市场如何在监管约束中寻求创新突破，成为影响行业可持续发展的关键课题。

撰文：Web3Port Cary

引言

2024 年，全球加密市场经历了深刻变革与多重挑战。从年初现货比特币 ETF 的通过，到市场波动、比特币 L2 和 ETH L2 技术创新，以及 Meme 和 AI Agent 赛道的爆发，再到去中心化应用（DApp）的普及，这一年无疑是加密行业不断演进的一年。虽然宏观经济环境复杂，加密资产的需求依然强劲，去中心化金融（DeFi）、Web3 技术、Layer 2 扩容解决方案、AI Agent 和创新项目持续引领行业前沿发展。

与此同时，传统金融机构与企业的深度参与进一步推动了加密行业的主流化进程。现货比特币 ETF 的获批、机构资金的大规模涌入，以及基于 RWA 的金融产品创新，使得 2024 年加密市场在复苏与创新中呈现多元化发展格局。根据市场数据，2024 年加密市场总市值从年初的 1 万亿美元攀升至 4 万亿美元，年度增长率高达 300%，标志着行业在技术突破与市场拓展双轮驱动下进入新的发展阶段。

进入 2025 年，全球经济环境与加密行业仍将面临更多的不确定性。在此背景下，市场如何在监管约束中寻求创新突破，成为影响行业可持续发展的关键课题。作为 Web3 行业的深度参与者，Web3Port 结合自身业务实践与行业洞察，系统梳理了 2024 年加密市场的核心变化，并对 2025 年市场趋势进行了前瞻性展望。我们希望这份报告能够为行业从业者提供清晰的市场洞察，帮助他们在瞬息万变的环境中制定明智的决策，推动 Web3 生态的健康与可持续发展。

第一部分：2024 年度加密市场总结

1. 市场概况与表现

在经历了 2021 年的历史性暴涨和 2022 年市场的寒冬之后，2024 年是加密市场逐步恢复并继续增长的一年。尽管全球经济和金融市场面临通胀压力、利率上升以及地缘政治风险等外部挑战，加密市场依然展示了相对较强的韧性，成为资本避险的一个新兴方向。总体来看，市场呈现出「恢复性增长」和「技术创新驱动」的特点。

1.1 市场规模与市值波动

2024 年，加密市场的总市值呈现恢复性增长，从 2023 年 Q4 至 2024 年底，加密货币市场总市值从 $1 万亿持续增长到 $4 万亿，累计增幅 300%。

比特币（BTC）作为市场龙头和核心驱动力，总市值在 2024 年 Q2 突破 1 万亿美元，并于 Q4 受到特朗普竞选利好消息的推动，价格首次突破 10 万美元，市值超过 2 万亿美元。

同时 BTC 的市场占有率（Top10 加密货币的市占率）也进一步提升，目前已超过 55%，巩固了其在加密行业的主导地位。ETH 虽然在 2024 年也获得了发展，但整体走势相比 BTC 明显偏弱，其对 BTC 的汇率持续走弱，面临不确定性。其他 Top 100 的山寨币种，能跑赢 BTC 的有限，在 ETH 没能爆发的情况下，山寨币市场缺乏动力和市场炒作基础，市场波动性明显，赚钱效应偏弱。

1.2 ETF & 机构投资者的参与

2024 年，加密市场最为显著的特点之一是机构投资者的参与加深。在传统金融市场的不确定性背景下，越来越多的传统金融机构开始关注并布局加密资产，许多大型金融机构纷纷进军加密市场，提供多样化的金融产品和服务，进一步推动了市场的成熟与规范化。

• 现货比特币 ETF 的通过：2024 年 1 月 11 日，美国证券交易委员会（SEC）同时通过了 11 支现货比特币 ETF。比特币现货 ETF 的通过，方便了机构投资者投资加密市场。目前比特币 ETF 市值规模达到 $1104.94 亿，总资产管理规模 $1118.58 亿，占据 BTC 总市值的 5.89%。

• 支付巨头和银行的参与：PayPal 在 2024 年开始提供比特币和其他加密货币的支付和存储服务，并推出了 PYUSD 稳定币。黑石集团（BlackRock）等机构也加大了在加密市场的投资，特别是在比特币 ETF 和区块链基础设施的投资方面，成为了市场的一大亮点。这些机构不仅为加密市场带来了资金，还推动了市场的合规性进程。
• 机构化金融产品的创新：2024 年，加密衍生品市场进一步发展，机构投资者逐渐对加密期货、期权和 ETF 等衍生品表现出浓厚兴趣。比特币 ETF 和以太坊期货合约成为了重要的投资工具。这些产品的推出，尤其是在美国市场，为加密资产的传统金融化奠定了基础。

1.3 去中心化金融（DeFi）的持续增长

去中心化金融（DeFi）仍然是 2024 年加密市场的重要亮点之一。DeFi 生态系统继续扩展，并且在交易量和用户基础方面均表现出增长的势头。尤其是在以太坊网络上，DeFi 协议的创新和应用层出不穷。DeFi 不仅涉及借贷、交易和流动性挖掘等基础金融服务，还逐步向保险、衍生品交易、算法交易等复杂金融产品延伸，展现了其超越传统金融体系的潜力。

2024 年，DeFi 市场的总价值锁仓（TVL）规模呈现稳步上升趋势，从年初的 $54B 上涨到接近 $140B 规模，达到 2021–2022 年 DeFi summer 牛市的 80% 左右。

主流 DeFi 协议如 Aave、Uniswap 和 Compound 等，都在 2024 年完成了技术升级，提升了其产品的效率和用户体验。例如，Uniswap 在 2024 年通过推出新一代的自动化做市商（AMM）机制，提升了交易的流动性和效率，吸引了更多用户参与其中。Aave 的 TVL 更是达到历史新高，突破 $20B，超过 2022 年巅峰期的 $20B TVL。

2024 年，去中心化稳定币的概念逐渐成为 DeFi 生态中的核心组成部分。像 Dai、Frax 等去中心化稳定币在 DeFi 借贷、支付和兑换等环节中的应用逐步增加，推动了去中心化金融的稳定性和实用性。同时新型稳定币项目 Ethena 推出的 USDe 市值突破 $5.9B，Usual.money 推出的 USD0 市值突破 $1.7B，为 DeFi 生态贡献了新增的流动性，主流 DeFi 协议如 Aave、Maker、Morpho、Pendle 等其 TVL 的大部分和收入均来自于 Ethena 和 Usual.money 等项目。

1.4 MemeCoin 和 AI 赛道的爆发

2024 年，MemeCoin 和 AI 赛道跑赢其他叙事，成为加密市场回报率最高的两大赛道。Coingecko 的数据也证明了这一点：

以 Pump.Fun 为首的 meme 发行平台、交易型 BOT 和行情工具的发展，推动了 meme 热潮。其整体发展以 GOAT 为 AI Meme 叙事起点，AI 发射平台（Virtual、GRIFFAIN、Clanker）为爆发，AI 框架（Ai16z & ELIZA、zerebro、swarm）为高潮，获得了市场大部分的关注。

而随着 MemeCoin 和 Ai 赛道市场的日益壮大，它们不再是短期炒作的工具，而是成为加密市场的重要叙事赛道、市场趋势和驱动力。

1.5 市场波动与宏观经济影响

2024 年，全球经济和金融环境的不确定性对加密市场的影响仍然显著。全球股市的波动、美元的强势以及央行政策的变动，依然是影响加密市场的重要外部因素。比特币和以太坊等主流加密资产的价格波动，时常会与传统金融市场（美股指数）的波动同步，尤其是在宏观经济不稳定时，加密市场往往面临较大压力。

总体来看，2024 年的加密市场在波动性与增长性之间维持了一种微妙的平衡。机构资金的持续涌入、去中心化金融（DeFi）的成熟、NFT 领域的创新等内在驱动因素，与外部的政策环境共同塑造了市场复苏的主基调。

