年度价格有望冲击 20 万美元，但「特朗普效应」或无力快速见效。

撰文：Wenser，Odaily 星球日报

2025 新年伊始，市场似乎在震荡下跌中开启了逐步的价格修复。

今天上午 10 时左右，BTC 价格一度上涨突破 99000 美元，目前暂报 98800 美元左右；ETH 则从 1 月 1 日的 3300 美元左右回升到 3600 上方；SOL 同样从 1 月 1 日的 180 美元左右逐步回升到 210 美元上方。随着特朗普就任美国总统的日期逐渐临近，市场情绪也在逐步回暖当中。Odaily 星球日报将于本文对近期市场观点进行梳理总结，供读者参考。

买盘还在继续：国家层面、机构层面、公司层面的买入资金长期存在

价格的回升自然离不开买盘的涌入，在经历了「圣诞节震荡」之后，新年的买盘力量如今看来仍然长期存在且日益坚挺。

数据：比特币现货 ETF 历史累计净流入已达 359.09 亿美元

根据 SoSoValue 数据，截止 1 月 3 日，比特币现货 ETF 总资产净值为 1114.6 亿美元，ETF 净资产比率（市值较比特币总市值占比）达 5.72% ，历史累计净流入达 359.1 亿美元；以太坊现货 ETF 总资产净值为 130.3 亿美元，ETF 净资产率（市值较以太坊总市值占比）为 3% ，历史累计净流入达 26.4 亿美元。

BTC 现货 ETF 数据

ETH 现货 ETF 数据

此外，机构报告也显示出了对 2025 年比特币现货 ETF 及以太坊现货 ETF 资金持续净流入的信心。

Steno Research：预计 2025 年比特币和以太坊 ETF 分别净流入 480 亿美元、 285 亿美元；BTC 上涨至最低 15 万美元

Steno Research 在近日发布的报告中表示，其对 BTC 和 ETH 价格的看涨预测反映了「加密货币前所未有的有利监管环境、以利率下降和流动性改善为标志的支持性宏观经济环境，以及比特币减半后历史性的强劲表现」。

其还称，「除此之外，机构采用预计将达到前所未有的水平，而大量资金流入美国比特币和以太坊 ETF 则进一步推动了这一趋势。」

Steno 预计 BTC 和 ETH ETF 在 2025 年的净流入额将分别为 480 亿美元和 285 亿美元。此外，报告称，预计到 2025 年 DApp TVL 将超过 3000 亿美元，远远超过 2021 年约 1800 亿美元的高点。

此前，Steno Research 在一份报告中表示，预计 2025 年比特币的价格将从约 9.4 万美元上涨至最低 15 万美元，而 ETH 的价格将增长一倍以上，从 3, 400 美元上涨至至少 8, 000 美元。即，ETH/BTC 汇率将在未来 12 个月内从目前的 0.0357 升至 0.06 ，与之前周期的价格走势相似，山寨币将成为关注的焦点。

萨尔瓦多自新年以来增持 5 枚 BTC，当前持仓约 6009 枚

据今日链上数据显示，自新年以来，萨尔瓦多已增持 5 枚 BTC，总持仓达到约 6009 枚 BTC。

MARA CEO： 2025 年将继续增持比特币，目前持有超 4 万枚

据比特币矿企 MARA Digital 首席执行官表示，2025 年将继续在资产负债表中增持比特币。

MARA 目前拥有总计 44, 893 枚 BTC，价值超 40 亿美元。

Deribit 上 BTC 大宗期权买入 1 月 10 日 9.7 万美元看涨期权，共计 150 枚 BTC

据 Deribit 亚太商务负责人 Lin Chen 发文表示，今日最大的 BTC 大宗期权是：某用户支付了 55.9 万美元，购买了 1 月 10 日（本周五）到期的 9.7 万美元看涨期权，共计 150 枚 BTC。

