Web3 Insights 丨 20 亿交易量背后！波卡 DEX 独角兽 StellaSwap 如何破解跨链 DeFi 困局？

2025-03-14 18:15

Polkadot生态研究院

2025-03-14 18:15

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欢迎大家来到我们的 Web3 Insights 栏目。波卡生态是一个丰富多样的生态，但信息太多总会让我们错过其中一些关键信息，本栏目将与波卡生态的专业人士进行深入沟通，通过他们的专业视角近距离走进波卡生态，栏目旨在帮助广大关注波卡的朋友深入了解波卡生态的发展，探究其中的故事，也帮助大家厘清如何能更直接且深入地参与波卡生态建设。

背景

自 2017 年 Gavin Wood 创立以来，波卡便以 “多链协同” 的创新架构重新定义了区块链的发展路径，其独特的异构分片技术允许不同功能的平行链通过中继链实现跨链通信，为 Web3 生态提供了前所未有的可扩展性与互操作性。2020 年波卡主网正式上线后，波卡通过平行链插槽拍卖机制吸引了众多开发者与项目方，逐步构建起涵盖 DeFi、NFT、游戏等领域的多元生态。

在波卡生态的版图中，Moonbeam 的崛起尤为瞩目。作为波卡上首个兼容 EVM 的智能合约平台，Moonbeam 成功打通了以太坊与波卡两大生态的壁垒，为开发者提供了无缝迁移的技术支持。其低 Gas 费、高吞吐量的特性迅速吸引了一批 DeFi 项目入驻，推动波卡在去中心化金融领域的突破。

StellaSwap 正是诞生于这一背景下的代表性项目。作为 Moonbeam 上首个交易量突破 20 亿美元的 DEX，StellaSwap 凭借 EVM 兼容性降低了用户门槛，并通过跨链 Swap、动态手续费等创新功能，成为波卡 DeFi 流动性的核心枢纽。

但鲜为人知的是，其背后隐藏着对波卡生态痛点的精准洞察：当行业陷入 "高吞吐量 vs 低 Gas 费 vs 安全性" 的困局时，StellaSwap 通过架构创新和机制设计，悄然构建起一条通往大规模采用的桥梁。它的故事，不仅是一个项目的成长史，更是一部波卡 DeFi 从青涩走向成熟的进化史。那么，StellaSwap 是如何一步步成长起来的，它当下的发展如何？面对波卡即将到来的 JAM 更新，它又有怎样的策略来积极应对这样的未来呢？

我们今天有幸邀请到了 StellaSwap 的 Co-Founder Aziz Zainuddin，相信通过他的分享，我们能更深入地了解 StellaSwap 的近况以及窥探到波卡上 DeFi 的发展潜力。以下是专访的全部内容！

问题一

Zou Yang：StellaSwap 作为波卡上首个交易总量超 20 亿美元的去中心化交易所（DEX），在取得这一显著成就的过程中，您认为最大的挑战是什么，又是如何克服的呢？

Aziz：

这个问题很好。首先，我们非常骄傲能成为 Polkadot 上首个交易量突破 20 亿美元的去中心化交易所（DEX）。大约三年前，我们在 2022 年 1 月在 Moonbeam（一个 EVM 兼容平台）上正式推出。基于 EVM 的特性，这大大提升了 StellaSwap 的易用性和普及度。因为是 EVM 兼容，用户只需连接现有常用的钱包，例如 MetaMask、Rabby 或 WalletConnect，就能瞬间接入 Crypto 的生态系统。这种设计确实带来了很大便利，因为它显著简化了用户体验，用户无需面对整合新钱包、学习新工具或适应新流程的麻烦。

回顾过去三年，我们面临的最大挑战主要有两个方面。首先是复杂性，或者更具体地说，用户对波卡复杂性的普遍认知，这有点像早期的安卓系统。为了便于理解，我分享一些背景情况，波卡生态最初主要依赖 Polkadot.JS 钱包，而这款钱包使用起来相当复杂。这直接影响了用户的入门体验以及外界对波卡的印象。尽管整个生态系统在可用性上已取得了长足进步，例如推出了界面和用户体验更友好的钱包，如 SubWallet、Talisman 和 Nova 等，这些工具让用户入门和生态交互变得异常轻松，但复杂性依然是首要难题。当然，这方面的改进工作仍在持续推进。

第二个核心问题是怎么把资金接入到波卡生态里，也就是所谓的支付通道。简单来说，就是用户怎么从中心化交易所（CEX）或者法币渠道把钱转到波卡。这三年来，这一块一直有些棘手，尤其是我们聊到资金流动的主要来源，从中心化交易所（CEX）提币到波卡的时候。效率真的不高，例如，如果你想从一个中心化交易所把钱转到 StellaSwap 或者其他去中心化交易所（DEX），需要先经过 Asset Hub，还得准备一个波卡支持的钱包，里面至少得有一枚 DOT 才能使用，然后再转到另一个平行链。到了这一步，还需要有那条平行链的 Gas，才算是真正开始。显然，这整个用户流程特别不顺畅，甚至很麻烦。