现货比特币 ETF 的通过

2024 年 1 月 11 日，美国证券交易委员会（SEC）同时通过了 11 支现货比特币 ETF。这一具有里程碑意义的事件为机构投资者进入加密市场铺平了道路，对行业发展产生了深远影响。ETF 的推出使得比特币成为更主流、更受认可的投资工具，推动了加密市场的进一步成熟。

现货比特币 ETF 的推出不仅降低了传统机构进入加密资产领域的门槛，还标志着监管机构对加密市场态度的重大转变。ETF 的批准被认为是推动比特币价格突破历史新高的关键因素之一，进一步巩固了其在投资者心中的数字黄金地位。

美国降息与其市场影响

自 2022 年 3 月以来，美国联邦储备委员会（Fed）开始了新一轮的加息周期，共进行了 11 次加息，将联邦基金利率提高到 5.25%-5.50% 的区间，这是自 2007 年以来的最高水平。

2024 年，美国联邦储备委员会（Fed）结束了自 2022 年 3 月以来的加息周期，开启降息进程。美联储在 2024 年 9 月首次降息 50 个基点，随后在 11 月和 12 月再次降息 25 个基点，使联邦基金利率区间从 5.25%~5.5% 降至 4.75%~5%，总计下调 1 个百分点，为两年来最低水平。

美国的加息和降息周期对加密市场的影响深远：

• 加息阶段：增加了市场的波动性，压缩了风险资产的流动性，使加密市场面临一定压力。
• 降息阶段：缓解了市场流动性紧张的局面，吸引更多资金涌入加密资产，刺激了市场回暖。

降息政策还带动了包括比特币和以太坊在内的主要加密资产价格上涨，同时推动了资金流向去中心化金融（DeFi）和现实世界资产（RWA）Token 化等领域。

特朗普当选美国总统的加密效应

2024 年 11 月 6 日，特朗普成功击败哈里斯，当选新一任美国总统。这一结果被视为加密行业的重要利好，特朗普在竞选期间承诺支持加密货币发展，被誉为美国首任「比特币总统」。

自特朗普胜选以来，比特币价格从 7 万美元大幅拉升，在短短几周内突破 10 万美元大关，市值也随之达到 2 万亿美元的历史新高。主流币和少部分山寨币市场在这一利好推动下全面上涨，市场情绪明显回暖，开启了新一轮上涨周期。

特朗普的加密友好政策，包括推动监管框架的明确化与促进机构资金流入，为行业发展注入了信心，也进一步推动了美国成为全球加密资产的创新中心。

2. 热门赛道与技术创新

2024 年，加密市场多个赛道表现出显著的发展势头，涵盖了去中心化金融（DeFi）、Layer 2 解决方案、比特币 L2、MemeCoin 赛道、AI+ 区块链、现实世界资产（RWA）与稳定币、TON 生态等领域。这些赛道不仅推动了加密市场的技术创新，还大幅扩展了区块链技术的实际应用场景，为未来的市场增长奠定了坚实基础。

2.1 去中心化金融（DeFi）的持续扩展

作为加密市场的重要组成部分，去中心化金融（DeFi）在 2024 年展现出强劲的扩张态势，不仅局限于交易和流动性挖矿，还深入到借贷、衍生品、再质押和流动性聚合、以及稳定币等领域，推动了金融服务的去中心化与创新。

• 去中心化交易所（DEX）与流动性池的进化

2024 年，去中心化交易所（DEX）通过技术升级和机制优化，进一步提升了用户体验和市场效率。例如，Uniswap V4 引入了动态流动性池管理机制，使流动性提供者能够根据市场波动动态调整资产配置，显著提高了盈利能力。

同时，跨链交易和多链支持成为了 DEX 发展的重要趋势。以 LayerZero 和 Wormhole 为代表的跨链消息&协议主网与代币上线，为资产在多链之间的高效流转提供了底层支持。跨链桥项目（如 Stargate、Hop Exchange、Across、Synapse Bridge 等）在这一年取得了显著增长，为 DeFi 整体效益和互操作性做出了重要贡献。

通过跨链协议和跨链桥，DEX 的交易对不仅限于单一区块链网络，多个区块链之间的资产可以自由流动。这种跨链流动性大大提升了 DeFi 的整体效益，并增强了区块链应用的互操作性。

• 去中心化借贷平台的创新

去中心化借贷平台在 2024 年继续成长，尤其是 Aave、MakerDAO、Morpho 等项目，在借贷、杠杆和质押等方面进行了多个创新。Aave 在 2024 年通过动态调整机制进一步降低了借贷成本，帮助用户在不同市场环境中获得更加灵活的融资选择。Morpho 和 Aave 通过整合 Ethena 的 sUSDe，不仅大幅提升了其 TVL，也获得了更高的收入来源。

MakerDAO 和 Aave 继续在 RWA 市场发力，允许 RWA 资产的抵押借贷，推升了其 TVL 和资产流动性水平。

去中心化借贷的透明性和灵活性，正在为全球无法接触传统金融服务的人群提供重要的金融支持。预计随着去中心化身份（DID）和信用评分系统的发展，DeFi 借贷将成为未来全球金融服务的重要组成部分。

• 去中心化衍生品平台的爆发

得益于 Layer2 解决方案的发展，去中心化衍生品市场在 2024 年继续成长，以 GMX 为代表的创新流动性激励模型成为市场主流，订单簿和 AMM 的机制逐步融合，老牌衍生品平台 Dydx 通过应用链的方式来提升市场竞争力。其中 SynFutures 和 Hyperliquid 在 2024 年获得了快速发展，市场占有率得以大幅提升。特别是 Hyperliquid 表现尤其优秀，其在衍生品市场的占有率逐步跃升为第一。

Hyperliquid 通过将其代币的 31%（按 TGE 上线价格价值约 18 亿美元）直接空投给社区（而非分配给风险投资机构），创造了一波新的空投财富效应。这一创新的社区导向分发模式打破了 VC 主导的市场格局，激发了社区用户的忠诚度与参与度。这一行为吸引了大量资金（几十亿美金体量）跨链到 Hyperliquid 平台，进一步推动平台上现货资产出现 10 倍至 100 倍的涨幅，形成了强大的资金聚集效应和市场关注度。

• LRT 赛道的爆发

LRT 赛道的爆发是 2024 年 DeFi 领域里的重要叙事，这个叙事由 EigenLayer 引发并产生了 2 个子生态。

EigenLayer 是一个基于以太坊的再质押（Restaking）协议，允许用户将 ETH、lsdETH 及 LP Token 重新质押在其他侧链、预言机、中间件等，作为节点并得到验证奖励，第三方项目可以享受到 ETH 主网的安全性，ETH 质押者也能得到更多收益，实现双赢。

围绕 EigenLayer 生态，LRT（流动再质押）赛道项目涌现，包括 Ether.fi、Puffer Finance、Kelp DAO 等，这些 LRT 赛道项目为了争夺市场资源（ETH 质押），通过空投积分、多重空投激励等方式展开了 LRT War。巅峰期 EigenLayer 网络上质押的 TVL 超过 $20.12B，ETH 质押量超过 3.88M ETH。目前 EigenLayer 主网已上线，LRT 赛道的热门项目也均已上线，整体市场表现相比其产生的超高的市场热度来说偏差。

同时，EigenLayer 通过再质押汇集安全性也催生了 AVS（Actively Validated Services）主动验证服务生态，包括 EigenDA、AltLayer、Brevis、Lagrange、Omni Network、Automata 等生态项目。但目前 AVS 赛道整体发展情况一般，实际需求场景尚未完全成熟。

• 流动性聚合趋势

LRT 赛道的爆发，引发了 DeFi 协议和产品流动性聚合的趋势，为了抢夺市场上的加密资产流动性和市场份额，市场上出现了流动性聚合类的产品，比如全链流动性公链 Uniswap unichain、Zircuit 质押链，以 LST 流动性为基础的跨链市场 StakeStone，以及各类 DeFi 流动性聚合协议。这些项目通过整合多链资产和流动性，显著提升了 DeFi 产品的可用性和收益性。

