加密市场总结

1. RWA 概念开始火热，FMG RWA Index YTD 收益 8%；

2. 受 TRUMP 吸血和 Deepseek 影响，Web3 AI 和包含算力的 DePIN 板块回调明显；

3. 美国初请失业金人数上升为美联储暂缓降息提供空间；2025 年，Web3 与传统金融的融合将进一步加深。

一 市场概览

1.1 FMG RWA、AI Index 分析

2025 年，在 FMG 监控的诸多 Index 中，RWA Index 走势较好，YTD 收益 7.63%，这主要得益于 Mantra 在今年年初的强劲上涨。Mantra 是一个与现实世界资产结合的 RWA Layer1.在今年 1 月 9 日，MANTRA 宣布为阿联酋房地产公司 DAMAC 代币化 10 亿美元的 RWA 资产，而 DAMAC 此前曾被特朗普在新闻发布会上提及，并将在美国多个州的数据中心投资 200 亿美元。

RWA 早期围绕美国国债、私人信贷等资产扩展加密产品，但现在正在逐步脱离纯粹金融向的“束缚”。大宗商品的代币化整作不成为 RWA 市场的重要趋势，房地产是一个与 RWA 融合程度较深的板块，另一个重要板块是黄金。黄金作为全球最为稳固的资产之一，当前黄金代币市场的总市值已达到 10.5 亿美元。FMG 也高度重视相关项目，如 Paxos、Tether Holdings、Comtech Gold 等。

除此之外，发行 RWA 产品的公链同样成为市场关注的焦点，比如今年表现优异的 Mantra。

而 AI 和 DePIN Index 出现较大幅度回调，回调幅度在 25% 左右。

原因有多个方面，首先是从 pump.fun 开始，到 ai16z、Virtuals 的接连出现，AI 板块热度持续高企，但资金并未真正流向 AI 领域的大基建和落地级应用，反而是在 Meme 上面空转。但 TRUMP 出现后，这些空转的资金被严重吸血后全线暴跌，尽管在 TRUMP 下跌后，AI 板块又稍有起色，但春节前 DeepSeek 的发布对 AI 板块进一步带来重创，其 ARC 市值从 6 亿美元下跌至 2.5 亿美元，Swamrs 更是从 6 亿美元跌去 90% 至 6000 万美元。

如果说，AI Meme 此前的爆火一定程度阻碍了市场对 AI 大基建和落地级应用的关注，那么 DeepSeek 这种开源且更低成本的优势（在产品展现与 OpenAI 相近的前提下，Deepseek 通过算法优化开发成本为 500 万美元，是 OpenAI 50 亿美元成本的千分之一）对此前市场的 AI 认知进行了一定的“颠覆”，直接带动传统 AI 股票下跌，Web3 AI 也未能幸免，对于算力型 AI 和 DePIN 影响更大，甚至某种程度上可以说动摇了当前 Web3 AI 的根基。

1.2 加密市场数据

截至 2024 年 2 月 14 日，加密货币总市值为 3.21 万亿，相较于 1 月上半月的 3.36 万亿美元，下降 4.46%。

BTC 主导指数：截至 2 月 14 日，当前 BTC 主导指数为 59.8%，较 1 月上半月的 55.7%，上涨 4.1%。

山寨季到来指数：截至 2 月 14 日，当前山寨季到来指数为 44，这意味着财富效应正在向 BTC 集中。

ETF指数

BTC ETF：过去 15 天，BTC ETF 净流出 1.546 亿美元。

ETH ETF：过去 15 天，ETH ETF 净流入 3.73 亿美元。

1.3 CPI 等数据以及市场反应对市场的判断

截至 2025 年 2 月 1 日当周，美国初请失业金人数增加 1.1 万人，达到 21.9 万人，高于市场预期的 21.3 万人。尽管有所上升，但这一数字仍处于历史低位，表明劳动力市场依然稳健。1 月 30 日，美联储 FOMC 会议举行，会上，美联储决定维持联邦基金利率不变，保持在 5.25% 至 5.50% 之间。这一决定表明，美联储对美国经济的通胀和就业状况仍然保持关注，并保持谨慎的货币政策立场。