不过，我们在这部分已经有了不小的突破，特别是在 StellaSwap 的支付通道上，尤其是在两个方面。我们是第一个推出跨链互换功能的，能让用户从任意 DeFi 生态系统把资金转到 Moonbeam 或者波卡，只要 30 秒，一键搞定。而且滑点超低，特别是稳定币的跨链互换，滑点更小。我们挺骄傲能做到这一点，因为这大大方便了资金流入波卡。至于中心化交易所这边，整个波卡生态，包括 Parity 和 Web3 基金会，在 CEX 整合上也下了不少功夫。但我们重点是推出了 CEX 端的 API 接口，所以在 StellaSwap 上，可以直接通过 API 把 CEX 账户连到 Web3 钱包，然后从 CEX 转账到我们这里，超级顺滑。

所以说，这些就是我们发现的核心问题，我们也针对这些做了不少改进，就是为了让用户用起来更省心。

问题二

Zou Yang：StellaSwap 目前是波卡上首个推出 V4 版本的 DEX，但很多朋友对 V4 了解甚少。您能否用通俗易懂的语言简要介绍一下 V4 有哪些特性，用户在哪些方面最能感知到 V4 的优势？对于新用户而言，怎样才能最直接、便捷地使用 V4 呢？

Aziz：

我们计划在波卡上推出 V4 的第一个“实现”。为了给大家点背景，Uniswap 今年 1 月推出了他们的 V4，时间上跟我们挺接近的，但我们没用 Uniswap 的 V4，因为它有许可限制，而且我们觉得我们的 V4 比 Uniswap 的 V4 效率高得多。

V4 到底是什么呢？简单来说，V4 是对 V3 的升级。V3 是一个集中流动性 AMM（自动做市商），算是目前最高效的 AMM 了。因为它能让流动性集中起来，一旦流动性集中，它的操作方式就跟 CEX，比如 Binance 或 Coinbase 的订单簿很像了，所以说流动性集中就是 V3 背后最大的创新。

V4 有什么不一样？主要是它的架构能给集中流动性 AMM 带来更高的安全性和整体效率。V4 的核心功能，也就是集中流动性引擎，跟其他部分分开，其他部分我们管它叫“插件”或者“钩子”（hooks）。这些基本上就是跟核心计算引擎一起配合工作的次要功能，有了这种核心引擎跟钩子之间的区分或者这种分叉设计，首先安全性明显提升；其次是效率，因为代码更精简，整个代码库更轻量；第三点是灵活性和适应性提升，因为现在可以通过插件实现各种不同的用例，比如限价单、预言机支持，或者对资金池本身的任何定制，都能很轻松地接入。不像以前那样需要一个大一统的基础设施，把核心引擎跟所有其他功能都集中在一起。现在这种分段设计，让整个系统变得更高效，也更安全。

所以 V4 的核心——首先就是它的架构，让一切变得更高效。它夯实了安全性，给我们的基础设施带来更精简的模式，此外V4 的一个关键点是 gas 优化。因为有了核心和插件的分离，gas 优化就直接嵌入了架构设计的核心，这意味着 gas 费用可以降低 75% 到 80%。我们特别骄傲能做到这一点，尤其是因为 gas 费降低了，意味着用户可以得到更好的收益，价格也更划算。所以这是 V4 自带的功能，我们也公开告知过用户，用户能省下不少 gas 费。

关于我们的 V4 与 Uniswap 的 V4 相比为什么更高效，我们使用的是 Algebra，它有一些独特的功能，如动态费用，允许我们的池对市场条件做出反应，而不是像 Uniswap 那样有固定的费用模型（如 0.05%、0.3% 或 1%）。动态费用方法对用户来说更容易理解，他们不必考虑应该留在哪个池子中。所以单凭这一点，我们就发现 Algebra 的实现方式对用户友好得多。

所以在 V4 上我们实实在在看到、也亲眼见证了交易效率的提升，尤其是在各种测试案例中，或者比较我们 V4 和 Uniswap V4 的 gas 效率时。比如，不管是标准互换，还是一键跨链互换，或者大额多链互换，我们的 V4 性能表现都更好，这意味着我们能帮用户节省更多资金。

问题三

Zou Yang：Aziz，StellaSwap 推出了 100 万 DOT 激励计划。目前这个计划的进展如何？有没有一些关键的阶段性成果可以和我们分享，后续又有怎样的更新计划？