2.2 Layer 2 解决方案的创新与发展

2024 年，Layer 2（L2）生态系统迎来了关键的发展期，成为以太坊及其他公链生态中最具活力的领域之一。L2 通过技术创新和生态扩展，既缓解了区块链的扩展性瓶颈，又为去中心化金融（DeFi）、NFT 交易、链上游戏等场景提供了高效、低成本的解决方案，进一步推动了区块链应用的普及。

以太坊 Layer 2 主要包括 Optimistic Rollups 和 zk-Rollups 两条技术路线。2024 年，Optimistic Rollups 在 Arbitrum、Optimism 和 Base 的带动下持续稳定发展，而 zk-Rollups 在交易效率和隐私保护方面的优势则推动其快速崛起，成为 Layer 2 赛道的重要增长点。

• 以太坊 Layer 2 竞争加剧

在 2023 年，采用 Optimistic Rollups 技术方案的 Optimism、Arbitrum 先后发币并发力生态建设，在 Layer2 中占据了主导地位。但在 2024 年包括 Manta、Starknet、ZKsync、Scroll 等 zk-Rollups 项目的先后发币并构利生态建设，zk-Rollups 技术方案获得了快速发展，挤占了 Optimism 和 Arbitrum 的生态空间。

• Base 链的爆发

Base 链在 Coinbase 的流量支持下，一年内总价值锁仓（TVL）增长了 18 亿美元，占据了 Layer 2 市场的 35.17%，成为市场份额的领导者。Base 链还通过支持 MemeCoin 和 AI 生态项目，成为与 Solana 并驾齐驱的活跃生态大本营。

• zk-Rollups 的崛起

zk-Rollups 凭借零知识证明（zk-SNARKs）的技术优势，在 2024 年获得了快速发展。zk-Rollups 通过压缩交易数据，实现了更高效的交易验证，并同时确保了隐私保护。代表性项目如 zkSync、StarkWare、Manta 和 Scroll 不仅吸引了大量开发者和资本，还通过强大的生态扩展提升了市场竞争力。

zkSync 通过 zkSync Era 网络的持续升级，支持更多 DeFi 协议、NFT 市场和去中心化数据存储项目，进一步巩固了其生态基础。StarkWare 的 StarkNet 通过 zk-STARK 技术解决了 zk-SNARKs 的计算瓶颈，同时降低了交易验证的资源消耗，吸引了开发者的广泛关注。

• 多链互操作性与 RaaS 服务

2024 年，Layer 2 生态向多链互操作性和服务化方向发展。Optimism 通过 Superchain 模型实现了多个 L2 网络之间的高效协作与互通，而 zkSync 也在开发跨链解决方案，支持资产和数据在不同网络间的无缝互通。其他成熟的 L2，包括 Polygon (Polygon CDK)、Arbitrum、 Starkware 等，也通过提供或宣布开源其专有技术来推动大规模采用。

( 来源：0xjm 博客)

在此基础上，出现了 RaaS（Rollup as a Service）提供商。RaaS 提供商通过简化 Rollup 链的操作流程，为开发者提供了一键式接入或创建 Rollup 服务，包括节点操作、基础设施管理、排序、索引和分析等功能。代表性项目包括：

• Conduit 和 Nexus Network：对接 Optimistic Rollups（如 Optimism、Arbitrum）；
• Truezk 和 Karnot：专注于 zk-Rollups 技术栈；
• Caldera 和 AltLayer：提供跨 Optimistic 和 zk-Rollups 的整合服务。

这些服务显著降低了开发者的技术门槛，推动了 L2 生态的快速扩展和应用场景的丰富化。

2.3 比特币铭文和 L2 的爆发

2024 年，比特币铭文和比特币 Layer 2（L2）赛道呈现出截然不同的发展趋势：铭文协议在经历初期热潮后热度快速衰减，而比特币 L2 赛道则显现出增长潜力，但整体市场规模仍较为有限。

比特币铭文：

得益于比特币在关键技术上的进步（如 SegWit、Bech32 编码、Taproot 升级和 Schnorr 签名），比特币网络的交易效率、可扩展性和可编程性得到显著提升。这些技术革新为铭文生态的爆发提供了技术基础，催生了一系列铭文协议，包括 Ordinals & BRC20、Atomical & ARC20、Rune & Pipe 以及 Taproot Assets 等。

然而，2024 年比特币铭文生态的增长势头逐渐放缓：虽然铭文基建（如钱包、资产发行平台和跨链桥）在技术层面取得了一定进展，但铭文资产的交易量和用户活跃度大幅下降。Binance 近期移除铭文市场的决定，进一步反映了这一赛道目前的窘境。铭文协议未能持续吸引市场热情，生态发展陷入停滞，未来其叙事是否能够重新焕发活力还有待观察。

比特币 L2：

随着比特币铭文生态的爆发，多种铭文资产对资产交易和跨链需求的增长，间接推动了比特币 L2 生态的发展。相比以太坊，BTC L2 赛道起步较晚，但 2024 年涌现了多个传统和新兴 L2 项目，尝试通过扩展性解决方案推动比特币生态进入去中心化金融（DeFi）和智能合约领域。

• 传统 L2 项目的持续发展：闪电网络（Lightning Network）、Stacks、Rootstock、Liquid Network 等老牌项目通过优化基础设施，逐步扩展到更广泛的应用领域，例如支付、DeFi 和跨链资产管理。
• 新兴 BTC L2 项目的涌现：借助以太坊 EVM 技术，新型比特币 L2 项目如 BitVM、Bsquare（B² Network）、Bitlayer、BEVM、BounceBit、DLC、BOB、Botanix 等相继出现。据L2 Watch统计，目前市场上已出现 50+ BTC L2 项目。

尽管比特币 L2 赛道在技术开发和项目数量上取得一定进展，但其市场表现依然受限。2024 年底，比特币链上总价值锁仓（TVL）增长至约 63.72 亿美元，但与以太坊链上 TVL 的 661.1 亿美元相比，差距依然明显。另外能够实现市场声量、资产体量和用户基础突破的 BTC L2 项目较少。目前链上 TVL 超过 1 亿美元的项目包括 Bitlayer、BSquared、Rootstock、BOB、Merlin 和 Stacks。热门 BTC DeFi 协议包括 Babylon（TVL 超过 50 亿美元）、Solv Protocol（链上 TVL 超过 10 亿美元），以及 Avalon Labs。

2.4 MemeCoin 赛道大爆发

2024 年，MemeCoin 的爆发是加密市场最强的叙事驱动。随着 MemeCoin 市场的不断扩大，它们从早期的模因文化炒作工具，转变为加密市场的重要叙事赛道与市场趋势，成为推动加密行业发展的重要力量。

根据 CoinMarketCap 的数据，整个 MemeCoin 市场的总市值规模达到了 97.38 亿美元，约占整个加密货币市场总市值（3.37 万亿美元）的 2.8%。更引人注目的是，MemeCoin 的交易量持续占据 6–10% 的份额，在所有加密赛道中表现出最为集中的流动性和交易活跃度。

与传统加密项目主要由技术或产品驱动不同，MemeCoin 的核心在于其 文化叙事 和 社区推动。这些代币没有复杂的技术支持或实际产品应用，其价值主要源于注意力经济和文化象征。MemeCoin 价格的波动完全依赖于投机需求和市场情绪，使其更像是一种 社交游戏 或 投机性的彩票。

MemeCoin 能在 2024 年彻底爆发成为市场主流叙事，除了 Altcoin 生产过剩和其叙事逻辑被证伪，整体市场行情缺乏持续性的叙事热点，以及机构币（高 FDV、低流通）不被市场认可外，最主要得力于 MemeCoin 基建的发展。

2024 年以 Pump.Fun 为首的 MemeCoin 公平发射平台，彻底重塑了 MemeCoin 市场格局。Pump.Fun 通过简单的代币创建工具、动态定价曲线和流动性机制，极大的简化了在区块链上创建和交易 Memecoin 的过程，推动了

MemeCoin 的创建民主化和社区化。截止到 2024 年底，Pump.fun 平台已部署超过 500 万个 MemeCoin，累计收入超过 4 亿美元，成为 2024 年最赚钱最成功的 Web3 应用。