渣打银行： 2025 年 BTC 价格将达 20 万美元，MicroStrategy 将买入更多 BTC

渣打银行数字资产研究主管 Geoffrey Kendrick 预测比特币价格将翻倍其曾在一份报告中表示，他预计比特币到 2025 年底将达到 20 万美元。

此外，他预计，明年机构对比特币的投资将继续保持或超过 2024 年的速度。该银行指出，自今年年初以来，来自机构的比特币购买已经达到 68.3 万枚比特币，这主要是通过美国现货比特币 ETF 和软件公司兼投资比特币的有效替代品 MicroStrategy 所购买。Geoffrey Kendrick 表示，2025 年 MicroStrategy 的比特币购买量应该达到或超过 2024 年的购买量。他还补充说，由于即将上任的特朗普政府预计将改革所谓的「传统金融」（TradFi）公司对数字货币投资的规定，养老基金也应从明年开始通过美国现货比特币 ETF 将比特币纳入其投资组合中。Kendrick 指出：「即使美国退休基金中 40 万亿美元的少量配置也会显著推高比特币价格。如果比特币被美国退休基金、全球主权财富基金（SWF）或潜在的美国战略储备基金更快地采用，我们将更加乐观。」

此外，各大上市公司仍在有条不紊地进行着自己的「比特币增持计划」。

Blockstream 创始人：微策略或已增持 BTC

Blockstream 创始人 Adam Back 发文称：「我认为微策略（MicroStrategy）已经完成了比特币的购买，但必须在股票市场开盘的正常交易时间之前或之后通过 8-K 文件向市场宣布。」

此前消息，MicroStrategy 创始人 Michael Saylor 连续第九周发布比特币 Tracker 相关信息。

统计：过去一周已有 11 家上市公司增持比特币

Bitwise CEO Hunter Horsley 发文表示：「根据 HODL15Capital 统计的数据，自上周一以来，已有 11 家上市公司购买了更多比特币。2025 年，将有大量公司加入比特币标准。Michael Saylor 为一场运动制定了剧本。」

Metaplanet 计划 2025 年将比特币持仓增至 1 万枚

作为尝到「比特币储备计划」甜头的日本上市公司，Metaplanet 的买盘也将继续。

该公司的首席执行官 Simon Gerovich 日前表示，今年的目标是通过利用其「最具增值能力的资本市场工具」将比特币持有量增加到 10, 000 枚，目标是推动比特币在日本和全球的采用，并「扩大 Metaplanet 在日本和比特币生态的影响力」。

Gerovich 表示：「我们不仅仅是在创建一家公司，而是在推动一场运动。」

与持续增长的买盘相比较，在进入 2025 年后，「砸盘力量」也有了相当程度的缓解。

砸盘抛压减轻：交易所流入量与矿工流出量双双下降

作为主要的抛压来源，交易所流入量和矿工流出量历来被视为可靠指标，近期也有了大幅下降。

自 2024 年 11 月以来，BTC 交易所流入量和矿工流出量大幅下降，表明抛压减轻

自 2024 年 11 月以来，比特币交易所流入量（转移到交易所的 BTC 总量）和矿工流出量（矿工发送到交易所的 BTC 数量）大幅下降，表明抛售压力减轻。根据 CryptoQuant 的数据， 2024 年 11 月的 BTC 交易所流入量在 11 月 25 日达到峰值 98, 748 BTC，此前约两个月的交易所流入活动高度活跃。2024 年 12 月，BTC 交易所流入量有所下降，但仍然相当可观，每天发送到交易所的比特币总数在 11, 000 到 79, 000 枚之间。

交易所流入量的减少伴随着矿工流出的减少，这表明来自比特币矿工的抛压减轻，他们经常抛售 BTC 持仓以支付运营费用。自去年 11 月特朗普当选后比特币历史性价格上涨期间矿工获利以来，矿工的资金流出量一直在下降。

CryptoQuant 的数据显示，资金流出量在 11 月 11 日达到顶峰，当时矿工向交易所发送了 25, 367 枚 BTC，当时比特币价格达到约 88, 000 美元。2025 年 1 月 1 日，矿工向交易所发送了 5, 489 枚 BTC， 1 月 2 日发送了 5, 748 枚 BTC， 1 月 3 日发送了 2, 133 枚 BTC。

宏观与微观的预测博弈：谨慎乐观派与高度乐观派各执一词

至于对加密货币市场宏观层面的预测和微观层面的个人看法，目前来看谨慎乐观与高度乐观并存。也有交易员认为应该「及时卖出获利，波段止盈」。

Greeks.live：欧美用户逐渐自假期回归，市场热度回升

1 月 3 日，Greeks.live 研究院 Adam 发文表示：「 2 万张 BTC 期权到期，Put Call Ratio 为 0.69 ，最大痛点 97000 美元，名义价值 19.3 亿美元。20.6 万张 ETH 期权到期，Put Call Ratio 为 0.81 ，最大痛点 3400 美元，名义价值 7.1 亿美元。今天是 2025 年的第一次周度期权交割，共计 26 亿美元期权到期，欧美用户逐渐从假期中回来，市场整体热度回升。但本周的主题仍是调整，市场分化明显，目前尚未出现较为持续的热点。