Aziz：

首先，我们非常骄傲能成为波卡社区给予高度信任的 DEX 之一，负责通过 100 万 DOT 激励资金推动生态系统的增长。

这项计划于 2024 年 4 月通过投票决定，引起了广泛关注，这一计划于去年 9 月启动。目前，我们认为已经接近一半的进程，对此，我可以给到一些更新，这 100 万 DOT 主要分配给了流动性提供者，与大多数激励计划类似，旨在鼓励质押或提供流动性，以降低生态系统市场的滑点并提升市场深度。

在推出 DOT 计划后的一个半月内，我们的交易量达到了 20 亿美元，成为生态内首个实现这一成就的平台。这意味着越来越多的用户开始关注我们的农场和交易活动，因为充足的市场深度吸引了交易者。因此，从 11 月到 12 月，我们见证了大量用户流入和交易量激增，这是我们过去三年中用户活跃度最高的时期之一。这一成就归因于多个原因，包括我们的 DOT 激励措施，以及当时市场处于上升期，DOT 价格大约为 10 美元。市场条件非常有利，这显然也是一个成功的策略。

这对我们来说确实是一个很好的起点。不过后来，市场情况后来发生了变化，现在 DOT 的价格大约只有当时的一半，这会影响到流动性质押者的年化收益率（APR）和收益生成。但我们已经完成了超过一半的进程，所以市场还有回升的空间，我们期待看到总锁定价值（TVL）和收益再次上升。

在过去几个月中，我们取得了一些重大成就。例如，我们与 OKX 建立了合作关系，OKX 是 Crypto 领域前五名中心化交易所中排名前三的巨头之一。他们有一个 DeFi 分支，整合了我们的资金池，这些资金池由 DOT 奖励提供激励，这是一个大的里程碑，与像 OKX 这样的中心化交易所建立联系意义重大。

另外，DeFi 中最大的自动化聚合器 Beefy 也整合了我们的流程，让用户更容易质押到我们的自动化资金池中。通过 Beefy，你可以自动化地在 StellaSwap 的资金池中提供流动性。这也是一件大事，因为 OKX 和 Beefy 都有自己的用户群体，在我们与他们合作期间，用户数量和 TVL 都显著增长。

去年，是另外一个关键机会在某种程度上让我们声名鹊起的，我们成为 Circle's Alliance 的正式成员，这个联盟基本上负责管理 USDC。目前，我们正在与他们以及波卡合作，探索更多途径，以进一步推动像 USDC 这样的稳定币的采用。

问题四

Zou Yang：Aziz，波卡的系统链 Asset Hub 即将支持智能合约，JAM 也将能够支持智能合约。可以预见，当这些波卡原生系统链支持智能合约时，波卡的 DApp 生态必将迎来爆发。这些关键时间节点对 StellaSwap 有哪些影响？StellaSwap 可能会采取哪些战略举措来抢占波卡的 DApp 市场？

Aziz：

有意思，谢谢你的提问。我觉得如果没人不会感到期待，至少我自己是非常期待的。JAM 是大家都翘首以盼的更新，因为它真的可能会重新定义波卡的形象和运作方式。它会让波卡变得更具扩展性和公平性。这也建立在波卡上智能合约实现的基础之上，智能合约的使用非常重要，因为正如我之前提到的，引入用户的一个关键点，具体来说是我们可以改进的一个弱点或领域——支付通道。

如果在 Asset Hub 上实现智能合约，DeFi 活动会变得简单得多。比如，当用户从中心化交易所（CEX）把资金提现到波卡的 Asset Hub 时，他们可以立刻在 Asset Hub 上开始 DeFi 活动。这样就不用再跳转到另一个平行链，设置钱包，获取 Gas，或者处理那些额外的步骤。在 Asset Hub 上直接实现这一点非常关键，这会降低复杂性，让资金流动更高效。

我们团队本身对此也非常兴奋，但我们也在专注于通过优先升级关键基础设施，比如 V4，来巩固我们的市场份额。我们正在为 V4 开发插件交互和集成，还有我们称之为 Stella Escrow 的 veStella，这会是一个重大升级也是我们的下一篇章。此外，我们还计划推出 stGLMR，这是我们继 stDOT 之后 LSD 组合中的又一新成员。我们还特别期待的一件事是与 Moonbeam 进行战略横向扩展，以增加 DeFi 路径并优化 Polkadot 生态。

我们的计划里有很多重大项目，我们会紧盯自己的路线图，当然也会密切关注波卡智能合约实现的进展。不过对我们来说最重要的事情，是继续扩展我们的基础设施，确保我们作为协议能够实现规模化发展。这将让我们为用户创造更丰富功能和特性，简化他们在波卡上的 DeFi 体验。