除了 Meme 发射平台外，TG 交易机器人（Maestro Bot、Unibot、BananaGun 等）、去中心化钱包（如欧易 Web3 钱包）和行情软件工具（如 GMGN、DEXTools、DEX Screener、moonshot 等），这三类产品方便了用户寻找链上聪明钱和发现潜在 MemeCoin 的门槛，简化了交易的流程，促进了 MemeCoin 的热潮。

2024 年，MemeCoin 赛道涌现出一系列热门代币，形成了市场热潮和财富效应，其中热门的 MemeCoin 包括 $MEW、$NEIRO、$GOAT、$MOODENG、$PNUT、$ACT、$POPCAT、$TERMINUS、$PAC、$DEGEN、$SPX、$CHILLGUY 等。这些代币不仅为早期投资者创造了巨大的收益，也成为社区参与和讨论的热点。

（By PANews 媒体制作）

2.5 AI+ 区块链

2024 年，人工智能（AI）行业继续在全球范围内呈现高速发展的态势，大模型技术的成熟、多模态 AI 的广泛应用、以及生成式 AI 的商业化进程，为各行业注入了新的活力。在这一背景下，AI 与 Web3 的结合成为新兴领域的热点，为加密市场带来了新的叙事驱动力和投资机会。

在 Web3 领域，AI 和 Web3 进一步融合，行业内至少有 200+ Web3 + AI 概念项目，覆盖了基础设施、数据、预测市场、计算与算力、教育、DeFi & 跨链、安全、NFT & 游戏 & 元宇宙、搜索引擎、社交 & 创作者经济、AI 聊天机器人、DID & 消息传递、治理、医疗、交易机器人等诸多方向。

总结来看，Web3 领域里的 AI 赛道有四大类型：

• AI 基础设施：包括 AI 公链基础设施和算力资源网络，为 AI 应用提供基础服务和资源支持。AI 公链基础设施包括 Near、Olas、Cortex、Fetch.ai 等，而算力资源网络包括 Filecoin、Render Network、Io.net、Aethir、Grass 等。
• Web3 + 数据 / 模型 + 市场 / 网络 / 协议：通过去中心化的激励机制和区块链技术，构建起去中心化的 AI 数据、模型和网络市场，打破传统资源垄断，让更多的参与者（中小企业和个体）有机会进入并贡献资源于 AI 生态中。典型案例包括：Bittensor 是一个去中心化的 AI 模型市场，允许开发者通过贡献和优化 AI 模型来获得奖励；Ocean 是一个去中心化数据市场，通过区块链和智能合约，让数据资产可以被标记化并交易；NEAR 官方发布的 NEAR Tasks 是一个基于区块链的人工智能标注平台；Measurable Data(MDT) 是一个去中心化数据交换经济系统，旨在提供基于区块链的数据经济，数据提供者和数据购买者可以安全和匿名地交易数据；Cortex 是一个去中心化的 AI 平台，支持 AI 模型的分布式训练和推理。
• AI + 应用层：依托 AI 技术和资源，在链上数据、链游、社交、NFT、创作者经济、DeFi 等方面构建 AI+ Dapp 应用项目，利用 AI 赋能智能合约决策执行，更好的满足用户基于意图的需求和全新体验。典型案例包括：链上 AI 数据分析项目 Arkham，AI 聊天机器人（Myshell、CharacterX）、AI 搜索引擎（Kaito、Pulsr、QnA3、Typox AI），AI 创作者平台（LiveArt、Art Blocks、Bottto）等。
• Web3 AI Agent：将 AI 与 Web3 加密经济融合的 AI Dapps，包括 AI Agent 框架（ai16z & Eliza、Zerebro、ARC、Swarms）、AI Launchpad（VVAIFU、Virtuals、Clanker、HOLD）、Web3 AI Agent（AIXBT、ACT、LUNA、Degenai）、AI Meme（GOAT、Turbo、Fartcoin、CHAOS、ANON）等。

目前在这 4 类里，AI 基础设施里的算力资源网络在今年获得了发展，包括 Io.net、Ather、Grass 等算力资源类项目今年先后上线，为 AI 发展资源提供助力。

Web3 AI Aget 的发展最为迅猛，始于 AI Meme 币 GOAT 的横空出世，随后的 AI Agent 框架 ai16z & Eliza 获得了海量的注意力经济，其代币 $ai16z 在没有上线大型交易所的基础上，仅通过 DEX 的流动性市值便超过了 $20B，抬高了 AI Agent 的市值体量和影响力。另外在 AI Launchpad 的支持下众多的 AI Agent Token 发布，引发了市场炒作的热潮。

2.6 RWA 和稳定币

2024 年，RWA（真实世界资产） 和 稳定币 成为加密市场的重要驱动力，推动了区块链技术与传统金融的深度融合。

RWA 市场快速增长：

2024 年，链上真实世界资产 (Real World Assets, RWA) 市场继续扩大，总资产规模达 $15.2B，相比 2023 年增加了近 $7B，持有者数量突破 8 万人。从规模上，私人信贷 (Private Credit) 占比最大，规模逐步扩大；美国国债类占比第二，规模也逐步扩大；商品、公司债券、股票等 RWA 资产规模较小，增幅较弱。

私人信贷 (Private Credit) 在 RWA 市场中占据主导地位。Figure 继续保持领先，在总贷款量和活跃贷款存量方面占据超过 70% 的市场份额。老牌项目如 Maple、TrueFi、Centrifuge 和 Goldfinch 则维持了稳定的市场份额。

在 RWA 项目方面，Ondo Finance 通过将美国国债和企业债代币化，锁仓量（TVL）突破 30 亿美元，成为 RWA 领域的标杆项目。MakerDAO 通过推出 RWA 托管计划，将 100 亿美元的资产引入链上，推动其去中心化稳定币 DAI 的支持资产从加密资产扩展到 RWA。OpenEden 是一个 RWA（真实世界资产）代币化协议，专注于美债上链，推出 OpenEden TBill Vault 产品，允许用户用 USDC 铸造 TBILL 代币来获取收益，并与 Binance Labs 合作拓展市场。

在 RWA 创新上，USUAL 是一个创新型 RWA 稳定币协议，推出了由现实世界资产 (RWA) 1:1 支持的无需许可且完全合规的稳定币 USD0，目标是整合各个平台 / 公司的 RWA 代币流动性，将 CeFi 和 DeFi 融合。Usual 与多个去中心化金融（DeFi）平台和协议进行了集成，包括借贷平台 Morpho、收益平台 Pendle 等，其链上总锁定价值（TVL）超过 $1.6B，展现了其在稳定币领域的强劲增长势头。

2024 年，大型金融机构也在布局 RWA 赛道。贝莱德 (BlackRock) 在以太坊网络上推出了首个代币化资产基金 BUIDL，并与 Securitize 和 Circle 合作，支持 24/7 实时申购和赎回。稳定币 USDT 发行商 Tether 宣布推出资产代币化平台 Hadron by Tether，目标是简化现实资产（股票、债券、房地产、基金和忠诚度积分等）的代币化流程。

稳定币快速发展：

稳定币在 2024 年的总供应量达到历史新高 $200B，成为加密市场的核心驱动力，不仅是价值锚定工具，也是 DeFi 协议和交易所的流动性基础。

在稳定币赛道，USDT 继续保持领先地位，市值和流通量均实现显著增长。USDT 在多个区块链网络上（包括波场和以太坊等）进行了多次增发，截至 2024 年 12 月，USDT 的市值已突破 1400 亿美元，较年初增长近 500 亿美元，增幅超过 55%。

同时，Ethena 是今年稳定币项目中表现最为优秀的一个，并进一步催生了生息稳定币的热潮。Ethena 推出的 USDe 市值突破 $5.9B，不仅为主流 DeFi 协议如 Aave、Maker、Morpho、Pendle 等贡献了大量的新增流动性，还是这些 DeFi 协议收入的主要来源。

