在过去的几周里，memecoins 已经盖过了所有其他 Web3 叙事，让普通用户觉得 meme 是获得良好回报的唯一途径。

在 $PNUT、$PEPE、$BONK、$BRETT 和其他一些货币相继推出之后，随着 memecoin 的日交易量达到最高水平，“meme”赛道的受欢迎程度也日益提高，它们受到关注也就不足为奇了。

但风险与收益是否相等？memecoin 市场炒作泡沫有多严重？

Memecoin 的现状

meme 真的是今年的热门话题吗？

如果你找到一位至少已经参与 Web3 市场五年的人，并让他们将 2024 年定义为“xx 年”，他们可能会说这是 memecoin 的一年。许多人称赞 memecoin 是今年表现最好的币种，图表和排名也支持这一观点。但这真的反映了现实吗？

在 Artemis 上，RWA 指数（Ondo、Mantra、Clearpool 和 Maple）以 1,900% 的增长率领先，而 memecoins 的增长率为 258%，比特币的增长率为 104%。但在 Artemis 上，memecoin 指数目前仅跟踪 19 个最大的 memecoin。

CoinGecko 上的类别排名面临另一个问题：许多 meme 属于多个类别，因此少数强劲的 memecoin 可以同时显著提高多个类别的 7 天表现。

以追踪 520 种代币的 Pump.fun 生态系统为例，作为本周涨幅第二大的代币，它看起来非常乐观，引发了强烈的 FOMO 情绪。

然而，当你查看排名时，你会发现只有不到 20 个代币的 7 天涨幅超过 110%（该类别的平均值），换算成百分比仅为 3.8%。此外，只有不到 60 个代币（11.5%）的周涨幅为正。

从绩效跟踪的角度来看，meme 的主要问题是，其行业表现通常由该类别中最大或最受欢迎的资产来衡量。这造成了 meme 币优于所有其他 Web3 行业的假象。然而，更准确的说法是，领先的 meme 币的表现优于其他类别。

新的 memecoin

CoinGecko 目前在其 Pump.fun 仪表板上跟踪 520 个 memecoin。自 Pump 推出以来，已创建了 300 万个代币。这意味着 99.982% 的代币都无法在 CoinGecko 上追踪，因此我们无法了解它们的表现。

与此同时，Pump 每天吸引 5 万至 7 万名新用户，目前活跃用户总数已超过 15 万。

补充背景信息：

大多数顶级 PNL 地址都是代币部署者

Pumpdotfun 所有交易者中，只有 3% 的收益超过 1000 美元

0.8％ 的收入超过 1 万美元

超过 60% 的人亏损

上面这些是新的 memecoin。不是一个好的选择，对吧？

对于一般的新 memecoin 交易者来说，主要问题是无法区分“新”和“成熟”的 memecoin。大多数新交易者追逐早期协议，希望复制成功实现大规模采用的 0.001% 的成功故事 — — 类似于 $PEPE 或 $BONK。但其实，被闪电击中后死亡的概率更高：0.011%。

创立 memecoin

对于成熟的 memecoin 来说，前景要光明得多。它们并没有因为 VC 支持或特定的估值因素而获得一定的市值。相反，它们之所以成功，是因为它们拥有社区、一点运气和战略性的市场管理。

这听起来可能像是一个阴谋论，但我相信大多数拥有稳固市场份额的 memecoin 都不是随机开发者推出的。这些成功的背后往往有专业的 memecoin 开发者团队，他们拥有大量做市和营销资源。

需要澄清的是，我并不是说所有流行的 memecoin 都是完美执行的计划的结果，但这可能适用于大多数 memecoin。与许多其他 Web3 领域相比，有几个逻辑因素导致成熟的 memecoin 表现优异：

100% 的供应量在流通（无低流通量或高 FDV）

没有风险投资支持（消除了额外的抛售压力）

有机活跃的持有者社区

无产品风险（无漏洞、执行不力或用户获取不力）

Memecoin 轮换模式（收益从一个 memecoin 流向另一个 memecoin ）

与一般市场周期有很强的相关性

对营销的依赖程度低

Memecoin 交易纯粹是投机，今年变得更加可预测，形成了转移“经典”代币交易量和流动性的行为模式，尤其是考虑到 Web3 目前没有主导或新鲜的叙事。

顺便提一下，以美国交易所 1% 的市场深度衡量，meme 代币的流动性上周创下了 1.1 亿美元的历史新高。SHIB 和 DOGE 等大型 meme 代币继续占据主导地位，占据了总市场深度的 70% 以上。然而，它们的份额一直在逐渐下降，表明人们对小额代币的兴趣日益浓厚。

我们现在在哪里？

目前，Solana 上超过 50% 的交易量都来自 memecoin。在 BNB 上，这一比例接近 45%，而在 Base 上，这一比例约为 25%。

然而，历史表明，当市场在价格变动后忙于宣传某种叙事时，通常为时已晚。在我看来，memecoin 市场已经对比特币的反弹做出了反应。

建议

如果您是一位经验丰富的 meme 币交易者，请继续您的策略，但请注意市场可能已经过热。

如果您是 meme 币的新手，并且有强烈的 FOMO 感，请考虑分配一小部分可管理的投资组合进行实验，重点关注成熟的热门 meme 币。