 提供索引存储，并构建 EigenDA 永久存储方案。

•        突破 EVM 存储限制：单笔交易可存储 高达 492GB，足以容纳 一年 Ethereum 账本历史或数天 Celestia 产出数据。

•        扩展 EigenLayer 热缓存层，在 EVM 接口与 Arweave 冷存储之间提供以太坊安全保障，增强存储弹性。

未来发展方向：

•        允许开发 EVM 智能合约 和 AO 计算进程，通过 共享排序架构 让两大生态高效互通。

•        进一步扩展网络 带宽和低延迟性能，推动去中心化存储成为主流，而非“AWS+Token”方案。