除了在加密领域快速增长外，稳定币在全球支付和跨境汇款等领域的应用也在加速普及。根据 Castle Island Ventures 和 Brevan Howard Digital 的测算，2024 年上半年稳定币的支付结算量已达到约 2.62 万亿美元，预计全年将突破 5.28 万亿美元。链上稳定币每月约有 2000 万个活跃地址进行交易，超过 1.2 亿个地址持有非零稳定币余额。

在新兴市场，巴西、印度、印度尼西亚、尼日利亚和土耳其等地区，稳定币的使用已超越传统加密交易范畴，融入日常金融活动。调查显示，69% 的受访者使用稳定币进行货币替代，39% 用于支付商品和服务，39% 用于跨境支付，另有 20% 至 30% 的受访者将稳定币用于薪酬支付和商业活动。总部位于非洲的跨境支付公司Juicyway已经处理超过 13 亿美元的稳定币交易量。尼日利亚在全球加密采用率中排名第二。

2024 年，大型企业和银行也在争相布局稳定币赛道，美国在线支付公司 PayPal 推出了与美元挂钩的稳定币 PayPal USD，并在 9 月宣布允许商家通过其商业账户购买、持有和出售加密货币。此外，Stripe 以 11 亿美元收购稳定币平台 Bridge，恢复了美国企业通过以太坊、Solana 和 Polygon 上的 USDC 进行加密支付的服务。 日本三大银行 — — 三菱日联金融集团（MUFG）、三井住友银行（SMBC）和瑞穗银行（Mizuho）在 2024 年 9 月联合推出名为「Project Pax」的跨境支付系统，以稳定币取代传统跨境支付中的中介银行，提高效率、降低成本。

2.7 TON 生态的爆发

2024 年，TON 公链凭借 Telegram 的庞大用户基础和创新的 Mini App 产品模式及空投玩法，在游戏和社交领域实现了大规模爆发。Notcoin、Hamster、Catizen 等社交游戏的爆火，在短时间内迅速吸引了大量的 Web2 和 Web3 用户，提升了 TON 公链的链上活跃度和市场热度。

( 数据来源：tonstat.com)

NOTCOIN 成为现象级应用，凭借其 Tap-to-Earn 模式，在上线一周内吸引了 500 万用户，仅几个月内用户量突破 4000 万，成为 Telegram Apps Center 热度最高的 Web3 应用。其代币以 超过 10 亿美元的 FDV 公平发行，引领了 Telegram Mini Apps 热潮。

继 NOTCOIN 之后，Catizen、Dogs、Hamster Kombat、Uxlink 等游戏和社交应用的持续爆火，加上空投激励和代币上线的财富效应，这些 Mini App 项目成功聚焦了市场注意力。

TON 凭借 Telegram 庞大的用户基数（超 9 亿 MAU），为 Web3 项目提供了强大的用户和流量入口。众多 Web3 项目借助 TON 来扩展用户群和社区流量。用户和流量的聚焦也推动 Telegram 在 2024 年实现首次盈利，Premium 订阅用户数量突破 1200 万，全年总收入超过 10 亿美元。

尽管 TON 在游戏和社交生态取得巨大成功，但其 DeFi 和其他生态发展相对薄弱，主网更像是一个流量池和用户服务平台。随着生态内同质化项目增多，财富效应逐渐减弱，用户黏性显著下降。竞争的加剧和项目热度的消退使 TON 生态的链上活跃度在年底出现明显下滑趋势。

3. 2024 年加密市场融资状况与投资趋势

2024 年，加密市场的融资情况呈现出多元化与逐步回升的趋势。尽管市场经历了过去一年的波动，但创新项目和技术驱动型项目仍吸引了投资者的关注，特别是在 Web3 基础设施、DeFi、CeFi、游戏和 AI+ 区块链等领域，融资活跃度和金额都有显著增长。

3.1 投资环境回升与资金注入

从整体融资数据来看，2024 年是加密市场融资回升的一年。据 RootData 数据统计，2024 年加密货币和区块链领域的一级市场共披露投融资事件 1536 起，融资总额超 101 亿美元，平均融资金额为 913 万美元，融资金额中位数为 410 万美元。

从融资数量和融资金额来看，2024 年度投融资市场情况与 2023 基本相当，后者为 1217 笔交易共完成 93 亿美元融资。但与 2021 年和 2022 年的融资金额和数量相比，有不小的差距，反映出加密市场融资情况有一些好转，但远未恢复到上一轮 DeFi 牛市的巅峰期，整体市场投资趋势偏向谨慎和理性。

3.2 资金流向与赛道热度：

2024 年，加密市场的资金流向呈现出明显的聚焦趋势，多个赛道成为投资者关注的焦点。根据 RootData 的数据统计，Web3 基础设施、DeFi、游戏和 CeFI、社交娱乐和 AI 赛道获得的融资最多，特别是 Web3 基础设施赛道获得了将近 40 亿美元的融资，占总融资金额比重将近 40%。

在 Web3 基础设施大赛道里，可以看到 2024 年，包括 Layer1、模块化区块链、Layer2、ZK、并行 EVM、DA、侧链、Layer3 等在内的公链基础设施和 L2 扩容方案成为投资机构的首选。这也从侧面反映出投资机构的重基建的偏好。

知名的 VC 机构如 Animoca Brands、Andreessen Horowitz (a16z)、Polychain、Coinbase Ventures、Binance Labs、Spartan Group、Paradigm 等在 2024 年加大了在区块链和 Web3 领域的投资力度。从其投资偏好来看，投资机构均偏向于 Web3 基础设施和 DeFi 领域的投资，Animoca Brands 和 Spartan Group 偏好基础设施和游戏赛道，两者投资的数量最多。

3.3 热门投资案例

2024 年 Web3 区块链项目融资中，典型的案例包括 Monad 公链的 2.25 亿美元，Farcaster A 轮 1.5 亿美元，Berachain B 轮 1 亿美元，EigenLayer B 轮 1 亿美元，HashKey Group A 轮 1 亿美元。

(2024 年区块链融资金额 Top10，数据来源：ROOTDATA)

这些项目的融资规模表明，投资机构更加青睐于那些具有明确商业化路径和创新技术的项目，资本开始集中在具备长期增长潜力、具有跨链能力和可扩展性的协议上，Web3 投融资市场逐步从早期的「泡沫式」投资回到理性、技术驱动的资金流动。

3.4 加密项目并购（M&A）活动的兴起

随着加密市场的成熟，并购（M&A）活动成为 2024 年加密市场投融资的另一大亮点。许多大公司通过收购创新项目和技术来增强自身的竞争力。其中支付公司 Stripe 以 11 亿美元收购稳定币支付平台 Bridge，成为加密领域最大一笔收购交易。其他的并购案例包括 Robinhood 以 2 亿美元收购加密货币交易所 Bitstamp，比特币矿企 Bitfarms 以 1.75 亿美元收购 Stronghold Digital，矿企 Cleanspark 以 1.55 亿美元收购比特币矿商 GRIID，Riot Platforms 以 9250 万美元收购 比特币挖矿基础设施和托管服务平台 Block Mining。并购趋势显示，大型公司正通过吸收创新项目与技术来强化市场地位。

第二部分 2025 年加密市场展望

随着加密技术的持续迭代和市场需求的增长，2025 年将成为加密行业发展的关键一年，加密市场将展现出更多的可能性，见证多个新兴赛道和应用的蓬勃发展，我们可以对加密市场一些赛道和应用趋势进行乐观预测。当然，新的一年，加密市场也将面临一些风险和挑战，需要从业者做好应对措施。

1. 市场赛道和应用发展预测

2025 年，加密市场的应用场景将进一步拓展，区块链技术的实际落地和行业渗透将进入全新阶段。从金融到实体经济，去中心化技术将以效率、透明度和成本优势推动传统行业转型。DeFi、NFT、Web3 生态、智能合约等技术将加速成熟，推动全球用户对加密技术和数字资产的广泛认知与接受。

