随着近期总体经济的不确定性，加密货币市场的投机热情逐渐消退，投资者正转向较安全的资金避风港，比特币价格持续横盘整理，价格维持在 84,000 美元区间，与美国科技股类似，都出现暂时止跌的情况，但可惜的是没有出现「强劲反弹」的走势，上周几波反弹都集中在竞争币但都迅速被抹平，显示市场目前处于极短线的交易情绪，交易员都在抓短时间的反弹，只要上涨便反手卖出。

比特币一周内流通量从 2023 年 11 月底的 5.9% 大幅下降至 2024 年 3 月 20 日的 2.3%，降幅超过 50%，代表投资者在市场波动中采取更保守的策略，选择比特币等较稳健的资产作为避险工具，投资者已经将资金转移至比特币等较为稳健的产品，避免对中小型加密货币进行曝险，此外稳定币也是一个有效指标。

稳定币供应比率（SSR）也反映了投资者的谨慎态度。 SSR 目前为 8，处于 4 个月以来的低点，此外目前比特币期货的未平仓合约规模从 570 亿美元降至 370 亿美元，短短两个月内下跌了 35%，说明投资者避险情绪升高，交易策略更为谨慎。

回顾今年初比特币期货的永续合约资金费率一度升至 0.035%，创下自 2024 年 12 月 5 日以来的新高，显示市场对看涨的强烈预期。市场过热最终导致了价格回落和大规模清算，后续比特币市场已经历了一波去杠杆化，超过 100 亿美元的杠杆仓位被清算。这一现象在过去为短期和中期投资者提供了进场机会，由此可知目前市场已经相对冷静，重新审视当前的交易的情绪。

与此同时，比特币现货 ETF 的流出以及芝加哥商品交易所（CME）期货合约的结束也增加了现货市场的卖压。尽管期货市场杠杆降低通常带来较低的波动性，但目前比特币现货 ETF 的流动性也跟着下降，低市场流动性可能会加剧价格短期波动。

比特币短期内还是会跟着美国股市走，后者尤其是看总体经济与川普的关税策略，中长期则展望美国的监管放宽与政府对于加密货币的态度，不可否认的是，目前市场修正属于正常范围，但有助于投资者发掘真正的价值，也就是说假设比特币在这波修正中如果有撑下去，那么后续的涨幅也将会更加可观，经历过这波修正、 Fed 降息后，比特币可能上看 12 万美元。

加密币跟着美股走，而美股又跟着美国总体经济走，当前政策处于关税动乱以及缺乏 AI 以外的题材，使得美股大幅度受到总经数据影响，因此可以先专注于中长期的研究：加密货币的监管面，目前我们依然可以看到川普不时站出来对加密货币业界信心喊话。

依然看好 DeFi 市场的中长期发展，目前美国监管已经逐步放开，只是业界恢复生机还需要时间，当前加密货币市场难免会有一段难受的阵痛期需要熬过，对市场的中长期发展依然有信心，上周 Fed 最新声明也明显透露宽松政策是方针，美国经济已经逐渐冷却，只要 Fed 快速降息，加密货币市场将会随之上涨，下跌反而适合以较低的成本买进。

今日恐慌指数为 30，还是「恐慌状态」。

当前市场处于区间震荡。特别关注 8.3 万 -8.4 万美元价位，预期波动率将从当前极低水平有所上升。各路机构和鲸鱼都在增持比特币，目前压力还是 86000-88000 一线，冲破此位置就行下阶段行情的开始。行情开始逐渐回暖，再有回调了就大胆上车吧。82000-80000-75000 三大上车点位。