新项目是否能打破「发币即出货」困境？

撰文：Pzai，Foresight News

在近几个月的加密市场中，新兴项目层出不穷。似乎在 MEME 巨浪过后，市场转而向着生态项目进行回流，进而带动山寨币回温。而在市场表现上、诸如 KAITO、IP（Story Protocol） 、Berachain 等新上线项目均受到广泛关注，在币价上也均有不同程度的上升。这些「VC 币」的复苏能否打破市场青黄不接的困境？本文将从社区驱动和市场趋势的维度进行分析。

KAITO

KAITO 是一个基于加密货币的 InfoFi 注意力分发层，其中 Yaps 在推特上利用 AI 算法以提取注意力信号并量化，而这一先进的模式也为加密项目带来了全新的标准。在 KAITO 发币之前，已有多个项目（例如 Berachain、ANIME、Story Protocol）均为 KAITO Yappers 提供了对应的空投，体现了其强大的影响力。

2 月 20 日，KAITO AI 正式开放代币申领。截止发稿前，1 亿枚 KAITO 已有 28.75% 的部分被领取。而在这一次空投狂欢中，KOL 占据了得利的多数。据 Lookonchain 监测，知名加密 KOL Ansem 获得了 215113 枚 KAITO 的空投，并以 76 枚 ETH（约 20.6 万美元）出售。而 KAITO 总供应量 10 亿枚，其中 25% 分配给核心贡献者；32.2% 分配给生态和网络增长；10% 分配给初始社区和生态系统申领；7.5% 分配给长期创作者激励； 5% 分配给流动性激励； 8.3% 分配给早期支持者； 10% 分配给基金会，在开盘时其整体的流通量为 2.41 亿枚。

而 KAITO 的受欢迎程度也使其立刻获得了币安的青睐，并上线了币安 HODLer 空投（占总量 2%）。截至发稿前，KAITO 代币报 1.60 美元，市值达 3.86 亿美元，距离低点也几近翻倍。

Story Protocol

Story Protocol 是一个允许创作者创建、管理和许可链上 IP 的知识产权区块链，提供了一个简化的框架来管理 IP 开发的整个生命周期，支持来源跟踪、无摩擦许可和收入共享等功能。在近期的技术路线图中，Story 表示正在和斯坦福 FDCI 合作，探索性能优化、链上存储等前沿技术，推动知识产权区块链化。在代币经济学上，38.4% 分配予生态系统与社区，初始激励为 10%。在流通面上，社区面获得了较为广泛的分配。

对比这个周期的许多 VC 背景浓厚的代币，其在此前的多轮融资中均获得了 a16z 担任领投的大力支持。而尽管在代币 TGE 前期受到了一定的市场下跌影响，但在近日，其「链上迪士尼」的叙事似乎引发了很多的市场热情。在 2 月 13 日上线以后， IP 最低跌至 1.4 美元附近，随后一路上升。截至发稿前，IP 报 5.20 美元，最高触及 9 美元高点，市值也达到 13 亿美元，距离低点已有 3 倍涨幅。

Berachain

Berachain 是一个基于流动性证明共识（PoL）构建的高性能 EVM 兼容链。其独特的共识机制为用户提供了从 DeFi 收益到治理等部分的闭环飞轮，直接奖励为交易流动性做出贡献的用户。这种机制不仅优化了 DeFi 的使用体验，还让普通用户能够通过提供流动性赚取收益，同时参与 Berachain 的治理。在数据上，Berachain 的 TVL 也呈现稳步上升的趋势，截至发稿前已累积 32 亿美元的 TVL。

在代币经济学上，16.8% 分配给初始核心贡献者；34.3% 分配给投资者；28.9% 分配用于现在和未来的社区激励；20% 分配给生态系统和研发。在币价表现上，尽管由于此前的市场趋势导致 BERA 代币下探到 4.7 美元位置，但随着 2 月 13 日以后 TVL 的稳步上升，带动了 BERA 代币的币价稳定并随着市场回暖加速资金流入，截至发稿前 BERA 最高触及 9.62 美元，市值也达到 9 亿美元，距离低点已有接近翻倍涨幅。

结语

从以上分析可以看出，各个代币的流通比率都相对较小（小于 25%），且大部分初始空投盘的部分会进行释放，导致前期抛压较大，但随后随着代币经济的实施（例如质押功能上线、TVL 带动代币经济飞轮）等因素影响，代币的真实价值会通过市场情绪所反映。而做市商的存在也可能会影响到代币走势，例如 Wintermute 作为 KAITO 做市商，为市场创造了一定预期。

近几个月来，在 MEME 大旗挥舞的市场中，交易者对类似的 VC 背景项目都兴致冷淡，导致在上线交易所后币价下跌，进而导致用户信心受挫，形成某种恶性循环。而最近的几个项目似乎正在打破这一循环，并力求寻找到更加持续性的发展路径。而这些项目团队开始有意识地强调社区治理和去中心化的核心理念；在代币设计上更加注重激励相容，通过创新代币经济学确保各方利益的长期一致性；最后，项目方开始更注重与社区的深度交互，以建立起与用户之间真正的信任关系。我们也希望能看到更多项目能够再进一步。