本月下旬，特朗普即将正式上任美国新一届总统，整个市场对 2025 年的预期非常乐观。但近几天美股的明显回调也给市场带来了较大的不确定性，本月的议息会议极大概率是维持不降息，市场短期没有更多利好。」

美国投资银行观点：预计今年底 BTC 市值将达到黄金的四分之一，BTC 价格突破 22 万美元

美国投资银行 HC Wainwrigh 预计到 2025 年底比特币价格将达到每枚 225, 000 美元，这意味着比特币市值将达到 4.5 万亿美元，约占黄金市值的 25%。

金融学教授：美国支持性监管将提振 BTC，价格触及 20 万美元完全有可能

英国萨塞克斯大学金融学教授 Carol Alexander 认为， 20 万美元的比特币是有可能的。Carol Alexander 指出，「我对 2025 年比以往任何时候都更加乐观，」她补充说，比特币的价格「很容易达到 20 万美元，但没有任何迹象表明波动性会降低。」Alexander 澄清说，她本人实际上并不拥有任何比特币。「到明年夏天，我预计它的交易价格将在 15 万美元上下浮动 5 万美元。」美国的支持性监管将提振比特币，然而，对加密货币交易所的监管缺乏将继续导致波动，因为高杠杆交易将导致价格上下波动。

据悉，Carol Alexander 在预测比特币价格方面有良好的记录，去年她认为比特币将在 2024 年达到 10 万美元，而事实也确实如此。

矿企从业者： 2025 年比特币或触 18-19 万美元峰值，但偶有急剧回调

加密数字货币挖矿企业 BIT Mining（BTCM）首席经济学家 Youwei Yang 预测，比特币在 2025 年的价格将在 18 万到 19 万美元之间，但他同时也保持谨慎，认为价格可能会出现回调。

他指出：「比特币在 2025 年可能会出现显著的上涨势头和偶尔的急剧回调。在市场冲击时刻，例如主要的股市暴跌，比特币可能会暂时因此跌至约 8 万美元。然而，整体趋势预计将保持上涨。基于这些动态预测比特币在 2025 年可能达到 18 万到 19 万美元的峰值，这与历史周期模式和越来越多主流机构投资加密货币的趋势相符。」

Ledn 首席投资官：预测 BTC 将在今年底或明年初冲击 16 万美元

加密货币借贷公司 Ledn 首席投资官 John Glover 表示，比特币可能会回落至 89, 000 美元，然后反弹，到第一季度末达到 125, 000 美元。

Glover 称，从那时起，比特币可能会再次回撤至 100, 000 美元，然后在 2025 年底或 2026 年初冲击 160, 000 美元，这一预测比资产管理公司 VanEck 和 Bitwise 的 180, 000 美元和 200, 000 美元预测更为保守。

分析师：预计比特币将维持区间震荡， 1 月份可能攀升至 10.5 万美元

Bitfinex 分析师预计比特币在 1 月份可能攀升至 105, 000 美元。 Bitfinex 分析师表示，「我们预计比特币将维持区间震荡的市场走势，因为投资者正寻求在一系列不同资产类别中部署资本。我们预测到 1 月底，比特币将在 95, 000 至 110, 000 美元之间波动。」 

1 月 20 日，美国当选总统唐纳德·特朗普的就职典礼可能成为加密货币价格的重要催化剂。人们对新一届美国政府的期待包括更友好的加密货币监管政策以及改善的美国经济政策。然而，根据 Bitfinex 分析师的观点，特朗普的就职典礼可能不会立即引发加密货币的价格上涨。 「我们预计新一届美国政府将为加密货币政策带来更多的清晰性，但我们并不认为就职典礼本身会成为显著的价格上涨事件，而是为加密货币在美国开辟一条更少障碍的道路奠定基础。」