1.0 「比特币优先」战略

比特币（BTC）因其固定供应量（2100 万枚）和抗审查特性被广泛认为是「数字黄金」。这一特性使其在通胀高企和货币政策不确定性增加的背景下，成为对冲传统金融体系风险的首选资产。同时，比特币长期增值的潜力和透明的去中心化网络，进一步巩固了其作为储备资产的地位。

随着全球经济环境的复杂化，比特币的「抗通胀」属性将吸引更多企业和国家的关注。尤其是面对法币贬值、经济制裁以及传统金融系统的不稳定性，比特币提供了一种独立于传统货币体系的价值存储方式。

预计 2025 年，一些大型科技公司（如苹果、微软、谷歌）可能效仿特斯拉等先行者，将比特币纳入其资产负债表，作为储备资产的一部分，以分散传统资产（如现金、债券和股票）的风险敞口，同时通过比特币战略增强其在 Web3 和区块链领域的布局。

同时，在地缘政治格局变化和美元霸权逐渐削弱的背景下，比特币可能被更多国家纳入外汇储备，以降低对美元主导货币体系的依赖。特别是新兴经济体，通过持有比特币应对美元波动和国际经济制裁。

「比特币优先」战略将持续增加对比特币的购买需求，推动比特币牛市延续，明年突破 20 万美元是大概率事件。

1.1 Ai Agent

2024 年 Web3 AI 赛道呈现出两大主线趋势：

• AI 基础设施的发展：诸如 Io.net、Ather 和 Grass 等算力资源网络项目上线，为 AI 发展提供了重要的资源支撑。这些项目通过共享经济的模式，为 Web3 AI 生态引入了丰富的算力供给。然而，当前 AI 基础设施在实际需求端的落地场景仍显不足，供需平衡尚未完全打通。
• AI Agent 叙事的演进：2024 年，AI Agent 从「AI MEME」的炒作浪潮逐步演变为「单体 AI Agent 应用 → AI Agent LaunchPad → AI Agent 框架」的多层次叙事。但目前，这一叙事仍主要集中在投机性炒作，缺乏真实的商业化落地场景。

随着市场对实用化的需求增加，2025 年将成为 AI Agent 从炒作走向实际应用的关键转折点。更多具有真实需求场景和功能的 AI Agent 预计会涌现，打破供需失衡的局面。尤其是在 Web2 赛道中的 AI 项目逐步跨入 Web3 领域，将为 Web3 引入更多先进技术和应用框架。

值得关注的四大 AI Agent 发展方向：

• AI Agent 框架的链化趋势：AI Agent 框架可能进一步演化为 AI 专属的 Layer1 基础设施。这类链化的 AI 框架能够实现智能合约与 AI Agent 的深度整合，为 AI 任务执行和资源分配提供更高效的底层支持。
• AI Agent + DeFi 的结合：在链上交易代理中引入 AI Agent，将成为 Web3 领域最直接的落地方向之一。AI Agent 能够通过理解用户的交易意图，提供自主执行的金融服务，从而显著提升用户体验。这一结合点也将是机构投资和市场聚焦的热点。
• AI 基础设施的优化：AI 基础设施的发展将更加贴近真实需求场景，从单纯的算力供应转向服务实际应用。只有实现资源供需平衡，并带来可持续 Revenue 收入，AI 基础设施才能真正成为行业发展的基石。
• AI 中间件的崛起：随着对隐私和安全的要求提高，AI Agent 的操作环境需要更高的可信度。诸如 TEE（可信执行环境）和隐私保护协议等 AI 中间件将在确保 AI Agent 在安全环境下自主执行操作方面发挥关键作用。

1.2 RWA 和稳定币的创新

2024 年，链上 RWA 资产以私人信贷和美国债券为核心，这些资产因其稳定收益和广泛的市场接受度，已成为 DeFi 市场的重要支柱。这类资产的引入不仅提供了稳定的收益来源，还为去中心化金融注入了大量高质量的抵押资产，进一步推动了链上资本效率的提升。

预计 2025 年，随着各类 RWA 协议基础设施的完善，RWA 和稳定币赛道将会持续新的变化：

• 链上 RWA 资产范围的扩展：链上的 RWA 的资产范围将进一步扩展至大宗商品（如黄金、石油）、股票、ETF、公司债券，甚至是更复杂的金融产品领域（比如供应链金融和扩建贸易清结算）。这些新兴的 RWA 资产类型将被整合进 DeFi 和 CeFi 生态中，成为协议的抵押品或收益生成资产，进一步提高资本利用率。同时，这些高收益资产有望提供远超私人信贷和美国债券的收益回报，吸引更多传统机构和投资者进入链上金融领域。
• 新型 RWA 稳定币的崛起：2025 年，基于 RWA 资产的稳定币预计将迎来显著增长。以 Usual.money 为代表的新型稳定币将直接挂钩美国国库券或其他 RWA 收益性资产，为持币者提供自动分红机制，实现更高的持有收益。
• 金融机构与稳定币的多元化：2025 年，稳定币发行方将更加多元化，传统金融机构（如摩根大通、富国银行）和金融科技公司可能进入这一领域，推出基于 RWA 的定制化稳定币，用于跨境支付、借贷、贸易结算、供应链金融等场景。

1.3 去中心化金融（DeFi）的持续发展与创新

2024 年，去中心化金融（DeFi）市场保持了稳定的增长势头，总价值锁仓（TVL）呈现稳步上升趋势。主流 DeFi 协议通过技术和产品的持续升级，显著改善了用户体验。同时，市场中涌现出新的创新赛道，例如 LRT（再质押流动性） 和创新协议如 Ethena 和 Usual.money，在提供真实收益和优化资产流动性方面表现突出。这些创新丰富了 DeFi 生态系统，为用户提供了更多元的金融选择。

2025 年，DeFi 市场预计将迎来更加成熟和多元化的发展。以下趋势和创新方向值得关注：

• 资产流动性与真实收益的捕捉：跨链桥和互操作性协议的改进将使用户能够更轻松地在多个区块链网络之间迁移资产和操作，提升加密资产的流动性。同时 RWA 作为优质抵押品种类将继续被引入 DeFi 生态系统，为 DeFi 协议提供更稳定的收益来源，并吸引传统金融机构的资金。
• AI Agent 驱动的更新：随着 AI Agent 技术的发展，预计将出现更多智能化、自主化的 DeFi 应用。例如，链上智能交易代理和自动化策略执行工具将帮助用户实现基于意图的操作，提供更直观的用户界面（UI）和用户体验（UX），大幅降低用户进入 DeFi 市场的学习曲线和操作门槛。AI Agent 可以在用户资产管理、风险对冲、收益优化等领域发挥作用，为用户提供个性化的金融解决方案，推动 DeFi 产品的大规模采用。
• 监管合规化的推动：特朗普政府上台后，因其亲加密货币的立场，DeFi 领域长期以来处于监管灰色地带的局面有望改善。预计 2025 年，美国将出台更为明确的政策框架，促进 DeFi 的合规化发展。这种监管合规化，将促使 DeFi 和 Web3 重返美国，进一步拓宽 DeFi 的用户基础，并为市场带来更多的传统资本流入。
• DeFi 与 CeFi 的融合：监管清晰化将吸引更多传统金融机构参与 DeFi 领域，大型金融机构和金融科技公司可能会推出混合型金融产品，将 DeFi 协议与传统金融工具结合，满足机构用户对透明性与收益性的双重需求。

1.4 Meme 赛道持续爆发

2024 年以 Pump.Fun 为首的 meme 发射平台、交易型 BOT 和行情工具的发展，推动了 meme 热潮，使 MemeCoin 成为加密市场的重要赛道之一。MemeCoin 赛道凭借其独特的文化共识和社区驱动力，已不再局限于短期投机，而是逐渐形成具有长期吸引力的加密市场生态之一。