问题五

Zou Yang：Aziz，StellaSwap 即将推出 veSTELLA。您能详细介绍一下它的核心机制和设计初衷吗？这一举措将如何进一步提升 StellaSwap 在波卡生态中的竞争力和影响力？

Aziz:

这是我们从去年开始努力的一个核心支柱，它将带来重大变化，重新定义我们过去的品牌策略，朝去中心化的方向转变。从更宏大的愿景来看，veStella，或者我们称之为 Stella Escrow，标志着我们向完全治理的过渡。

我们把实现完全治理的路线图分成了两部分：第一部分是 veStella，作为初始步骤；第二部分是协议治理。

第一部分 veStella，基本上是 Curve 的 ve 模型与 Ohm 的博弈论相结合的衍生品，体现在像 Aerodrome 和 Velodrome 这样的 DAO 上。我觉得这是任何一个 DEX 的下一个逻辑步骤，它为原生通证创造了强大的实用性，并产生了一种飞轮效应，这是我们之前没有重点关注的。这让我们很激动，因为它的核心是赋予 Stella 通证持有者分配供应量的能力。

我们所做的是为流动性提供者、交易者和投票者打造一个完整的激励闭环结构。veStella 的特别之处在于它将流动性提供者和投票者分开，让通证持有者能够通过时间积累价值，因为他们参与了这类价值工作，这提高了对我们协议的忠诚度，激励了长期参与，并且让之前中心化的通证释放过程变得更加民主化。通过锁定 Stella 一段指定的时间，用户会收到 veStella，这是一个 ERC-721 通证，用户有了它就拥有投票权，每周决定分配给每个资金池的供应量，他们可以直接为任意资金池选择供应量，一切都基于他们的投票。

还有一个“贿赂”功能，这是 veStella 的一个关键组成部分，对其他协议尤其有用，可以鼓励用户为他们的资金池提供流动性，有助于形成飞轮效应。简单来说，这是我们增强 Stella 通证实用性的一种方式，激励用户持有 Stella 通证并最大化他们的奖励。在 veStella 结构下，交易产生的费用会分配给投票者，而流动性提供者也能获得部分奖励。在 veStella 之前，流动性提供者拿走全部包括奖励和所有费用收入。

通过这种分离，我们减轻了所谓的“雇佣资本”带来的影响，这种现象在 DeFi 中其实很普遍，一旦通证释放或激励结束，这些雇佣资本通常会离开生态系统。但有了 veStella，我们能创造更好的品牌忠诚度和用户参与度，通过将协议收入的大部分导向投票者来激励长期行为。

这些投票者本来就是我们协议的核心，因为他们与协议互动、使用它，并为协议提供流动性和市场深度。所以，这也是我们生态系统中活跃用户为协议做贡献、同时从 StellaSwap 产生的交易收入中赚取收益的另一种方式，通过创建一个闭环的行为激励系统，这对各方来说都是双赢的。

后记

通过 Aziz 的介绍，我们看到了一个 DEX 如何通过技术迭代与生态协作，重新定义跨链 DeFi 的可能性。从 V4 版本对集中流动性架构的突破性优化，到 veStella 治理模型对社区价值的深度重构，StellaSwap 的每一步都在回应波卡生态的核心命题：如何在保持技术先进性的同时，让区块链真正服务于大众。这种 "技术理想主义与用户现实主义" 的平衡，正是波卡生态最具生命力的特质。

随着 JAM 的全面落地和智能合约在 Asset Hub 的部署，波卡将迎来两个关键转折点：其一，跨链资产流转的效率将提升至毫秒级，用户无需再为复杂的操作流程而烦恼；其二，模块化架构的优势将充分释放，开发者可以更专注于创新应用的开发，而非底层基础设施的重复建设。而 StellaSwap 的战略布局——无论是深化与 CEX 的合作，还是拓展 LSD 等新型金融产品 —— 都显示出其对生态趋势的精准预判和未雨绸缪。随着波卡的重大技术更新愈发临近，像 StellaSwap 这样的项目正从单一应用进化为生态基础设施，推动行业向更开放、更包容的方向发展。

波卡的故事，本质上是一个关于信任与效率的革命。当区块链技术从极客圈层走向主流社会，用户需要的不仅是去中心化的承诺，更是无缝衔接的体验。StellaSwap 的实践证明，波卡生态正在通过持续创新，将技术潜力转化为实际价值。尽管前方仍有市场波动与技术挑战，但我们坚信，在 Polkadot 独特的治理机制和开发者社区的共同努力下，这个多链协同的生态系统将继续引领 Web3 的未来浪潮。毕竟，真正的革命，从不是颠覆过去，而是让未来触手可及。