Placeholder 合伙人：无论时间框架如何，BTC、ETH、SOL 看起来都很强劲

Placeholder 合伙人 Chris Burniske 发文表示：「无论时间框架如何，BTC、ETH、SOL 看起来都很强劲，很快就会再次上涨。」

此外其还补充称，与之前的走势一样，过去几周的 Meme 币也成为风险偏好增强的良好指标。

1co nfirmation 创始人：预计各国将尝试采用 Microstrategy 的策略增持比特币

1co nfirmation 创始人 Nick Tomaino 发文表示，很可能很快就会看到各国竞相尝试采用 MicroStrategy 的策略：

• 发行不同期限的政府债券（5 年期、 7 年期、 10 年期等）
• 使用债券购买加密货币
• 根据贷款期限按时偿还贷款

同时其表示，现在问题不在于各国是否会这样做，而在于他们会购买什么样的加密货币，可能从 BTC 开始，但下一个将是 ETH，任何具有足够去中心化的货币都可以参与其中，政府债券市场比股票市场更大。

负面看跌与交易止盈：知名投研机构与知名交易员的成熟观点

相较于 BTC 的乐观态度，市场上对 ETH 以及山寨币的观点相对比较理性，这里我们挑选部分较为具有代表性的观点予以展示。

10x Research：预计 ETH 在 2025 年的表现将再次逊于 BTC，不看好 Pectra 升级

日前，10x Research 研究主管 Markus Thielen 在近日的一份市场报告中表示：「虽然不能排除出现新催化剂的可能性，但如果以太坊在 2025 年难以实现有意义的反弹，我们也不会感到惊讶。虽然我们了解以太坊的波动性，但我们认为它仍然是一项糟糕的中期投资，并预计 ETH 在 2025 年的表现将再次逊于 BTC。因此，我们对以太坊的立场仍然很明确：『避免（avoid）』。」

Thielen 称， 2025 年最值得关注的指标之一将是活跃验证者的趋势。然而他指出，以太坊验证者的 1 个月增长率已变为负值，在过去 30 天内下降了约 1% ，这引发了人们对更多验证者退出网络的风险增加的担忧。Thielen 称，解除质押的增加似乎「合乎逻辑」，他认为以太坊缺乏质押之外的「实际需求」。

他还称，去年 3 月份的以太坊 Duncan 升级（降低了网络的 gas 费并允许其处理更多交易）「晚了六个月」，错过了 Meme 币涨势的高峰，导致市场「转向」了「更具成本效益」的 Solana 替代方案。他还对定于 2025 年初推出的 Pectra 升级持怀疑态度，「迄今为止的 19 次升级中，只有两次对 ETH 价格产生了明显的积极影响，而且这些升级都发生在比特币牛市期间。」他补充道：「 2024 年以太坊的三大催化剂基本都失败了，总体而言没有带来什么价值。」

资深交易员：特朗普就职或成为加密市场重现看涨势头的关键触发因素

资深加密货币交易员 The Crypto Dog 近日表示，在 1 月 20 日当选总统特朗普就职之前，加密货币市场可能不会出现大幅波动。其推测，这一政治事件可能成为加密货币市场重新出现看涨势头的关键触发因素。他认为，比特币和山寨币可能会在就职典礼前保持停滞状态，这与之前选举周期的市场行为如出一辙。据其分析，历史模式表明，美国新总统上任后，比特币往往会上涨。2021 年，在拜登总统就职后不久，比特币上涨了 100% 以上。同样， 2017 年就职典礼前后比特币也出现了重大突破。

尽管有这些观察结果，但他也承认，如果股市（尤其是标准普尔 500 指数）继续上涨，他的预测可能会被推翻。其强调，自比特币 ETF 推出以来，比特币与传统市场之间存在很强的相关性，这表明持续的股市强势可能会在 1 月份为加密货币带来更乐观的前景。

值得一提的是， 距离特朗普就职还有约两周时间，行情显示特朗普相关概念币普涨。

分析：持有超 1 枚 BTC 地址数量近两月减少 18530 个

链上分析师 Ali 分享 Glassnode 数据表示：「过去两个月，持有超过 1 枚 BTC 的地址数量减少了 18, 530 个。」

Odaily 星球日报认为，此举或许意味着更多散户退出市场，BTC 筹码持仓结构进一步集中化。

交易员 Eugene：牛市进入后半程，更好的策略是高频套现

知名交易员 Eugene Ng Ah Sio 发文表示，随着我们进入本轮周期的后半程，应该采取的策略是更频繁地卖出，而非长期持有。