预计 2025 年，MemeCoin 赛道将继续延续其强劲的增长势头，并呈现以下几大趋势和变化：

• MemeCoin 赛道总市值增长：MemeCoin 的赛道总市值预计将从当前的 1000 多亿美元增长至 1 万亿美元的规模，在整个加密市场中的市值占比将从当前的 2.4% 提升至 8%-10%，成为加密市场的重要组成部分。
• 头部 MemeCoin 的崛起：预计将有 1–2 个 MemeCoin 的市值突破 1000 亿美元（目前仅 DOGE 和 SHIB 具备竞争潜力），5–10 个 MemeCoin 的市值有望突破 100 亿美元，10–30 个 进入加密市场市值排行榜 Top100（相比目前的 9 个），进一步巩固其在加密市场中的地位。
• 多样化叙事驱动：MemeCoin 将不再局限于简单的模因驱动和短期炒作，可能结合去中心化金融（DeFi）、NFT、AI 技术等，拓展叙事空间和应用场景。
• 更多投资者的参与和购买：除了散户投资者之外，将会有更多风险投资公司、机构交易者和传统金融机构将参与 MemeCoin 的投资与交易。
• MemeCoin 社区的扩展：MemeCoin 社区将持续壮大，独特的文化共识和强大的市场共识将进一步获得投资者的认可。MemeCoin 强大的用户黏性和社交属性将赋予这些项目更持久的生命力。

1.5 去中心化科学（DeSci）

2024 年，去中心化科学（DeSci）赛道因 Binance Labs 投资 BIO Protocol 和 a16z 领投 AminoChain 等标志性事件而迎来了增长，吸引了一些资本和投资者的关注。

展望 2025 年，DeSci 赛道将在科研资金分配、组织形态以及跨学科协作等方面展现出显著的趋势与创新，推动科研民主化和开放获取学术成果的进程，预计以下趋势将主导这一赛道的发展：

• 专注不同领域的 DAO 组织出现：随着 DeSci 赛道的进一步成熟，预计将涌现更多专注于特定学术研究方向（如医疗与健康、环境与气候、基础科学、量子计算、新材料等）的 DAO 组织相继成立。这些 DAO 将通过去中心化模式汇集资金和人才，提升科研效率和成果转化率。
• 去中心化的科研资金分配与资源共享机制：DeSci 将通过区块链实现科研资金的透明分配，降低传统科研体系中资金滥用和资源浪费的问题。同时这些链上平台将推动科研数据、设备和实验工具的全球共享，显著降低科研门槛，同时促进不同地域间的科研合作。
• 科研流程的革新：通过区块链技术和 DAO 的结合，DeSci 赛道将重新定义科研的整个生命周期，从问题提出、资金筹集、研究执行，到成果验证和商业化应用，每个环节都能在链上完成，从而提升效率并减少人为干预。
• 资本市场的扩张：将会有更多的风投机构、主权基金和大型企业投资 DeSci 项目，推动资金从传统科研领域流向去中心化科研生态。DeSci 也可以支持科研成果（如专利、学术论文、实验数据）的代币化，使其能够在二级市场中流通，增强研究者的经济激励。

1.6 去中心化物联网（DePin）

去中心化物联网（Decentralized Physical Infrastructure Network, DePin）赛道在 2024 年实现了显著发展，主要聚焦于去中心化无线网络、共享经济基础设施和边缘计算等领域。DePin 通过结合区块链技术和物联网设备，推动了低成本、高效能的物理基础设施网络的建设。

展望 2025 年，DePin 赛道有望继续蓬勃发展，呈现以下几个显著趋势：

• 更多垂直行业的覆盖：DePin 经济将扩展到更多垂直行业，如能源管理、物流与供应链、智能农业和交通基础设施。
• DePin 网络生态扩张：更多的 DePin 赛道和设备将被部署，形成低成本、高覆盖率的物联网全球化覆盖和多协议融合。
• 真实需求驱动和新兴业务拓展：AI Agent 和 DeSci 的爆发，两者将共同促进对 DePin 资源的需求。DePin 通过其去中心化的设备和网络，为 AI Agent/DeSci 提供诸多的支持，包括人力众包资源、设备传感器数据、物理资源需求等，使得 DePin 的需求场景更加的具象化。

1.7 应用链 Layer1

2024 年，应用链 Layer 1（App Chain Layer 1）在市场中表现出色，成功案例包括 Hypeliquid 的高市场热度、Uniswap 推出的 Unichain，以及 dYdX 的应用链的业务增长。这些项目证明了应用链模式在性能优化、用户体验提升以及经济模型创新方面的巨大潜力，为 2025 年的发展奠定了基础。

预计 2025 年，应用链 Layer 1 将进入全面爆发阶段，以下几大趋势值得关注：

• 更多应用链的部署：Hypeliquid 和 Unichain 的成功运营为其他项目提供了示范效应，激励更多具有稳定业务模型和用户流量的项目设计并部署专属应用链。这些新部署的应用链将专注于优化特定业务场景（如高频交易、去中心化借贷、流动性提供等），提升整体性能并为项目生态带来更高的收益能力和治理灵活性。
• 应用链生态系统的多样化：应用链 Layer 1 将从专注于单一功能（如交易、借贷、Liquidity）逐步扩展到涵盖多种功能的综合性生态系统，涵盖跨链支付、NFT 生态、DeFi 服务等综合功能。预计将出现更多针对特定行业（如医疗、供应链、娱乐）的应用链，满足行业级别的去中心化需求。
• 技术栈的成熟与普及：应用链 Layer 1 的开发技术栈将更加成熟，模块化区块链开发工具和 RaaS 服务，将为应用链开发者提供一站式服务（包括节点管理、排序器配置以及数据存储支持），显著降低应用链开发成本，吸引更多开发者和中小型项目加入。

1.8 Consumer Crypto + PayFi 创新

2024 年，加密支付和消费者加密产品在全球范围内取得显著突破，尤其是在跨境支付、B2C 消费场景和 B2B 支付解决方案中。稳定币链上支付和跨境汇款总额超过 5 万亿美元，稳定币已成为支付结算的重要工具。我们也见证了加密货币友好型旅游预订平台 Travala 的年营收突破 1 亿美元，餐厅奖励应用平台 Blackbird 将 Web3 和餐饮业结合的成功案例。

Solana 基金会主席 Lily Liu 在香港 Web3 嘉年华上提出了 PayFi 概念，围绕「货币时间价值」（Time Value of Money）创建链上金融市场，为未来加密支付模式提供了理论基础。

预计 2025 年，加密支付和 Consumer Crypto、以及 PayFi 的创新将迎来重要发展，并呈现 2 大趋势：

• 结合 Web2 业务场景的创新：基于稳定币的 PayFi 创新和消费者 Crypto APP 将持续增多，获得更多地区用户的采用，并出现几个爆款产品引爆市场。这些创新将围绕 Web2 的衣食住行等具体场景展开，用 Web3 的 Token 经济激励体系来构建 Web2 用户忠诚度计划和行为数据激励，推进业务发展，促进 Consumer Crypto 的大规模采用。
• Web3 支付普及：将会有更多的跨境支付公司、金融科技企业以及 B2B 支付解决方案提供商将进入 Web3 支付市场，推动更广泛的地区性和全球性应用，加速 Web3 支付的普及和应用爆发的到来。

1.9 NFT 与数字艺术的全面发展

2024 年得益于品牌、企业和机构对 NFT 技术的进一步采用，蓝筹 NFT 的持续运营和创新，基于 AI 的生成艺术的发展，整体 NFT 市场和交易量处于复苏中，但远未爆发。