2 月 12 日、13 日，美国接连公布 CPI 和 PPI 数据，其中美国 1 月份 CPI 上涨幅度超过预期，加剧了人们对通胀压力持续存在的担忧，强化了美联储在放松货币政策方面的谨慎态度。而 PPI 数据，0.4% 的增幅高于此前接受调查的经济学家的预期，但低于去年 12 月经上修后 0.5% 的增幅。这两个数据都进一步收窄了降息的预期，风险资产短期将面临不确定性。

近期美国经济数据对 Web3 市场的影响是复杂的。通胀放缓的迹象可能提振投资者信心，推动加密货币价格上涨。然而，稳健的就业和消费数据可能使美联储在降息问题上保持谨慎，从而限制加密货币市场的上涨空间。此外，美联储此次未降息，意味着融资成本仍然较高，不利于加密货币等高风险资产的上涨。加密货币市场短期将承担下跌压力。值得注意的是，由于高利率环境使得风险投资更加谨慎，Web3 项目的融资难度仍然较高。过去一年，许多 Web3 初创公司因融资困难而缩减规模或转向其他模式，如 RWA 代币化或 AI+Web3 结合。如果市场开始预期降息，可能会吸引 VC 重新关注 Web3 和加密市场。

二、热点市场新闻

2.1 软银承诺向 OpenAI 投资高达 400 亿美元，并有权选定其他参投方

软银 CEO 孙正义和 OpenAI CEO Sam Altman 正在达成一个新的投资计划：软银将进行一轮独家融资，承诺向 OpenAI 投资高达 400 亿美元。软银预计不会独自提供全部资金，并有权邀请其他合作伙伴参与此轮融资。一位直接了解计划的人士表示，OpenAI 可以批准或否决新投资者。预计本轮融资将使 OpenAI 估值达到 2600 亿美元。

2.2 Ripple 持续看好 RWA 的市场潜力

Ripple 认为，预计到 2033 年，全球托管服务市场规模将从 2023 年的 410 亿美元增长至 1000 多亿美元。其中，预计在 2030 年，全球超过 10% 的资产将被代币化，包括 RWA，如金融工具（股票、债券、ETF）甚至艺术品和碳信用额。这波重塑托管格局的数字化转型浪潮需要下一代解决方案。RWA 的发展也会带来新的用例：

为机构和散户投资者发行和托管代币化证券和 RWA 或加密货币托管和交易钱包；

强大的合规控制和先进的治理框架，提供资产保护；

成为全球托管人网络上的次级托管人，以增强服务分销；

无缝访问流动性提供商、交易所以及借贷和质押平台。

三、监管环境

3.1 SEC 发币加密货币工作组工作计划

2025 年 2 月 4 日，美国证券交易委员会（SEC）发布了加密货币工作组的工作计划，标志着美国在加密货币监管领域的一次重要转型。此工作组旨在为加密资产的监管框架带来更多的清晰度，同时保持对创新的支持。在过去十年里，SEC 在加密货币监管方面的表现常常受到批评，主要因为缺乏明确的规则和执行上的不确定性。新成立的工作组希望通过更加系统和透明的方式，引导加密货币行业走向一个更加成熟和规范的未来。

工作组将在多个领域展开工作，比如包括：明确不同类型加密货币是否属于证券，这是解决其他监管问题的关键；通过无异议函为特定情况下的加密货币项目提供法律确定性；探索为代币发行提供临时豁免，并简化注册路径（如 Regulation A 和众筹规则）；为投资顾问和经纪商提供合规的加密货币托管解决方案；明确加密借贷和质押是否受证券法管辖，并制定相关规则等。

3.2 美众议院两党决议呼吁制定明确的加密货币和区块链法规

美国众议院两党议员提出一项决议，支持区块链技术和数字资产。该决议强调了数字资产的经济潜力、监管明确性的必要性以及区块链在提高透明度和效率方面的作用。它还警告说，如果没有明确的监管，美国可能会失去创新优势，并流向法律框架更明确的国家。在决议出台后，立法者发表声明，强调监管行动的紧迫性。

本文章所述的内容并不构成投资的意见或建议。在作出任何投资决策前，您应考虑自己的财务状况、投资目标及经验、风险承受能力及理解相关产品的性质和风险的能力。