市场似乎处于看涨预期的状态，而稳定币的采用和人工智能的增长仍然是人们关注的焦点。- 根据美国银行的最新调查，10 月份全球基金经理的现金水平下降至 3.9%（为 2021 年 2 月以来的最低水平），似乎大量资本已被投入使用。
- 美联储十月份褐皮书的早期信号和本周几位董事会成员的评论都强化了疲软的经济形势。
- Stripe 以 11 亿美元收购稳定币平台 Bridge，是迄今为止最大的加密货币收购案，表明传统金融参与者对加密货币的持续兴趣。
- AI 代理和 memecoin 再次成为人们关注的焦点，这似乎为 Solana 生态系统带来了巨大的好处。
市场观点
距离美国大选不到两周，似乎有大量资金已经投入使用。根据美国银行的最新调查，10 月份全球基金经理的现金水平降至 3.9%，为 2021 年 2 月以来的最低水平，这证明了这一点。尽管这表明市场情绪发生了显著变化，但我们担心，未来几周风险的边际买家可能会减少。在加密货币方面，芝加哥商品交易所 30 天基差（比特币期货与现货）上周交易价格高达 12%，截至 10 月 24 日，该比率接近 9%，但仍高于月初的 6-7%。芝加哥商品交易所比特币期货的未平仓合约目前为 33,000 份（108 亿美元），高于 9 月底的 28,500 份合约，因为机构一直在以这些水平增加敞口。与此同时，期权未平仓合约近几周也回升至约 250 亿美元，需求主要集中在看涨期权上，导致 Deribit 的 25 天看跌 / 看涨期权偏差本周早些时候降至 -8% 以上的年内低点。也就是说，自本月初以来，偏差曲线已大幅反转，表明市场参与者目前正在为看涨期权支付溢价（见图 1）。同样，在永续期货市场，多头向 BTC 和 ETH 合约的空头支付两位数的融资利率（年化）——这与前几个月更为均衡的头寸形成了鲜明对比。另外，美联储 10 月份褐皮书（一份关于当前经济状况的美联储出版物）的早期信号以及本周几位董事会成员的评论都强化了疲软的经济形势。这似乎证实了本周市场决定关注美国大选而非宏观经济信号的决定，因为美联储的宽松路径似乎没有出现任何重大偏差。这可能意味着在 11 月 6 日至 7 日举行的下一次 FOMC 会议上，即 11 月 5 日美国大选后不久，美联储将降息 25 个基点。尽管如此，下周的劳动力数据（JOLTS 职位空缺和非农就业人数）将非常重要，尤其是 9 月份的 NFP 数据明显强于预期。在亚洲，日本将于 10 月 27 日星期日举行大选，决定哪个政党控制议会众议院。自 1955 年以来，自民党 (LDP) 已执政日本近 66 年（除大约五年的下台外）。无论如何，一些反对党的竞选活动都强调了加密货币监管的重要性。例如，日本第二大政党日本立宪民主党的议程包括加密税改革和授予去中心化自治组织 (DAO) 合法地位。如果自民党失去议会中的执政多数，选举还可能阻碍日本央行 (BOJ) 加息的能力。尽管如此，自民党在大多数民意调查中仍然领先。在迄今为止最大的加密货币收购案中，领先的支付公司 Stripe 以 11 亿美元收购了稳定币平台 Bridge。我们认为，这反映了传统机构对稳定币和加密货币轨道日益增长的重视，我们在之前的出版物中强调了这一点。自诞生以来，稳定币的使用量迅速增长，但在国内支付和国际汇款仍然由传统银行轨道主导的市场中，它也具有巨大的进一步增长潜力。事实上，Bridge 的报告客户范围从 SpaceX 到各种政府实体。我们认为，Stripe 在支付市场的深厚专业知识（2023 年的总支付量超过 1 万亿美元）表明他们也认为稳定币对支付格局的未来至关重要。 与此同时，自主人工智能代理的崛起吸引了市场的极大关注。特别是，加密货币的无许可轨道与生成式人工智能的创造力相结合，催生出了一种新的人工智能影响者和人工智能生成的 memecoin 的混合体，它们以以前不可能的方式起飞。加入传统金融轨道历来是一个密集的过程——仅限于通过 KYC/AML 法规进行人类身份识别。我们认为，加密货币的无许可性质对金融轨道的作用实际上就像社交媒体对信息轨道的作用（简单和匿名加入），并为自主代理提供了一个独特的行动空间。近期趋势的最大受益者是 Solana，其交易活动成为了 AI 相关 memecoin 关注的焦点。Solana 上的 DEX 交易量环比增长了 37%，而以太坊上的 DEX 交易量下降了 14%。在过去一周中，Solana 的累计交易量几乎是以太坊的两倍（147 亿美元 vs 79 亿美元），尽管这可能只是部分受到 AI 相关的炒作推动。Solana 上最大的 memecoin 启动器 Pump.fun 还发布了两个核心公告：代币化视频的能力以及推出带有非托管钱包的高级交易界面。鉴于 DEX 交易量对 Solana 活动的核心地位（我们之前报道过），我们认为，AI 代理、memecoin 关注度和整体看涨加密货币定位的融合为 Solana 的生态系统带来了巨大的顺风。加密与传统概览
（截至美国东部时间 10 月 24 日下午 4 点）Coinbase 交易所和 CES 洞察
加密货币市场横盘整理，BTC 上涨 1%，ETH 下跌 2.7%。通过 CME 期货进行的 BTC 市场定位略低于月中高点，目前名义价值约为 100 亿美元。这对应于上周 BTC ETF 流入量超过 10 亿美元，在我们看来，这可能表明基础交易者的市场参与度不错。热门山寨币涨跌互现，SOL 上涨 17%，AVAX 下跌 1%，XRP 下跌 2.2%。ETH 表现不佳的趋势仍在继续，在过去 7 个交易日中，其对 BTC 下跌 4%，对 SOL 下跌 21%。总体而言，在网络基本面改善的推动下，SOL 的表现优于更广泛的加密货币市场，部分原因是人们对 memecoin 的持续关注。展望未来，我们认为价格走势可能会受到未来一周大量收益报告和下个月初美国总统大选等几个宏观主题的推动。值得关注的加密新闻
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来自世界各地的观点
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