展望 2025 年，NFT 市场预计将迎来多方面的爆发式增长，主要体现在以下几个方向：

• 大型 NFT 项目的 Token 上线：2025 年，预计包括 OpenSea 等主要 NFT 平台，Azuki、Doodles 等蓝筹 NFT 项目，将陆续推出原生代币（Token）。这些代币可能用于奖励持有者、激励社区参与，并作为平台内的支付工具。Token 上线不仅将提高市场流动性，还会吸引更多新用户和资本流入，从而刺激 NFT 市场的回暖。
• NFT 在艺术和娱乐领域的全面普及：在 2025 年，NFT 将继续引领数字艺术品的潮流，并进一步渗透到传统艺术市场中。艺术家、创作者、品牌等将通过 NFT 平台发布并售卖艺术作品、数字版权、限量版内容等。除了艺术品，NFT 也将扩展到虚拟时尚、体育收藏品和游戏资产等领域。
• NFT 驱动的跨界合作与品牌营销：2025 年，NFT 不仅会在艺术和娱乐圈中成为常态，也将引领跨界合作和品牌营销的新趋势。奢侈品、汽车、快消品等行业将通过 NFT 技术联合推出数字化商品或联名限量版，扩大品牌影响力并吸引新一代消费者。
• NFT 与现实资产（RWA）的深度结合：2025 年，NFT 将从单纯的数字化收藏品扩展到现实资产 RWA 的数字化交易。房地产、商品、知识产权 IP 等物理资产将通过 NFT 实现数字化，并通过智能合约在区块链上进行交易、验证和转移，提升资产的流通性和市场透明度。

1.10 企业区块链应用的崛起

过去几年，区块链行业经历了概念炒作到被市场调整并逐步验证的过程，区块链不仅在金融和数字资产领域有一些应用，还在企业级应用中得到了试点和采用。预计 2025 年，区块链技术在企业级应用中的发展将进入成熟期，企业区块链解决方案将从试点项目扩大到大规模行业应用，覆盖供应链管理、跨境支付、金融科技等多个领域，推动传统行业数字化转型。

• 供应链管理与物流的优化：区块链在供应链管理中的应用将极大地提升数据的透明度和可追溯性。2025 年，将有越来越多的企业采用区块链解决方案来优化供应链，并推动全球供应链的透明化和智能化，从而减少欺诈和信息不对称现象。
• 区块链与金融行业的合作加深：2025 年区块链和传统金融机构之间的合作，特别是在支付、跨境结算、资产管理等领域，将成为一个重要趋势。金融机构将与区块链技术公司合作，共同研发数字资产管理工具、去中心化支付网络以及企业级区块链解决方案，推动金融行业的数字化转型。银行和保险公司可能会将区块链技术用于智能合约、供应链金融和数字化身份认证等领域，提升交易效率、降低运营成本、加强风险控制。
• 行业整合与合作：2025 年随着区块链底层基础设施的完善和市场的逐渐成熟，区块链行业将进一步和传统行业进行融合，行业整合和跨行业的合作将推动区块链技术的全面普及和商业化。我们将见到更多的行业内的收购与并购（M&A），区块链项目和传统企业的合作模式，以及区块链项目之间的合作趋势。

2. 市场风险与挑战

2025 年，加密市场虽然在技术创新和应用场景扩展方面有望迎来新的机遇，但同时也面临着诸多复杂且不可忽视的风险。这些风险既包括市场波动性和技术安全挑战，也涉及监管和法律合规的不确定性。以下是加密市场可能遇到的主要风险和应对策略分析。

2.1 Altcoin 市场波动性风险

相比传统金融市场，加密市场的最显著特征之一便是其高度的市场波动性。而这种波动性在过去几年中频繁造成投资者的巨大损失。2025 年，尽管加密市场的规模会继续扩展，市场波动性依然是一个无法忽视的风险。

对于 BTC 和 ETH 来说，随着 ETF 基金的通过，仍会有源源不断的场外资金流入，许多 Web2 机构、公司也会增加比特币作为资金储备，因此它们的流动性是不缺的。

市场上真正缺失流动性的是山寨币。山寨币种类繁多，而且新的项目的不断出现会分散市场注意力和资金流动，再加上 AI Agent 和 Meme 赛道的延续，预计山寨币的流动性不会得到根本性的改善，反而会被进一步抽离其流动性。

流动性的缺失，对于众多山寨币项目方来说面临严峻考验。山寨币项目方需要重新评估其发展模式，避免单纯依赖「拉盘」带来的短期财富效应，而是应聚焦于实际价值创造和业务模式的优化与创新。

对于个人和机构投资者，应保持理性，避免在 Altcoin 市场过度集中投资。通过设置止损点、分散投资组合以及长期关注具备实际价值支撑的项目，可以有效降低因市场波动带来的损失。

2.2 技术与安全风险

随着加密市场技术的不断发展，技术和安全问题依然是加密市场面临的重要风险之一。从智能合约的漏洞到交易平台的黑客攻击，再到去中心化应用（DApp）的治理问题，以及跨链和去中心化网络的复杂性，技术和安全的挑战无时无刻不在威胁着加密市场的稳定性。

2025 年，随着区块链技术的不断深入应用以及与实体经济相结合，技术安全问题仍然不可忽视。需要项目方和交易所加强智能合约安全审计与测试，在资产管理方面采用多重签名、冷钱包存储、二次身份验证等手段提升安全性，预防潜在的风险。投资者需要提高安全意识，鼓励使用硬件钱包、启用双重身份验证，并警惕钓鱼攻击。

2.3 监管合规与法律风险

加密市场的监管合规问题是全球加密行业发展的关键因素之一。2025 年随着区块链技术的不断深入应用以及与实体经济和行业相结合，尤其是在 RWA 和稳定币，加密支付和 DeFi 金融方面，预计将面临各国政府和监管机构更加严密的监管合规框架。

得益于特朗普的上台，以及提名的 SEC 官员和支持加密的立场正在塑造一个对数字资产更为友好的市场。预计美国会推出更友好的加密货币监管框架，包括税收透明化、证券和商品的分类界定，以及加强反洗钱（AML）和反恐怖主义融资（CFT）措施。

同时，随着加密市场的监管合规环境持续演化，全球各国将逐步建立更明确的监管框架，以应对加密行业的快速发展。全球合规标准趋同、监管技术的创新以及跨境监管合作的加深，将在 2025 年进一步推动加密市场的规范化发展。

随着监管环境的逐步明确与成熟，2025 年将成为加密行业的转折点。企业需要在这一过程中充分利用合规机会，迎接技术与市场的双重挑战，实现可持续的发展和长远的增长。

结论与展望

2024 年，加密市场经历了技术革新、市场调整与监管加码等多重考验的同时，展现了非凡的适应能力与韧性。尽管宏观经济环境复杂，行业内的技术创新、生态布局和资本流动都在不断推动加密行业的进步。去中心化金融（DeFi）、NFT、AI、Web3 应用等赛道逐步从「概念验证」走向实用化和商业化，基础设施的升级和多元化应用的落地为行业的长期发展奠定了坚实基础。

这一年，不仅是加密行业优化自身机制、探索前沿技术的关键阶段，更是市场寻求突破的转折点。从现货比特币 ETF 的获批，到 AI 与区块链技术的深度融合，以及 RWA（Real World Assets）的崛起，市场展现了强大的技术进步和应用扩展能力。这些变化不仅为行业注入新的增长动力，也为未来发展方向提供了更加明确的指引。

展望 2025 年，加密市场将迈向更成熟、更稳健的阶段。随着智能合约、跨链技术、Layer 2 扩容方案以及去中心化治理工具的进步，区块链技术的可扩展性和效率将得到极大提升，推动去中心化应用（DApp）的普及和商业化。同时，加密技术将更加深入地与实体经济融合，除了金融行业，还将在供应链、数字版权、医疗健康、教育和政府治理等领域取得广泛应用，为全球社会的数字化转型提供支持。

与此同时，市场合规性和监管透明度的提升将引导行业朝着健康和可持续发展的方向前进。预计全球各主要经济体将在 2025 年进一步明确加密资产的监管框架，加密行业也将在标准化和合法化的道路上迈出重要步伐。

作为 Web3 生态的重要参与者，Web3Port 将继续致力于推动行业创新与繁荣。通过 Labs 和 Foundation 的双轮驱动模式，我们将为 Web3 创业者与开发者提供资金支持、技术加速、资源链接和战略指导。我们相信，这些努力将有助于培育更多具备突破性创新的项目，推动全球 Web3 生态向更高水平发展。

2025 年，我们期待与更多行业伙伴携手同行，共同应对市场挑战、抓住发展机遇，助力加密行业迈向一个更加开放、包容与创新的未来。